Hyperliquid News

Hyperliquid（HYPE）は、Grayscale Researchによって、株式のように分析できる割安なアルトコインとして位置づけられている。調査責任者のZach Pandlは、分散型デリバティブ取引所に利益/トークンモデルを適用した。火曜日に公表されたレポートでは、同プロトコルが2027年に約10億ドルの利益を生み出すと想定しており、これは2025年比で約20%増である。背景には、暗号資産の取引量回復と、プラットフォームのAligned Quote Assetフレームワークに結び付くステーブルコイン準備金収益がある。

Pandlは、2027年末までのHYPE流通供給量を2億7,000万〜3億1,000万枚と予想しており、1トークン当たりの利益は3.25ドル〜3.75ドルになる計算だ。直近の取引水準では、これは約15倍〜18倍の将来倍率に相当し、同社はこれを上場フィンテック企業と比べて低いと主張している。この比較は、暗号資産プロトコルの評価方法が、純粋なストーリー性ではなく、キャッシュフローとトークン供給の前提により移っていることも示している。もっとも、見通しにリスクがないわけではない。ネットワーク収益の鈍化やトークン供給の増加ペース加速は、1トークン当たりの利益を圧縮する。Hyperliquidを追う市場参加者にとっての中心的な問いは、プロトコルのキャッシュフローが、すでに相応の成長期待を織り込んだバリュエーションに追いつけるかどうかだ。この枠組みでは、物語ではなく実行力が、割安感が残るかどうかを左右する。

この評価材料が示される一方で、HYPEはなお最高値を大きく下回っている。トークンは過去1か月で13%以上下落し、6月中旬のピークから約29%安で推移しており、最近の上昇を維持しているより大きな暗号資産に後れを取っている。オンチェーンデータと資金フローの観測は、短期的な逆風として2点を示している。初期支援者による大規模なアンステーキングと、上場投資商品からの解約だ。ファンダメンタルズの観点で語られることが増えているトークンにとって、これらのフローは、利用可能な供給量と、近い将来それを吸収する市場需要の余地に影響するため重要である。

先週、Multicoin CapitalとParadigmは、ステーク済みHYPEを合わせて約2億9,100万ドル分取り外した。その後のウォレット活動では、Multicoinが129万HYPE（約7,110万ドル相当）を受け取り、さらに10万1,340 HYPE（約560万ドル相当）をCoinbaseへ移したことが確認された。スポットHYPEファンドも先週、860万ドルの流出を記録し、2週連続の資金流出となったほか、運用資産は7月10日の高値を18%下回った。ステーキング解除は流動供給を増やし得る一方、ファンド流出はトークン吸収を支えていた限界的な買い手を減らすため、この組み合わせは重要である。センチメントが弱気局面にある中では、短期のポジショニングがなお削られている状況下で、長期利益モデルの検証はより厳しくなる。この上値抑制要因はキャッシュフロー仮説を否定するものではないが、求められる実行水準を引き上げる。

別の需要シグナルは日本の公開市場からも出ている。東京証券取引所グロース市場上場のIoleは、戦略的デジタル資産としてHYPEの取得を開始したと発表した。7月29日付の開示で同社は、7月16日のワラント発行で調達した資金の使途をBitcoin購入から、より広いデジタル資産購入へ変更し、その後HYPEを初回取得したと述べた。

Ioleはこの動きを、エージェント型コマースを中心に据えたNeo Crypto Bank戦略の一環と説明した。そこではソフトウェアエージェントが支払いや契約を自律的に実行し、オンチェーン決済が中核的な金融インフラになる。同社は1,078 HYPEを1,008万円で、平均取得単価9,352円で購入したとし、8月まで追加購入を計画、総エクスポージャーは1億円を目標としている。また、トークンのステーキングやガバナンス参加の可能性にも言及し、HYPEを短期売買というより、appchain仮説に結び付く運用インフラとして扱っている。さらに、同社は7月28日時点の独自調査に基づき、上場企業でHYPEの取得・保有を開示した例はこれまでないと主張した。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、HYPEを下降トレンド下の54.98ドルと位置づけ、RSIは35.62、MACDは弱気を示している。同エンジンは、Keltner LowerとFibo 0.618の収束を背景に54.01ドル付近のサポートを100点中76点と評価し、Fibo 0.500とIchimoku Senkou Bを根拠に57.61ドルのレジスタンスを100点中81点と評価している。デリバティブのポジショニングは強気に傾き切っていない。ロング/ショートデータは取得できないが、ファンディングは0.0031%にとどまり、建玉は14.4億ドルで、レバレッジは存在するものの過熱感はない。Fear and Greedは29で、警戒感を加えている。57.61ドルを回復すればテクニカル構造は改善するが、54.01ドルを割り込めば46.48ドルのVWAP/EMA-200帯が開かれ、短期安定化シナリオは否定される。

COINOTAGは金融アドバイザリーサービスを提供していない。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言とみなされるべきではない。暗号資産投資には高いリスクが伴う。