米国とイスラエルが開戦初日からイランを容赦なく爆撃した際、紛争が経済に及ぼす影響についての最も衝撃的な予測は容赦のないものだった。原油価格の急騰、世界同時不況、そして経済的破綻である。

しかし紛争開始から半年が経った今、最も悲観的な予測は現実となっていない——世界経済のどの一角も影響を受けずに済んだわけではないが。

「これまでのところ、世界経済は『ミッション・インポッシブル』のワンシーンさながらの金融的離れ業をやってのけました」と、Cerity Partnersの投資ストラテジスト、マイケル・アシュリー・シュルマンは述べた。

以下では、世界経済がこの戦争をどう乗り切ったか、そして誰が勝者となり誰が敗者となったかを振り返る。

ウォール街の劇的な反転

株市場は不確実性を嫌う。そして米国とイスラエルが2月28日にイラン攻撃を決断したことで、不確実性は山ほどもたらされた。テヘランには煙の柱が立ち上り、逃げ惑うイラン人たちが道路を塞ぎ、子どもを含む死者の増加が報道の見出しを飾った。どんな投資家でも不安にならずにはいられない状況だった。

原油価格が急騰し、ウォール街は5週連続の下落となる後退に入った。ダウ平均とナスダックは調整局面に入り、S&P 500は2022年以来となる最悪の月を記録した。

しかし、3月下旬に市場が底を打って以降、大きな巻き返しが展開された。ダウ平均は約19%上昇し、S&P 500は約22%高、ナスダックは27%急騰した。この上げが2026年の残り数か月間も維持されれば、3つの指数はすべて4年連続の上昇を記録することになる。

国際通貨基金(IMF)は7月の報告書で、経済は「正反対の方向に働く2つの大きな力によって形作られている」と述べた。戦争が成長の重石となっている一方で、人工知能(AI)への熱狂がその下押し圧力を相殺しているという。

一般庶民(メインストリート)は燃料や食料品、旅行により多くの支払いを強られているかもしれない。だがウォール街は、少なくとも今のところ、これを軽く受け流している。

原油の続く衝撃

戦争の最も目に見える経済的帰結は原油への影響だ。ホルムズ海峡を通るタンカーの航行がほぼ停滞したことで、ブレント原油価格は戦前の終値1バレル約72ドルから最高で約120ドル近くまで上昇した。その後価格は落ち着いたものの、依然として戦前比でおよそ20%高い水準にある。

同海峡は世界で最も重要なエネルギーの要衝の一つであり、通常は世界で取引される原油の約5分の1が通過する。そのため、部分的な障害ですら世界の価格に波及する。

原油価格はクレヨンから化粧品まであらゆるものに影響を与えるが、移動する人々には特に打撃が大きい。

国際航空運送協会(IATA)によると、ジェット燃料は2025年より平均で70%高くなると見込まれている。航空各社はこれに対し、チケット価格の引き上げ、手荷物料金の値上げ、燃料サーチャージの上乗せで対応する一方、便の削減や新路線計画の棚上げを行っている。ルフトハンザ・グループは短距離便を2万便削減した。長年経営難にあったスピリット航空は消え去った。

「今後数か月で燃料サーチャージが撤廃され、航空運賃が引き下げられる可能性は非常に低い」とコロンビア大学の経済学者ブレット・ハウスは語る。「消費者の選択肢は減り、航空会社間の競争も弱まっているため、運賃値上げを抑える圧力も小さくなっています」

クリーンエネルギーへの追い風

タンカーが足止めされ燃料価格が上昇する中、この戦争はクリーンエネルギーの訴求力を強めた。

電気自動車(EV)の販売は世界のいくつかの地域で記録を更新した。シンガポールではEVの前年比成長率が110%に達した。ニュージーランドでは180%、コロンビアでは300%の増加を記録した。

国際エネルギー機関(IEA)の見通しによると、2026年にはEVが全世界の自動車販売の29%を占めると予測されており、前年の25%から上昇する。この成長は、世界2位の経済規模を持つ米国と中国でEV需要が減少していることを考えると、さらに際立っている。

