Hyperliquid Policy Centerは、米金融規制当局に対し、パーペチュアル契約(永久先物)商品に向けた統一された規制フレームワークの構築を求める正式な意見書を提出した。同団体は、米国証券取引委員会(SEC)と米国商品先物取引委員会(CFTC)が、どちらの機関の管轄にあるかにかかわらず、同一の金融商品に一貫した取り扱いを適用すべきだと主張している。

LATEST: The Hyperliquid Policy Center is urging the SEC and CFTC to adopt a unified framework for perpetual contracts, arguing perps should be classified by economic structure rather than by underlying asset. pic.twitter.com/3XRagYWNRf — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) August 24, 2026

満期日が定められた従来の先物契約とは異なり、パーペチュアル契約は継続的に取引できるよう設計されている。価格を参照原資産の価値に連動させるため、定期的なファンディングレートの仕組みが用いられる。同団体は、この特有の構造が、現行の米国金融法制の下で分類上の課題を生み出していると指摘する。

Hyperliquid Policy Centerは、パーペチュアル契約は、参照する資産の種類ではなく経済的メカニズムに基づいて分類されるべきだと述べた。このアプローチの下では、暗号資産、コモディティ、株式に連動するパーペチュアル契約は、原市場が異なっていても同一の法的取り扱いを受けることになる。同団体はさらに、先物的な特性を持つ現金決済の株式パーペチュアル契約は、両機関の規制権限においてすでに認められている証券先物(security futures)カテゴリーに適合し得ると提案した。

曖昧な規則は、同一商品をめぐって取引所、市場参加者、規制当局が異なる前提で活動する状態を招きかねない。パーペチュアル契約が米国の主流の監督対象に近づくにつれて分類をめぐる議論が活発化している背景には、こうした事情もある。HPCは、明確な基準の欠如が、どの取引所がどの商品を上場できるかをめぐる紛争の可能性を高め、そうした紛争が法廷に持ち込まれる恐れがあると指摘した。同団体は、規制が調和されれば、取引所は規制上の不確実性を利用するのではなく、市場の厚みや執行品質で競争できるようになると主張している。

こうしたリスクはすでに現実のものとなっている。CFTCが去る6月、CoinbaseとKalshi向けに米国内初のパーペチュアル契約を承認した後、CME GroupはCFTCを提訴した。CMEとIntercontinental Exchangeはまた、Hyperliquidのようなプラットフォームが市場操作を可能にする恐れがあるとの懸念を表明した。

この商品先物規制当局は5月、これらの初のパーペチュアル商品を承認した。その後、両連邦監督機関は、既存のデリバティブ規則を新しい商品にどう適用すべきかについて、パブリックコメントの手続きを開始した。

Hyperliquid Policy Centerはさらに、商品を上場するかどうかの判断において取引所に一定の裁量を与えるよう規制当局に要請した。当初のガイダンスは、解釈リリースやスタッフレベルの決定を通じて提示され、その後に正式な規則制定手続きが続く可能性があると同団体は述べた。

Hyperliquidは2025年におよそ3兆ドルの名目取引高を処理しており、今年に入ってすでに1.5兆ドルを超えている。同プラットフォームの市場には、ビットコイン、イーサリアム、原油、貴金属、外国為替ペア、株価指数、個別証券、上場投資信託(ETF)が含まれる。

トランプ大統領は最近の発言でこの取引所に言及し、CFTCのマイケル・セリグ(Michael Selig)議長が、Hyperliquidを「完全に準拠した合法的な方法」で米国市場に導入するため取り組んでいると述べた。

大統領の発言を受け、HyperliquidのネイティブトークンであるHypeは40%上昇したと、The Blockの市場価格データが伝えている。

セリグ議長は、この問題を、商品そのものの実行可能性の問題ではなく、パーペチュアル市場をめぐる地理的管轄の問題として位置づけている。CFTCは現在、国内取引インフラの中にこれらの金融商品を組み込むため、既存の法的権限をどう活用できるかを検討している。

Hyperliquid Policy Centerの提出書類は、規制当局が急成長するパーペチュアル市場を米国金融システムにどう統合するかを検討するなかで、進行中のパブリックコメントプロセスに加わるものとなっている。