Injectiveは、トークン化証券分野における自らの地位を強化しうる規制面での一歩を踏み出しました。Injective Institutional Servicesは現在、米国証券取引委員会(SEC)にトランスファーエージェントとして登録されており、エコシステムに証券の所有権記録の維持と移転の処理という規制された機能をもたらしています。この登録は公式ブログ投稿およびXで発表されました。

SEC登録のトランスファーエージェント機能

トランスファーエージェントは、所有権変更の記録、証券保有者記録の維持、分配の支援など、市場の中核的な機能を担います。SECによれば、トランスファーエージェントは発行者と証券保有者の間に位置し、その業務は二次取引の清算・決済にとって重要です。従来の市場ではこの役割は通常、銀行、信託会社、専門サービス企業によって担われており、Injectiveの登録は、従来の証券インフラの中核部分をブロックチェーン基盤へ拡張しようとする取り組みの一つに位置づけられます。

INJにとってこの登録が重要なのは、トークン化がしばしば2つの別々の層、すなわちオンチェーンのトークンと別の場所で維持される権威ある所有権データベースを伴ってきたためです。規制されたトランスファーエージェント機能はこれらの層を結びつける助けとなり、ブロックチェーン取引と従来の記録との間の照合を潜在的に削減できます。Injectiveは以前、規制された現実世界資産(RWA)戦略の一環としてトランスファーエージェント申請を発表していました。

オンチェーン記録と証券の連結

SECはすでに、登録されたトランスファーエージェントは、記録保持、報告、検査、保全その他の義務を含む適用される連邦要件を満たすことを条件に、分散台帳技術(DLT)を公式のマスター証券保有者ファイル(証券の所有者を示す権威ある記録)として使用できると明確化しています。

これはINJの機関投資家向け戦略にとって意味のある道筋を生み出します。ブロックチェーンをオフチェーン証券の表現としてのみ使うのではなく、適格なスキームでは、証券規制の適用を受けたまま、所有権記録と移転を分散台帳インフラを通じて更新できる可能性があります。SECの2026年のトークン化証券に関する声明も、ブロックチェーン記録がマスター証券保有者ファイルを構成しうる発行者スポンサーモデルを認めています。

機関投資家市場に向けたRWAレイヤーの拡張

この進展は、Injective Mintなどの製品を通じたInjectiveの現実世界資産へのより広範な取り組みに続くものです。同ネットワークは、デジタル資産トレジャリー、株式、非公開会社の株式を含むトークン化市場を前面に出しており、従来の暗号資産取引にとどまらない焦点の拡大を進めています。こうしたインフラは、規制された形でトークン化資産へのアクセスを求める発行者、金融機関、投資家にとって重要になりえます。この動きはまた、銀行、資産運用会社、フィンテック企業が従来の金融商品をパブリックブロックチェーンに移してきたより広範な業界の傾向にも合致しており、トークン化された現金等価物およびトレジャリー製品は早期に普及が進んだカテゴリーの一つです。

ただし、トランスファーエージェント登録それ自体は、INJ上のすべてのトークンを規制された証券にするものではなく、特定の募集や二次市場の承認を保証するものでもありません。

トークン化の進展の中での重要な試練

次の疑問は、この規制されたインフラが実際の機関投資家向けの発行と採用につながるかどうかです。INJにとっては、証券法を満たす製品に向けて、発行者、保管機関、取引所、コンプライアンス提供者がこの枠組みを利用することが必要となります。

時期が重要なのは、SECの2025年のガイダンスが分散台帳は公式の所有権記録の一部を構成しうると明確に認め、同機関の2026年のトークン化証券に関する声明が、ブロックチェーン記録がマスター証券保有者ファイルとして機能しうる発行者スポンサーモデルをさらに詳述したためです。

これらの進展により、INJはより明確な規制基盤を得ましたが、その実行力と発行者による採用が市場への影響を決定します。発行者にとってこの区別が重要なのは、記録管理に対する規制面での承認が、証券がどのように発行、移転、管理され、より広範な金融市場と統合されるかを左右しうるためです。