ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジ(ICE)と暗号資産取引所OKXは、11月23日にトークン化された米国株およびETFの24時間取引を開始する計画だ。取引が常時可能になることで、NYSEなどの取引所が平日の午前9時30分から午後4時(東部時間)まで開場する通常の米国株式市場とは異なる存在となり、暗号資産市場の常時稼働方式に近づくことになる。合弁事業OKXICEは、67社の反対にもかかわらず、米国証券取引委員会(SEC)のイノベーション免除に基づき70超の銘柄を提供する見通しだ。当初のラインナップは、大手企業名ではなく、暗号資産関連の事業やファンドが中心となっている。

開始時のラインナップはETFと暗号資産関連銘柄が中心

OKXICEは11月23日に取引を開始する見込みだが、計画されているすべての銘柄が初日から利用可能になるわけではない。提供内容にはDirexionのETF59本が含まれる。株式ラインナップは、Coinbase、Circle、Robinhood、BitGo、Better.com、Securitize、Strategyに加え、Strategyの優先株で構成される。

Better.comの暗号資産とのつながりは、暗号資産担保型住宅ローンにおけるCoinbaseとの提携によるものだ。OKXICEの広報担当者は、今後さらなる発行体と銘柄が追加されると述べており、当初の暗号資産関連の基盤を超えてラインナップが拡大する余地を残している。

このラインナップは、Apple、Nvidia、Amazon、Walmart、マクドナルド、JPMorganが名を連ねた当初の提案とは異なる。最初にリストされた62社のうち56社が反対した。反対社数はその後、Meta、ウェルズ・ファーゴ、S&P Globalを含む67社に達している。これらの企業は、株価、流動性、ボラティリティへの潜在的な影響に加え、オンチェーンでの便益に関する不確実性を挙げている。

トークン保有者には株主の権利が付与

この仕組みでは、トークンは基礎となる米国株式によって1対1で裏付けられた証券権利を表し、Securitizeがトークン化インフラを提供する。SECの免除では、保有者が配当や議決権などの株主のメリットを受け取ることが求められており、トークン保有者は経済面とガバナンス面の両方で従来の株式所有と足並みを揃えることになる。

Circleのチーフ・コマーシャル・オフィサーであるKash Razzaghi氏は、投資家は継続的なアクセスと明確なルールを求めていると述べた。OKXICEは当初、OKXアプリを通じて適格な米国拠点の顧客にサービスを提供し、ユーザーは取引前に本人確認および適格性の審査を完了する必要がある。

大手企業は異なるトークン化モデルを推進

企業による反対は、トークン化そのものへの全面的な拒否を意味するものではない。Nasdaqは「Nasdaq Equity Token」フレームワークを通じて別のアプローチを進めており、上場株式を規制された株式市場に組み込もうとしている。

JPMorganは、この技術には引き続き期待を寄せているものの、「現段階では」OKXICEへの参加を見送ったと述べた。Goldman Sachsも反対したが、同社はすでに債券やマネー・マーケット・ファンドのトークン化を実施している。ただし、いずれの銀行も自社株のトークン化には動いていない。

TSV LLCやSolanaベースのFormation Securitiesを含む他の取引場所も、SECの免除の下で準備中またはすでに運用中だ。OKXICEの当初の発行体と同様に、これらの初期参加者は暗号資産とのつながりを持つ。こうした取引場所とOKXICEが暗号資産関連以外の発行体をどの程度の速さで追加していくかが、この免除モデルが大手企業の上場銘柄にどこまで及ぶかを示す指標となるだろう。