ImmunityBio（IBRX）株、ヘッジファンドの強気分析を受け12%急騰
重要ポイント
- •ImmunityBio株は2026年9月29日に12%超上昇して8.83ドルとなり、過去12か月で256%超急騰、時価総額は93億5,000万ドルに達した。
- •Green Ash PartnersのGA-Courtenay Special Situations FundはImmunityBioを主要保有銘柄に位置付け、Anktivaの年産100万バイアルの製造能力、3万5,000ドルのリスト価格、直近99%の粗利益率に基づく年間58億ドル超の有望収益機会を見積もった。
- •同ファンドは、2028年までに米国で肺がん治療の承認が得られれば、Anktivaの総アドレッサブル市場が年間430億ドルを超える可能性があると予測している。
- •ImmunityBioはAccord Healthcareと提携してAnktivaの入手性を30か国に拡大し、転移性非小細胞肺がんおよびBCG不応性膀胱がんに対するサウジアラビアの迅速承認を含む新たな規制認可を獲得した。
- •治療歴のない転移性尿路上皮がん患者を対象にN-803、ペムブロリズマブ、エンホルツマブベドチンを組み合わせた第1b相試験は提出・改訂済みだが、患者登録はまだ開始していない。
ImmunityBio（IBRX）の株価は2026年9月29日、12%超上昇して8.83ドルで取引を終えた。同バイオテクノロジー企業の株式は過去1か月で11%超上昇し、過去12か月では256%超急騰しており、この上昇局面は、バイオテックセクターで有望な機会を探す機関投資家の注目を集めている。
その一つがGreen Ash Partnersであり、同社のGA-Courtenay Special Situations Fundは、2026年第2四半期の投資家向けレターでImmunityBioを主要保有銘柄の一つに位置付けている。Yahoo Financeが報じたところによる。こうしたレターは、機関投資家が企業をどう評価しているかをうかがえる数少ない公開窓口であり、今回は同ファンドのポジショニングを支える計算根拠が示されている。
同ファンドは投資テーマの中心にImmunityBioの製造インフラを据えた。レターによれば、同社は主力治療薬Anktivaを年間100万バイアル生産する能力を有し、そのリスト価格は1回治療あたり3万5,000ドルである。この生産能力とAnktivaの既存の規制認可のみを基に、同ファンドは年間58億ドル超の有望収益機会を算出している。また、この医薬品の直近99%という粗利益率にも言及した。これらの数値は会社ガイダンスではなくファンドの分析に由来するため、製造規模と収益性が、同社株式に対する外部からの評価を支える指標として提示されていることになる。
現行市場を超える拡大potential
同ファンドの収益予測はこの水準をはるかに超えている。Anktivaは肺がん治療について海外での承認を獲得しており、同ファンドは米国での承認が2028年までに実現する可能性があると見ている。規制クリアが実現すれば、同薬の総アドレッサブル市場は年間430億ドルを超える可能性があると同ファンドは予測しており、この予測は各適応症にわたる慎重な価格設定の前提に基づいている。2つの数値の差は、ファンドの長期スケーリングがいかにまだ確保されていない規制の結果に依存しているかを浮き彫りにしている。
一方、ImmunityBioは積極的な提携戦略を維持している。同社はAccord Healthcareと提携し、英国、EU加盟国、ノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインを含む30か国でAnktivaの入手性を拡大することを目指している。Accordは上市を支援するため、営業・メディカルアフェアーズ・マーケティングに100人以上の人員を配置する計画だ。ImmunityBioは同時に、欧州での流通業務を円滑化するため、ダブリンにアイルランド法人を設立した。この商業インフラが整備されるスピードは、展開の実行状況を示す具体的な指標となる。
創業者のPatrick Soon-Shiong氏は、BCG未治療の患者を対象とする無作為化臨床試験の完了によってAnktivaへのアクセスを拡大することが同社の目標であると述べている。この区分には、これまでBCG免疫療法を受けたことがない膀胱がん患者や、過去の治療後に晩期再発を経験した患者が含まれる。そのため、この試験の完了マイルストーンは注視すべき展開であり、創業者は患者アクセスの拡大に直接結び付けている。
さらにImmunityBioは、BCGとの併用におけるAnktivaについて欧州連合の承認を取得した。この規制上の節目は、治療薬の供給制約に対処するため、サウジアラビア当局が同社に組換えBCG治療薬の申請を促してから間もなく実現した。
継続中の臨床開発
同バイオテック企業は、さまざまながん種におけるAnktivaとチェックポイント阻害薬の併用について、サウジアラビアの規制当局と継続的に協議している。先月、サウジアラビアの規制当局は、転移性非小細胞肺がんおよびBCG不応性膀胱がんの適応症に対するAnktivaの迅速な承認を付与した。欧州での承認に加え、これらの承認は、同社の規制対応が複数の管轄区域で同時に拡大していることを示しており、これはファンドの製造能力にづく収益見積りの根拠と同じ広がりである。
臨床研究の面では、ImmunityBioがN-803、ペムブロリズマブ、エンホルツマブベドチンを組み合わせた第1b相試験を開始した。本試験は、治療歴のない転移性尿路上皮がん（進行した膀胱がんの一種）と診断された患者を登録対象とする。単一アームデザインを採用し、全参加者に同一の薬剤併用を投与する。またオープンラベル形式で、医療従事者と患者の双方が投与される治療レジメンを把握する。
本試験は2025年10月14日に当初提出され、文書は2026年9月21日に最終改訂されており、施策開始手続きへの進展を示唆している。試験は依然として準備段階にあり、患者登録はまだ開始していない。関係者は、研究プログラムの進展に伴いClinicalTrialsポータルで動向を追うことができる。準備段階から積極的な患者募集への移行が、このプログラムの次の目に見えるステップとなる。
ImmunityBioの時価総額は現在93億5,000万ドルで、株価の52週レンジは1.95ドルから12.43ドルに及ぶ。このレンジ（安値と高値の6倍超の開き）は、過去1年間に機関投資家の注目を集めた株価再評価の規模を物語っている。
出典：Blockonomi
