Injectiveは、現実世界の株式指数とコモディティを対象とする新しいオンチェーンオプション商品を導入し、オプション売り手のマージンコールと清算リスクを排除するよう設計された完全担保設定の構造により、デリバティブインフラを拡大しています。初回ロールアウトはテストネット上の6つの市場を対象とし、契約の売りは当初ホワイトリスト登録者に限定されています。

2026年10月27日に発表された本アナウンスは、合成資産エクスポージャーとブロックチェーンインフラ上のデリバティブ取引を拡大するInjectiveの取り組みにおける新たな一歩です。この商品は、株式指数、貴金属、原油、および特殊なコンピューティング指数に連動するコールおよびプットオプションをサポートし、伝統的金融から得たベンチマークをブロックチェーンネイティブのデリバティブ枠組みの中に取り込みます。コールオプションは保有者に原指数をあらかじめ定めた行使価格で購入する権利を、プットオプションは売却する権利を付与します。いずれの場合も、売り手はプレミアムを前払いで受け取る代わりに、契約がイン・ザ・マネーで満期を迎えた場合に支払う義務を負います。

完全担保設定の構造がマージンコールを排除

Injectiveによると、すべてのオプションは発行時にネイティブなInjective USDCによって完全に裏付けられ、必要な担保は期限までオンチェーンでロックされます。この構造により、売り手は最大支払額を事前に確定でき、従来のデリバティブ取引で一般的なマージン要件や強制清算へのエクスポージャーを低減できます。

支払額に上限を設け、必要な担保を事前に確保することで、本商品はオプション売り手に、担保不足に起因する継続的なマージンコールや清算リスクなしに、明確に定義された最大損失を提供するよう設計されています。このモデルは、伝統的市場におけるキャッシュセキュアード型オプション売りに類似しており、売り手は取引前に契約をカバーするのに必要な全額を確保します。

6つの市場が株式・コモディティ・AIコンピューティングを対象

テストネットでの初回提供は6つの市場で構成されます。Super Intelligence Compute Index（SICI）、米国企業上位500社を追跡する指数、米テック企業上位100社を対象とする指数、金、銀、およびWest Texas Intermediate（WTI）原油です。

SICIの包含により、このオプション商品はInjectiveのコンピューティング関連金融商品への最近の拡大と結びついています。同プロジェクトはオプションプラットフォームの発表の1日前、2026年10月26日にこの指数を導入しました。Injectiveによると、SICIは5つのNvidia GPU（グラフィックス処理装置）の時間あたりレンタル価格を追跡し、高性能コンピューティングリソースの需要に連動するベンチマークを提供します。

このオプション市場は、参加者がそのベンチマークを中心にポジションを構築する手段を提供し、ヘッジ戦略やコンピューティングコストの変動への投機的エクスポージャーの双方を支援する可能性があります。

Injectiveによると、契約はヨーロピアンスタイルの構造に従い、USDCで決済されます。ヨーロピアンスタイルのオプションは一般的に満期時にのみ行使可能で、現金決済では契約価値が原資産の引き渡しではなく決済通貨で支払われるため、金・銀・原油契約の保有者は現物コモディティを受け取る必要がありません。

Injectiveにオプションインフラの新時代が到来します。Super Intelligence Compute Index（$SICI）の開始からわずか1日後、InjectiveはInjective Optionsを正式に公開し、開発者、機関、ユーザー向けにまったく新しい金融プリミティブを導入します。テストネットで現在稼働中です。

初回ローンチでは、6つの異なる市場にわたる完全裏付けのコールおよびプットが提供されます: → SICI: 初のオンチェーンAIコンピュート指数 → US500: 米国企業上位500社 → US Tech: 米テック企業上位100社 → Gold, Silver and Oil: グローバルコモディティ

すべてのオプションは、USDCが20以上のブロックチェーンでカノニカルな標準となる中、ネイティブなInjective USDCにより完全に担保設定されています。しかし、これらの初期市場は、$INJで現在から可能になることのほんの一部に過ぎません

開発者は新しいオプションインフラを活用し、ホワイトラベル取引所の構築、独自のデリバティブプロトコルのローンチ、基盤インフラをゼロから構築することなくまったく新しい金融商品の導入が可能です。機関はカスタマイズされたデリバティブやヘッジ商品を作成でき、ユーザーは新しい市場へのアクセスとオンチェーンで直接オプションを取引・発行する能力を得ます。アプリケーションがさらにローンチされるにつれ、ビルダーにまったく新しい収益源を生み出すとともに、Injectiveとその広範なエコシステムに追加の取引活動、流動性、手数料をもたらします。

