Intelは収益予想を17億ドル上回り、15年以上で最も強い成長を達成した。それでも株価は11%下落した。

AMDも好材料を出したが、5.5%下落した。両半導体大手が同時に下落する場合、その背景は通常、企業固有の問題ではなく、セクターからの資金流出にある。半導体株は歴史的にサイクル性が高く、売上成長が加速している状況でも、投資家は直近の設備投資シグナルに反応しがちである。

業績予想を上回ったにもかかわらず下落したIntel株

Intelは第2四半期の売上高として161億ドルを報告し、前年同期比25%増となった。アナリストのコンセンサス予想は144.2億ドルだった。同社のデータセンターおよびAI部門は59%成長し、63億ドルに達した。調整後EPSは42セントになった。

「第2四半期の業績は、当社にとって15年以上で最も強い売上成長を示しています…」と、Intelの最高経営責任者（CEO）であるLip-Bu Tanは業績発表リリースの中で述べた。

最高財務責任者（CFO）のDave Zinsnerは、工場設備および資材への支出を増やす方針を示した。その後、売りが始まった。Intelは業績発表以降、10.88%下落した。

野心的な製造能力の拡大を追求する企業にとって、設備投資の増加はその戦略の中核である。しかし同時に、短期的なフリーキャッシュフローにも圧力をかけ、近年Intel株価の重しとなってきた緊張関係でもある。

同株のRSI（モメンタム指標）は29.07に位置しており、一般的に売られすぎの領域とされ、強い売り圧力と関連する30の閾値を下回っている。

逆のニュースでもAMDは下落

AMDは好調なモメンタムでこの時期を迎えた。同社は最近、50億ドルの投資を背景に、Anthropic向けの供給契約で2ギガワットのチップ供給を約束したばかりだった。それでもAMDは5.49%下落し、RSIは40.99となった。

セクター全体はすでに圧力下にあった。SOXXチップファンドは6月の高値から約15.7%下落して取引されている。Citadel Securitiesの株式デリバティブ戦略責任者であるScott Rubnerは、これを希少なチップシグナルと呼んだ。

米国の最大手チップメーカー2社が好業績を発表しながらも売り込まれたことは、利回りの上昇と地政学リスクに駆動されるマクロレベルの資金配分が、短期的には企業のファンダメンタルズを凌駕し得ることを浮き彫りにしている。

逆クレイマー効果は規模が合わない

業績発表後、Jim CramerはXで「Intel's the one」を投稿した：

Intel's the one. — Jim Cramer (@jimcramer) July 23, 2026

いわゆる逆クレイマー効果が注目を集めたが、研究結果はその逆を示している。Management Scienceの研究によれば、Cramerの推奨銘柄は平均して一晩で2.4%上昇するが、その後数か月にかけて上昇分は消失していく。この効果は、流動性の低い小型株で最も強い。

規模が制約要因である。その平均的な一晩の値動きは約7,710万ドルに相当する。一方、Intelは10.88%も下落した。

Cramerは決算シーズン前にテクノロジー株のエクスポージャーを削減しており、同日の午前には市場全体に対して慎重な姿勢に転じていた。

「買いの理由を見つけるのに苦労しており、売りの理由は確かにたくさんあります」と、Jim Cramerは述べた。

彼は原油価格、金利、そして中東情勢を要因として挙げた。チップのファンダメンタルズではない。10年国債利回りは1月以降の最高水準に達した。

月曜日の寄り付きが答えを出すだろう。