HyperliquidのHYPEトークンが、米国上場の暗号資産インデックスETFに初めて組み入れられました。Hashdexは9月1日の四半期リバランスで、HYPEをNCIQ ETFに追加し、推定3.36%の組入比率を割り当てました。これによりHYPEは、ファンドの9つの暗号資産のうちSolanaに次ぐ5位となっています。今回の組み入れにより、規制された商品におけるHYPEの存在感が拡大する一方、ビットコインは74.36%でNCIQの最大保有銘柄のままです。また、この追加により、トークンの規制およびガバナンスに関するリスクにも新たな注目が集まっています。

HYPEにとって、インデックスへの採用は単一ファンドを超える意味を持ちます。NCIQはベンチマークをパッシブに追跡するため、ETFの投資家は取引所でのトークン直接購入ではなく、SEC登録の枠組みを通じてHYPEへのエクスポージャーを保有することになります。こうしたインデックス商品への採用は、時価総額、流動性、適格カストディといった多くの小規模資産が満たせないハードルをクリアする必要があるため、これまで機関投資家にとってのアクセスしやすさの指標とされてきました。

HYPEがインデックス要件を満たす

NCIQはNasdaq CME Crypto Indexを追跡しており、その保有銘柄はベンチマークの方法論に従います。Hashdexによれば、HYPEは時価総額、流動性、適格カストディの可用性に関する要件を満たしました。このトークンは、暗号資産上場商品（ETP）に対するSECの一般的な上場基準にも適合しています。注目すべき点として、HYPEは2024年に登場したばかりでありながら、いくつかの既存暗号資産を上回る組入比率を獲得しています。

SEC提出書類では、Hyperliquidは金融アプリケーションに特化したプルーフ・オブ・ステークのLayer-1ブロックチェーンとして説明されています。そのネットワークには、スポットおよび永久先物取引に対応するオンチェーンのオーダーブック取引所が含まれています。

HYPEはネットワーク上で複数の機能を担っています。ユーザーは取引手数料の支払い、ブロックチェーンのセキュリティ維持のためのトークンステーキング、ガバナンスへの参加が可能です。さらに、Hyperliquidの取引所収益の一部は、 secondary market（二次市場）でHYPEを買い戻すことに使われています。

ビットコインがNCIQを依然支配

最新のポートフォリオでは、ビットコインの組入比率は推定74.36%です。以下、Ethereumが11.88%、XRPが5.21%、Solanaが3.79%と続きます。HYPEは3.36%で次点、その後Cardanoが0.46%、Chainlinkが0.42%、Stellarが0.31%、Bitcoin Cashが0.21%となっています。

6月30日の前回リバランス時点では、ビットコインは78.63%、Ethereumは10.97%、Solanaは3.42%、XRPは5.48%でした。したがって、9月の変更によりビットコインの比率は低下し、EthereumとSolanaの組入比率が上昇したことになります。

HYPEが新たな規制リスクを追加

Hashdexの更新された目論見書には、HYPE固有のリスクを扱う新章が盛り込まれています。そこでは、Hyperliquidの限られた運用歴史に加え、保有およびガバナンスの集中が指摘されています。また、デジタル資産および永久先物をめぐる規制の不確実性も強調されており、規制されたHYPEデリバティブ市場はビットコインやEtherに比べて依然未発達であると記載されています。

HYPEは、今後の四半期リバランスでインデックス方法論を満たさなくなった場合、NCIQから除外される可能性もあります。一方で、Bitwiseと21Sharesによる米国現物HYPE専用ETFは2026年早々に上場しており、今回のインデックス採用に先立ち、すでに規制された米国の投資ビークルにおけるトークンの範囲を広げる一歩となっていました。