ペルシャ湾原油に特に依存してきた国々は行動を促された。東南アジアでは指導者たちが再生可能エネルギーの利用拡大を進め、原子力の導入を研究している。アフリカでは各国が国内精製の拡大を図り、太陽光パネルの設置を加速させている。

オペレーショナル・インテリジェンス企業Spheraのサプライチェーン専門家スコット・レーマンは、この戦争を受けてクリーンエネルギーおよび電化対策を発表した国・地域を26か所カウントしている。

「この危機は、どのような政策枠組みよりも速く投資を迫っています」と彼は語った。

最貧困層が代償を払う

特権階級にとって、戦争がもたらすコストはほんの小さな揺らぎにすぎないかもしれない。だが最貧困層にとっては別の話だ。

湾岸地域は世界の石油生産の主導国であるだけでなく、肥料の主要生産地でもあり——天然ガスを原料とする輸出の主要な供給源として世界の需給を支えている——この戦争は農家に大きな打撃を与えた。多くの農家が作物の作付け判断を下そうとしていたまさにその時、肥料価格は急騰し、世界銀行の価格指数によれば4月に戦前比44%高でピークに達した。

これを受け、一部の農家は肥料の使用量を減らし、来年の収穫を危うくする可能性がある。「今肥料の使用量を減らしているなら、それはある意味で来年の土壌の健康から借り入れをしていることになります」と、コンサルティング会社Gasilov Groupの天然資源専門家アリフ・ガシロフは述べた。

国連世界食糧計画(WFP)は、数千万人が飢餓に追いやられる可能性があると警告している。今週の証言で、同機関の代理執行理事カール・スコウは「肥料輸出の窒息」がアジアとアフリカに深刻な打撃を与えたと述べた。輸送コストの上昇はWFP自身の人道的活動も妨げている。

「ホルムズ海峡に錨を下ろした1隻の原油タンカーは、スーダンの子どもにとって1日1食の減少を意味しうる」とスコウは語った。「原油価格が上がれば、小麦粉、米、野菜の価格も上がります」

トランプ家の利益

この戦争はすでに米国に数百億ドルの費用を課し、イラン側に数千人の死傷者を出させた。世界の生産見通しからは推計で数千億ドルを削った。

しかし、そのすべての中心にいる人物——ドナルド・トランプ大統領——の家族は、恩恵を受ける側に入っている。

エリック・トランプとドナルド・トランプ・ジュニアが上場させようとしている軍事請負業者Powerusは、イランのドローンを撃墜するインターセプターを供給する、最大9,000万ドル相当の空軍契約を獲得した。同様に、父の再選から数日後にドン・ジュニアが加わったプライベート・エクイティ(未上場株式投資)会社1789 Capital Managementは、この戦争で利益を上げている他の複数の軍事請負業者に出資している。その一つAndurilは、クウェートへのドローン・インターセプター販売で最大20億ドルの米国承認を得た。2つ目のイーロン・マスクのSpaceXは、米国のドローンをイランに対して誘導するための衛星サービスを提供している。3つ目のロケットメーカーFirehawk Defenseは、枯渇しつつある米国の在庫を補充するための推進薬や弾頭に関するペンタゴン(国防総省)契約を獲得した。

1789 Capitalの報道官アレクサ・ヘニングは、ドン・ジュニアはこれらの企業への出資決定には関与しておらず、「怪しいつながり」は存在しないと述べた。

大統領自身も好調だ。外部の運用者に任されている彼の投資ポートフォリオは、戦争で恩恵を受ける米軍需サプライヤー——ロッキード・マーティン、ゼネラル・ダイナミクス、ノースロップ・グラマンなど——の株式を買い込んできた。民主党は今週、トランプ氏の石油・ガス株の保有額が最大1,550万ドル急増したとする報告書を公表した。

ホワイトハウスの報道官アンナ・ケリーは、「利益相反は存在しない」し、「トランプ大統領は米国民の最善の利益のためだけに行動している」と主張した。

トランプ氏の個人資産が恩恵を受ける一方、その政治的命運は別問題だ。この紛争は不支持が広がっており、中間選挙が近づく中で有権者の判断に重くのしかかる可能性がある。

本記事は元々Fortune.comに掲載されたものです。