イベルドローラ、BBVA、サンタンデールは、ブロックチェーン上で完全に管理される1億5000万ユーロのシンジケートローンを完了した。The Paypersの報道による。関係者は、この取引が実行・資金供給から償還まで、分散型台帳技術（DLT）上でローンの全ライフサイクルを稼働させた初の実際のシンジケートローンであると説明している。

スペインのエネルギー企業イベルドローラは、この融資がデータと新興技術を活用して財務・資金管理プロセスを効率化する同社のデジタルトランスフォーメーション戦略に合致すると述べた。この取引は、借入人、エージェント銀行、複数の貸し手が関与する法人融資の仕組みの中にブロックチェーンを位置づけるものであり、複数の機関が共通の条件のもとで単一の融資を共同で実行し、1行が全リスクを負担するわけではないというシンジケートローンの本質的な特徴を備えている。

本融資は、BBVAとサンタンデールの支援のもと、ブロックチェーン技術企業ioBuildersが開発したプラットフォーム上で実行された。法律事務所Gómez-Acebo & Pomboが法務アドバイザーを務めた。取引の対象には、金利管理、条件免除、返済、譲渡に加え、当初の資金供給と最終償還が含まれる。

ローンがブロックチェーン上で完全管理される仕組み

このプラットフォームは、参加機関にローンデータの単一の同期済み記録を提供する。従来のシンジケートローンでは、参加者がそれぞれ別のデータベースを照合する必要がある。この仕組みでは、共有記録がその照合作業を置き換え、許可された参加者にリアルタイムで情報を可視化することを目指している。

本融資に任命されたエージェント銀行が運用管理を保持する。ローンの存続期間を通じて、プラットフォームは金利計算と通知、元本・手数料の支払い、早期返済、財務コミットメントおよび情報提供義務のモニタリングを調整する。さらに、一部の契約上の同意や貸し手持ち分の譲渡にも対応し、各イベントは分散型台帳に記録される。

BBVA Cのポートフォリオモニタリング・イノベーション責任者であるアルベルト・ファルコ氏は、このモデルが改変不能な記録とスマートコントラクトのプログラマビリティを組み合わせ、運用プロセスを自動化すると述べた。報道では、どの工程が自動化されているかや、節約された時間の定量化には触れられていない。ioBuildersは、この取引が完全な法的有効性のもとで実行されたと表明した。

報道は、シンジケートローンを、管理負荷が高く、エージェント銀行・貸し手銀行・借入人の緊密な連携が必要とされる法人金融の中核セグメントだと説明している。この分野ではデジタル化が限定的で、比較的少数の顧客にしか利用されてこなかったと指摘している。こうした背景を踏まえると、関係者の「初」とする位置づけは、この分野における従来のブロックチェーン取り組みが、完全に稼働するエンドツーエンドの展開には至らなかったことを示唆している。

各機関は共有ローンプラットフォームの拡大を計画

関係機関は、分散型台帳技術の適用によりローンライフサイクル管理を簡素化し、運用コストを削減し、連携を改善できると主張している。また、プロセスを簡素化することで参入が限定的だった壁を低くし、市場の流動性を高め、中堅企業にとってシンジケート融資をより利用しやすくする可能性があるとも示唆している。これらは関係者の主張する潜在的メリットであり、報告された取引から測定された成果ではない。報道には、コスト数値、導入数、アクセス拡大の証拠は示されていない。

報道によると、次の段階は新規参加者を段階的に獲得し、プラットフォームの機能を拡大することだ。掲げられている狙いは、創設行の専用ツールではなく、シンジケートローン市場向けの共有インフラの構築だ。サンタンデールCIBの投資適格級・新興国債券グローバル責任者ロブ・ケイ氏は、この取引を業界協業の基盤と呼んだ。BBVAは、このプラットフォームが他の機関も参入できる接点となることを目指している。

ioBuildersのCEOカルロス・マティージャ氏は、基盤技術がより効率的なバランスシート管理を支え、セカンダリー市場でのローン動員への新たなアプローチも含め得ると述べた。報道はこれを、現在の取引で実現済みの機能ではなく、技術の将来的な活用可能性として提示している。

本融資が稼働したことで、参加機関は計画している新規参加獲得フェーズを進めるための実働する取引を手にしたことになる。この拡大の観察可能な指標となるのは、新規機関のプラットフォーム参加、追加機能の稼働、そして主張されるメリットを裏付けるコストや処理時間に関する定量的な数値が現れるかどうかである。