HyperliquidのHYPEトークンは水曜日、複数の暗号ファンドが大規模なアンステーキングを開始し、合計約1億5000万ドルに上る引き出し待ちが形成されたことを受け、約8%下落して約58ドルとなった。Hyperliquidは独自のアプリチェーンLayer 1上で動作する分散型永久先物取引所であり、HYPEはネットワークのネイティブトークンとして、ステーキング、ガバナンス、およびビルダーがデプロイする市場の担保として使用されている。

ヘッジファンド分析プラットフォームBlock Liquidityのデータによると、Multicoin Capitalはステーキング済みHYPEとして合計1億3878万ドルを保有しており、その約83%——約1億1600万ドル——が現在引き出し待ちの状態にある。Selini CapitalとGalaxy Digitalもそれぞれ440万ドルと2940万ドル相当のHYPEトークンを引き出し待ちに並べている。さらに、Multicoinに関連するウォレットは約167,000 HYPE（評価額1120万ドル）をCoinbaseに入金しており、売却の意図を示唆している可能性がある。

価格はその後部分的に回復し、CoinGeckoのデータによると直近の取引価格は59.19ドルとなっている。過去24時間の取引量は4億1540万ドルを超えた。

引き出し待ちが日次現物取引量を大きく上回る

保留中の一括アンロックは5〜7日以内に処理される見込みであり、HYPEの流動性供給にほぼ1億5000万ドルの売り圧力をもたらすことになる。HYPEの永久契約は日約4億ドルの取引量があるものの、現物市場は大幅に小さい。Block Liquidityのフロートラッカーによると、水曜日朝までの約28時間におけるHYPE現物取引量はわずか7280万ドルであり、1,463人のユニーク買い手に対して982人の売り手がいた。Wintermuteが900万ドル超で最大のネット買い手となり、一方で最大のネット売り手は520万ドルを売却した。

日次現物取引量のほぼ2倍に達する引き出し待ちは、最近の市場の不安感の一因となっている。HYPEは過去1週間で約11%下落し、一時57.39ドルまで下落した。ただし、アンロックされたトークンが実際に市場で売却されるかどうかはまだ不明である。

Selini Capitalのアンステーキングは、DreamCashが運営するHIP-3 CASH永久先物市場の閉鎖に関連しているとみられる（Xの投稿）。最近の多くのHIP-3デプロイメントと同様に、DreamCashのUSDTベースの市場は流動性の獲得に苦戦しており、特にUSDCがHyperliquidエコシステムにより深く定着するにつれてその傾向が顕著だった。

HIP-3の下でビルダーがデプロイする永久先物市場を立ち上げるには、500,000 HYPEをスラッシュ可能な担保としてステーキングする必要があり、市場の廃止時に返金される。Selini Capitalは返金されたHYPE割当をOTCデスクを通じて売却する可能性がある。オンチェーンデータによると、Selini Capitalに関連するウォレットがStakingTransferメソッドを実行している（HypurrScan）。

売却かHIP-3再配分か？

SeliniのHYPEアンロックがHIP-3市場の閉鎖に起因する一方で、Multicoinのトークンは少なくとも部分的には新たなデプロイメントに充てられる可能性がある。同社は先週、アジア市場に特化した非カストディアル型取引プラットフォームTrasiaの175万ドルのシードラウンドをリードし、Hyperliquidエコシステムにおける初のベンチャー投資を行った。Trasiaはアジア株の永久先物取引を開始する予定である（HyperEVM Scan）。

Multicoin CapitalのマネージングパートナーTushar JainはX上で、TrasiaはHyperliquidに馴染みのない「純新規ユーザー」をターゲットにしていると述べた。また水曜日夜のXの投稿で、アンステーキングされたHYPEは売却目的ではないと主張した（OnchainLens Telegram）。

市場参加者は7月28日のアンロック後の資金の流向を注視している。新たなHIP-3デプロイメントによる吸収や通常の資産再配分がベースケースシナリオであるものの、HYPEは直近の高値への回復を未だ果たしていない。