Hyperliquid（HYPE）は、独自のLayer 1ブロックチェーン上で稼働する分散型永久先物取引所のネイティブトークンであり、2つの大手暗号資産投資ファームが数日間にわたり約2億9100万ドル相当のトークンをアンステーキングしたことを受けて60ドルを下落させ、アンロックされたトークンが売却される可能性があるかどうかについてトレーダーの間で懸念が広がった。

アンステーキングは、以前ロックされていたトークンを移転や売却可能な状態にする。ステーキングされたトークンは通常、利回りを獲得するか、ネットワークのセキュリティに貢献しつつ流通量を減少させるため、大規模なアンステーキングは売り圧力の潜在的な指標として市場の注目を集めることが多い。Multicoin Capitalはアンステーキングが売却目的ではないと述べ、レポートで引用されたオンチェーン分析も、トークンは市場に直接送られずカストディに移動されたことを示していた。

大規模なアンステーキングリクエスト後、HYPEが60ドル割れで取引

Hyperliquidは最も取引量の多い暗号資産取引プラットフォームの一つであり、HYPEは現在トップ10トークンに位置している。同トークンは58ドルで取引されており、当日約2%下落し、6月の過去最高値76.70ドルから約24%下落した水準にある。

Multicoinは約200万HYPE（約1億2000万ドル相当）をアンステーキングした。MLMによるオンチェーン監視では、Paradigmがより多い292万HYPE（約1億7100万ドル相当）をアンステーキングしたことが判明した。Paradigmはコメントを出していない。

合計で、アンステーキング額は約2億9100万ドルに達し、HYPE日次取引高の約85%に相当する。Lookonchainが最初にMulticoinの移転を特定し、一部のトークンが機関向けカストディサービスであるCoinbase Prime——取引所の取引アカウントとは別のサービス——に送金されたことを指摘した。

Multicoin Capital appears to be taking profits on 606,091 $HYPE ($36.5M) bought around $30 5 months ago. 6 hours ago, Multicoin Capital deposited 395,570 $HYPE ($23.78M) into #CoinbasePrime and also requested to unstake 211,486 $HYPE ($12.94M). Multicoin Capital's profit on $HYPE … pic.twitter.com/iMAbLhMZQr — Lookonchain (@lookonchain) July 22, 2026

MulticoinはHYPEのアンステーキングが売却ではないと声明

Multicoinの共同創設者Tushar Jainは、同ファンドが売却の準備をしているという主張を迅速に否定した。同氏は、ファームがHYPEをアンステーキングしたが、清算目的ではないと述べた。

「Yesterday we unstaked a large slug of HYPE. We did not unstake to sell… Our funds are constantly tracked, forcing regular wallet rotations. Institutions need privacy to operate」

大手ファンドはオンチェーンで常に監視されており、ウォレットの活動が高い可視性を持っている。Jainは、機関が運用のプライバシーを維持するためにウォレットをローテーションしていると主張した。同氏は以前のインタビューでも同様の見解を示しており、同社は2028年に向けた強気のHYPE予測を以前発表している。

A few weeks back, @Multicoin 's cofounder @tushar_jain told us privacy wasn't optional for institutions moving onchain. This week's HYPE unstake proved it: "It's ridiculous to think institutions will move RWAs onchain and broadcast all their activity in real time." "So you need… pic.twitter.com/XnpkLFxJ4M — The Rollup (@therollupco) July 23, 2026

これらの動きが可視化される理由は、Hyperliquidのトークン配分の歴史に関連している。Hyperliquidはベンチャーキャピタルからの資金調達を受けておらず、2024年のエアドロップを通じてHYPEを配布した。その結果、大手保有者はオープンマーケットでトークンを購入しており、彼らが使用するウォレットは公開して追跡可能である。これは、ベンチャー投資家がローンチ時に割り当てられたトークントランシェを受け取る多くの暗号資産プロジェクトとは対照的であり、Hyperliquidの公開追跡可能な巨額ウォレットは市場構造の際立った特徴となっている。

オンチェーンアカウントMarkets Alphaはこれらのウォレットを調査し、分析で4つのリンクされたウォレットを特定したと述べた。その分析によると、アンステーキングされたHYPEは市場で売却するために送金されたのではなく、カストディに移動されていた。

Did Multicoin Capital ( @multicoin ) just start selling HYPE? Yesterday, Multicoin requested to unstake almost 2M HYPE ($120M) and deposited 530k HYPE ($31.8M) into Coinbase. HYPE immediately dropped more than 3%, and several accounts claimed that Multicoin had sold those tokens… pic.twitter.com/eHkw71jc1p — Markets Alpha (@MarketsAlpha) July 22, 2026

あるグループは約100万HYPEをGrayscaleに送金した。この移転は、6月にNasdaqで取引を開始したGrayscaleの新規Hyperliquid ETF「HYPG」の組成に貢献した。この上場は、HYPEのようなトークンに対する機関の参入チャネルを拡大する、暗号資産連動型上場投資商品のより広範な拡大を反映していた。

Hyperliquidの利用指標を指摘するトレーダーも

すべての市場参加者がアンステーキングを問題視しているわけではない。トレーダーのElon Tradesは、Hyperliquidの利用指標はほとんど変化していないと述べ、成長するデリバティブ市場シェアと安定した収益を引用した。

Multicoin unstaking a ton of $HYPE is one thing, but the actual usage numbers on @Hyperliquid haven't really budged. Good thing they said it wasn't a sale, which I take at face value for now because unstaking created some FUD. That said, when I checked the numbers its still in… — ElonTrades (@ElonTrades) July 23, 2026

追加のトークンがまもなく移転可能になる可能性がある。Hyperliquidのドキュメントによると、アンステーキングには約7日間を要し、大半のトークンは7月末近くにアンロックされる見込みである。

両ファンドはアンステーキング期間終了後、トークンを再ステーキング、保有、または売却する可能性がある。現時点で、HYPEの大規模なアンステーキングは、トークンが60ドルを回復できるかどうかを注視するトレーダーの焦点であり続けている。