インドの証券規制当局と中央銀行は、トークン化社債の実証実験を開始した。3社が新たな市場インフラを通じて、合計102億5,000万ルピー（約1億700万ドル）を発行した。

インド証券取引委員会（SEBI）は木曜日、Demat 2.0により、国内の法定預託機関が保有する分散型台帳上で社債をデジタルトークンとして発行・保有できるようになると発表した。このシステムは、統合市場インターフェース（Unified Market Interface）を通じて、インド準備銀行（RBI）のホールセール中央銀行デジタル通貨（CBDC）と接続する。

SEBIの発表によると、最初の発行は公営金融機関RECが行い、月曜日に18人の投資家から50億ルピーを調達した。エンジニアリング複合企業Larsen & Toubro（L&T）は水曜日、4人の投資家からさらに50億ルピーを調達した。ノンバンク金融会社IIFLは同日、1人の投資家に対して2億5,000万ルピーの社債を発行した。

SEBIによると、このインフラでは発行体が2〜3日待つのではなく、入札当日に資金を受け取ることができる。規制当局は、アトミック決済によって資金と社債の移転の間に生じる遅延がなくなり、スマートコントラクトによって利払いと償還を自動化できるとしている。これらの機能により、今回の実証実験では、社債を既存の規制対象市場インフラ内に維持しながら、発行、決済、支払い処理の変更を検証する。

当初のREC計画を超えて拡大した実証実験

8月、Reutersは、インドが一部の投資家を対象に、50億ルピー未満のREC発行を通じてトークン化社債を試験する計画だと報じた。今回の開始では、その当初計画に2社の発行体が加わり、総額はRECについて当初見込まれていた金額の2倍を超えた。

第1段階の発行は現在も継続している。SEBIは、次の段階で既存のリクエスト・フォー・クオート（RFQ）プラットフォームを通じた流通市場取引を導入し、個人投資家にもアクセスを拡大するとしている。実証実験で得られた経験が、より広範な展開の方針を決めることになるため、流通市場機能の整備と、最終的な投資家アクセスの範囲が注目点となる。

投資家は、別の口座を開設したり、新たな顧客確認（Know-Your-Customer）手続きを完了したりすることなく、既存のDemat口座でトークン化社債を保有できる。ただし、参加者は預託機関を通じてDemat 2.0を有効化し、支払いを決済するため、参加銀行でホールセールCBDCウォレットを保有する必要がある。

SEBIは、既存の規制対象市場インフラ内で、分散型台帳上にネイティブ発行された社債、法定預託機関が管理する所有権記録、CBDCによる決済を組み合わせるのはインドが世界で初めてだとしている。規制当局はまた、トークン化によって社債の法的地位、返済義務、投資家保護が変わることはないと付け加えた。