Castle Labsの調査によると、Hyperliquidの収益は14億ドルを超え、うち12億6,000万ドル以上がHYPEトークンの公開市場での購入に充てられました。この分散型取引所は、未決済高ベースでオンチェーン永久先物市場の56%超を占めており、暗号資産デリバティブにおける地位を裏付けています。これらの数字は、有力なオンチェーン取引プラットフォームが収益を自らのトークンエコノミーに還流させている実態を示しています。

Hyperliquidの収益モデルは、デリバティブ取引の活動とトークン買い戻しの仕組みを組み合わせたものです。この種のバイバックプログラムは、分散型金融(DeFi)全般で広く採用されている価値還元の設計となっており、プロトコルは手数料収入を公開市場でのトークン購入に振り向けています。別のデータによると、2026年10月10日時点での累計HYPE買い戻し額は約13億6,000万ドルで、直近30日間の購入額は7,220万ドルに上ります。数値が異なるのは、報告元と測定方法が別々であるためです。

バイバックがHYPEの供給を変える

Hyperliquidの報告された売上による総収益は14億ドルの大台を超え、買い戻し額は12億6,000万ドルを突破しています。これらの取引は、新規トークンの発行ではなく、公開市場でのHYPEトークンの取得を伴います。バイバックプログラムの規模は、プロトコルのエコノミーおよび供給構造における重要な要素となっています。

Strata Terminalによると、Hyperliquidは約4,790万HYPEを購入しており、その計算ではプロトコルの流通フロートの約14.4%に相当します。トラッカーによれば、これらのトークンはバーンされずにHyperliquidのAssistance Fundに保管されています。これは重要な違いです。トークンの購入とバーンは同一ではなく、バーンされたトークンは流通供給から永久に除去されますが、ファンドが保有する残高は存在し続け、原理的には市場に再び供給される可能性があります。

バイバックはHYPEへの追加需要を生み出す可能性がありますが、価格上昇を保証するものではありません。市場でのパフォーマンスは、トークンのアンロック流動性、投資家の需要、暗号資産市場全体の状況に左右されます。また、累計収益は純利益と同等ではない点にも留意が必要です。

Hyperliquidは永久先物で首位を維持

Castle Labsによると、Hyperliquidは未決済高ベースでオンチェーン永久先物市場の56%超を占めています。未決済高は未決済のデリバティブポジションを測る指標であり、一定期間に執行された取引量の総額ではなく、市場参加の度合いを反映します。

永久先物契約により、ユーザーは満期日のないレバレッジ付きポジションをプロトコル上で保有でき、この商品形態は中央型・分散型を問わず暗号資産取引所で標準的なものとなっています。Hyperliquidの市場シェアは、オンチェーンデリバティブ取引の相当な部分がこのプロトコルを通じて行われていることを示しています。ただし、このシェアはポジションの開閉や他取引所での競合商品の登場によって変動する可能性があります。

OTC分配が3億3,100万ドルのHYPEアンロックを吸収

Ajoy Royが取り上げた別の動きとして、375万HYPEトークンが約3億3,100万ドル相当の店頭(OTC)取引を通じて分配されました。Hyperliquid Labsはトークンを公開の注文板に直接売却することなくこの分配を完了させ、当該取引による即時の売り圧力を抑制しました。

この種のアンロックは、以前はロックされていたチーム割当てを流通に解放するものであり、取引可能なフロートを拡大するため、市場が注目する供給イベントです。大きな規模のブロックを店頭デスク経由で譲渡することは、公開の注文板に対して執行することなく二間で規模を移転する一般的な方法です。

🚨 $330M $HYPE UNLOCK THE MARKET ABSORBED THE SHOCK Hyperliquid Labs completed its 3.75M $HYPE team distribution through an OTC deal instead of selling directly into public order books >> Around $331M worth of @HyperliquidX was distributed OTC >> 1.25M HYPE was later restaked… pic.twitter/bcOHn01Ct0
— Ajoy (@ajoyroy111) October 10, 2026
https://x.com/ajoyroy111/status/2108784040077643835

Roy氏によると、当初の売却後、125万HYPEが再ステーキングされました。買主の身元と総購入価格は明らかにされていませんが、分配後のHYPEは87ドルで取引されていました。この取引により懸念されていた注文板への売り圧力は回避されましたが、イベントの長期的な影響は未知数です。

店頭取引は供給リスクを解消するものではありません。トークンの譲渡方法が変わるだけで、受け手は後になって売却または移動する可能性があります。再ステーキングは条件に応じて一定期間トークンをステーキング契約に拘束できますが、それらのトークンが永久に売却不可能であることを意味するわけではありません。

Hyperliquid収益の今後

Hyperliquidの成長は、収益、バイバック、市場シェアといった複数の側面から測定できます。バイバックの仕組みはプロトコルの利用とHYPEへの需要を結び付け、未決済高の高いシェアはオンチェーンデリバティブ分野におけるプラットフォームの重要性を示しています。

注目すべきの展開には、月次のバイバック支出、プロトコルの収益、未決済高の変化、将来のトークン分配があります。強い需要は新たな供給の吸収に寄与する可能性がありますが、売買活動のバランスが重要となります。バイバックの増加も高い市場シェアも、価格上昇を保証するものではありません。

Hyperliquidの収益を追跡している読者にとっての要点は、プロトコルが多大な収益を生み出し、HYPEの購入に多大な資金を振り向けているということです。しかし、トークンの評価には累計値の追跡以上の視点が必要です。収益の推移、流通供給量、アンロックスケジュール、実際の市場需要が、現在のモデルの持続可能性を左右することになります。

本記事は市場分析と価格予測を含みます。これらは保証ではありません。暗号資産市場は変動が大きく、必ず各自で調査(DYOR)を行ってください。投資助言ではありません。