Injectiveは単なるもう一つのオプション取引所を構築しているのではありません。オンチェーン世界の金融プリミティブと相互に作用しながらオプションプロトコルのエコシステム全体が育まれるための、コンポーザブルなインフラを導入しています。そしてこれはほんの始まりに過ぎません。

— Injective (@injective) 2026年10月27日

テストネット取引には機関流動性サポートを含む

初回ローンチはテストネット上で運用されており、売りへのアクセスは承認された参加者に限定されています。Injectiveによると、機関流動性提供者が当初から各行使価格の両サイドの気配を提示し、利用可能な契約全体の取引流動性の確立を支援します。

取引インターフェースは、ユーザーが取引を確定する前に、プレミアム、最大利益、最大損失、損益分岐点を表示するよう設計されています。これらの詳細は、参加者が資金を投じる前に契約の財務的影響を理解できるようにすることを目的としています。

契約は満期時に自動決済するよう設計されていますが、双方が未決リスクを解消することに合意した場合、参加者は期限前にポジションを閉じることも可能です。この仕組みは、契約が予定された決済日に達する前にエクスポージャーを管理する方法を提供します。

テストネットへのデプロイにより、プロトコルはライブネットワークに資金が投入される前に、シミュレーション環境下で新しい契約メカニズムを試験できます。初回のテストネット段階により、Injectiveはより広範なロールアウトに先立って契約メカニズムと取引インフラを導入できます。アナウンスでは、メインネットローンチや無制限アクセスの日付は明示されませんでした。

上限付きオプションの仕組みを示す例

Injectiveは、商品のペイオフ構造を説明するために、SICIのコールスプレッドの例示を提示しました。この例では、トレーダーが行使価格113ドル、最大ペイオフレベル123ドルの上限付きコール契約を100枚発行します。各契約は指数の0.01倍を対象とし、プレミアムは0.03ドル、合計プレミアムは3ドルとなります。ペイオフは123ドルの上限で止まるため、売り手の最大の支払義務は契約発行の時点で判明し、これにより担保全額を事前にロックすることが可能になります。

SICIが119ドルで決済した場合、ポジションは6ドルを支払います。指数が125ドルに達した場合、ペイオフは10ドルで上限となります。この例では、行使価格と受け取ったプレミアムの関係を反映し、116ドルが損益分岐レベルとして示されています。これは、支払われるべきペイオフが売り手が受け取ったプレミアムとちょうど相殺される決済点です。

対応するプットの例では、同じ契約サイズとプレミアムを用い、行使価格113ドル、下限103ドルとします。これらの数値は実際の取引量や市場パフォーマンスではなく、提案された契約メカニズムを示すものです。

開発者はInjective上にデリバティブプラットフォームを構築できる可能性

Injectiveはこのオプション商品を、取引システム全体を独自に構築することなくデリバティブ市場を導入しようとする開発者、機関、その他のユーザー向けのインフラとして位置づけています。同プロジェクトによると、開発者は基盤インフラを利用してホワイトラベルのオプション取引所やデリバティブプロトコルを作成でき、オンチェーンで専門的な金融商品をローンチするために必要な技術作業を削減できる可能性があります。機関はカスタマイズされたデリバティブやヘッジ商品を構築でき、ユーザーは新しい市場へのアクセスとオンチェーンで直接オプションを取引・発行する能力を得ます。

Injectiveはまた、USDCが20以上のブロックチェーンでカノニカルな標準となっていることに言及しており、これが完全裏付けの担保モデルの基盤です。新しいオプションインフラ上でさらに多くのアプリケーションがローンチされるにつれ、同プロジェクトはビルダーに新たな収益源を生み出すとともに、Injectiveとその広範なエコシステムに追加の取引活動、流動性、手数料をもたらすと期待しています。

本ローンチは、ブロックチェーンベースの担保管理、リスク限定型契約、機関流動性サポートを組み合わせた、Injectiveのより広範な合成資産戦略に新たな要素を加えます。その長期的な意義は、テストネットを超えた市場の提供、流動性提供者の参加、そしてトレーダーと開発者がこのインフラをどれだけ採用するかに左右されるでしょう。