Hyperliquidが50ドルへ下落、アナリストはHYPEの現在のバリュエーションを「より現実的」と評価

Blockworks ResearchのアナリストShaunda Devensは、最近のXの投稿で、Hyperliquidが約52ドルへ後退したことはより現実的なバリュエーションへの回帰を示すものだと主張しました。資金流入主導のラリーが、分散型パーペチュアル取引所の基礎的ビジネスパフォーマンスが正当化する水準をはるかに超えてトークンを押し上げた後のことです。

$HYPEは今年、市場で比較的強含むパフォーマンスを示し、全体的な下落局面においても複数回にわたって上昇を記録し、年初来で約101%の上昇を維持しています。この堅調さにより、現在の調整がどこまで進む可能性があるかに関心が集まっています。

Devensは今回の上昇を、デジタル資産トレジャリーであるHyperliquid Strategies [PURR]による集中的な買いに起因すると分析しました。同トレジャリーは1,120万$HYPEを、しばしば週1億ドルを超えるペースで蓄積しました。この蓄積により、トレジャリーは$HYPE流通供給量の約10%を保有することになり、これは暗号資産分野のデジタル資産トレジャリーとして最大の保有シェアであり、数年かけて構築されたStrategyの4.5%のBitcoinポジションをも上回っています。

AQAv2アップグレードのニュースがさらに勢いを増幅させました。このフレームワークは、ステーブルコイン準備金利回収益の大部分をプロトコルに還流し、$HYPEの買い戻し資金とする仕組みだからです。Devensは、このメカニズムをトレジャリーの資金フローとともに、50ドル超えの動きを牽引した二つの要因として挙げました。

ラリーがファンダメンタルズ rather than ではなくトレジャリーの買いとモメンタムトレーダーに依存していたため、Devensは明確な無効化ポイントを特定しました。

「この上昇はファンダメンタルズから大きく独立し、DATの買いとモメンタムトレーダーによって牽引されており、その買いが止まった時点で明確な無効化が生じたため、保有者やトレーダーが一時的に過熱した価格水準で利益確定を行うことは相当予測しやすいことでした。」

オンチェーン活動に深く結びつくコアビジネス

$HYPEは最近、暗号資産市場全体との相関が低く取引されてきましたが、コアビジネスは依然としてオンチェーンの取引ボリュームに大きく依存しています。Devensは、7月の収益が4,300万ドルであったのに対し、1年前の同月は9,200万ドルであったことを指摘しました。これは50%超の下落であり、トークンの価格強勢と手数料収益活動との間に広がるギャップを浮き彫りにしています。現在の調整はこのギャップを縮小し始めています。

$HYPEの現物フローに明確な蓄積シグナルが欠如

CoinGlassの現物データによると、過去30日間で取引所に入ってきた$HYPEよりも出ていった$HYPEの方が多く、純流出額は約2,234万ドルに達しています。これは通常、コインが取引所から移動する蓄積局面と一致する読み値です。ただし、その差は依然として狭く、現在の水準から$HYPEをさらに押し上げるために必要な決定的な蓄積には達していません。AQAv2の買い戻しメカニズムが、新たなトレジャリー購入とは独立してトークン需要を維持できるかどうかが、今後注目すべき重要な要素です。取引所からの流出が持続的な買いへと広がるまでは、$HYPEの短期的な方向性は未確定のままとなります。

まとめ

1,120万$HYPEのトレジャリーによる買いがラリーを牽引し、その買いが止まると価格は反転しました。$HYPEの次の動きはプロトコルのコアビジネスのパフォーマンスにかかっており、7月の収益は1年前の9,200万ドルから4,300万ドルへと減少しています。