インテル Corp.(INTC)の株価は、木曜日の引け後に予定される第3四半期決算発表を前に95.53ドルで引けた。株価は6月22日の史上最高値から32%下落したが、年初来は約159%上昇しており、直近数か月は変動の激しい展開が続いている。以下、アナリストとオプション市場が今回の決算に期待することを概観する。

オプション取引業者は大幅な変動を織り込んでいる。現在の価格は、週末までに最大約8%の変動を示唆しており、株価は103ドルまで上昇するか、88ドルを下回る可能性もある。これは週末までに約88ドルから103ドルの取引レンジに相当する。オプションの動向は、予定された材料イベントに先立って取引業者が織り込む変動幅を捉えることができるため、決算発表時期の主要な指標となっている。

アナリストは今四半期の明確なハードルを設定している。FactSetの調査では調整後EPSは前年同期の23セントから41セントへの増益を見込み、Visible Alphaの予想はやや低い39セント。売上高は前年比約20〜21%増が予想されており、FactSetは165億ドル、Visible Alphaは164.1億ドルを予想している。データセンター・AIセグメントの成長が増益の主な牽引要因と見られており、これらの予想は利益と売上の両面で大幅な前年比改善を示唆している。これらのコンセンサス数値が、木曜日に発表される実績の評価基準となる。

ウォール街の期待

BofA Securitiesは、インテルが市場予想を上回り、ガイダンスを上方修正すると見ている。アナリストのビベック・アリヤ氏は、CPU(中央演算処理装置)の平均販売単価が上昇していると指摘。BofAは同株に「買い」評価と目標株価145ドルを付けている。

アリヤ氏によると、インテルはAIサーバーを駆動するCPUの安定した需要から恩恵を受ける見込みで、改善するサプライチェーンも追い風となる。同社の見解では、CPUはモデル訓練を支配するGPU(グラフィックス処理装置)よりも一部のAIタスクに適しており、この違いが同株に対する強気の見方を支えている。

一方、楽観的な見方は全員ではない。UBSのアナリスト、ティモシー・アルキュリ氏は「中立」評価を維持し、目標株価を112ドルから103ドルに引き下げた。ただし、売上高をめぐる状況は「依然として極めて強い」と述べた。

BofAが指摘した懸念が一つある。AI需要が高い期間にわたって、販売数量の増加と販売単価の上昇の両方を支えられるかどうか、投資家は疑問を抱く可能性がある。この点が、市場が決算結果をどう解釈するかに影響を与えかねない。

アナリストの見解は全体として分かれている。Visible Alphaが追跡する10人のアナリストのうち、4人が「買い」、5人が「中立」、1人が「売り」を推奨。平均目標株価は117ドルで、水曜日の終値から約22%の上昇余地を示唆しており、BofAのより強気な145ドルの目標を大きく下回る。ストリート全体の平均と最も強気な目標の差は、同じ四半期に対するアナリストの評価の違いを物語っている。

ファウンドリとマスク氏に注目

決算数値は話の一部にすぎない。インテルはファウンドリ事業を活性化させ、チップ製造顧客(他社が設計したチップを製造する)を獲得しようとしており、この取り組みは台湾半導体製造(TSM)との直接競争を意味する。

アルキュリ氏は、インテルのEMIB-Tチップパッケージングと14A製造プロセスの進展を期待しており、両者はファウンドリの競争力の鍵と見られている。投資家は両分野の最新情報に注目しており、これらの詳細がファウンドリ戦略の具体的な進捗を示すことになる。

イーロン・マスク氏も電話会議で言及される可能性がある。インテルはテスラおよびスペースXとTerafab AIチップ事業で協力している。先週、マスク氏は「チップ製造における重大な潜在的ブレークスルー」について言及した。

今月初め、マスク氏がTSMCとTerafabの運営支援について協議中であることを示唆したため、インテル株は下落した。クライアント支出とインテルの資金調達計画に対する懸念も、直近数か月間の株価の重しとなっている。Terafab関連の報道に対する株価の反応を踏まえると、電話会議が始まれば、事業の構造、資金調達、パートナーに関する追加情報も注目ポイントとなる。

インテル株は木曜日、決算発表前に約1.9%上昇していた。同社は引け後に決算を発表する予定だ。