Hyperliquid [HYPE]は、7月の高値73ドルから22%の下落を拡大し、重要なトレンドラインを事実上突破した。アナリストらは防御的な姿勢を強めている。同トークンは複数のフロントからの売却圧力の高まりの中、約57ドルまで下落した。Hyperliquidは独自のアプリチェーン（Layer 1ブロックチェーン）上で稼働する分散型パーペチュアル先物取引所であり、HYPEはエコシステムのステーキングおよびガバナンストークンとして機能している。つまり、その価値はプラットフォームの取引活動と、プロトコルの収益を裏付けとした買い戻しメカニズムに密接に連動している。

暗号資産アナリストのMichael Van de Poppe氏は、トレンドラインの崩れには注意が必要だと述べた。彼はXで次のように述べている：

$HYPEは残念ながら上昇トレンドを失いました。これは、潜在的なトレードについてより消極的になることを意味します。前回これが起きたとき、価格は€50から€15に下落しました。（出典）

Van de Poppe氏は、調整が深まった場合にポジションを徐々に積み上げることを好むと示唆した。これは、少額を定期的に割り当てるドルコスト平均法（DCA）に似たアプローチである。

X上でTrader Mayneとして知られるトレーダー兼アナリストのDylan Loomer氏も、同様に慎重な姿勢を示し、35ドル付近の月次需要帯への38%の調整の可能性を予測した：

月次需要帯まで下がるかどうかは分かりませんが、もし下がったなら、できるだけ安くHYPEを買うのは良い考えだと思います。$35は願ってもない価格ですが、それより早くスケーリングを始めるつもりです。

HYPEの売却圧力を牽引する3つの要因

2026年前半、HYPEは市場全体を上回るパフォーマンスを記録し、西アジア危序の初期段階にも後押しされて、トレーダーの間で人気を集めた。しかし、下半年に入ると複数の強気要因が弱まった。

1. 機関投資家のETF需要の低下

6月の歴史的最高値への急騰を牽引した米国スポットHYPE ETFへの機関投資家の需要は、7月に入って衰退した。7月中旬以降、これらの製品は上場以来最も長い期間にわたって資金流出を記録しており、7月10日以降は1日平均100万ドル（約20K HYPE）の流出が続いている。この反転は、以前HYPEを、比較可能な規制された投資手段を持たない他の多くのトークンと差別化していたスポットETFの資金流入からの著しい変化を示している。

2. ベンチャーキャピタルの売却

a16zやMulticoin Capitalなどのベンチャー企業は、機関投資家による売却をさらに激化させた。Multicoin Capitalは今週、1億2000万ドル相当のHYPEをアンステーキングし、下押し圧力を加えた。こうしたVCの分配は、トークンアンロックスケジュールの一般的な特徴であり、初期支援者は指定されたロックアップ期間の満了後にポジションを清算できるようになる。

3. 買い戻しペースの鈍化

Hyperliquidプラットフォームでの取引活動は6月以减速しており、週次収益は平均2100万ドルから700万ドルへと約3分の1に減少した。これに伴い、HYPEの買い戻しペースも3分の1に減速し、6月上旬の318K HYPEから7月下旬の108Kトークンへと低下した。日平均では約20K HYPEの買い戻しに相当し、理論上はETFの売却圧力を吸収するのに十分である。Hyperliquidは取引手数料の一部をオープンマーケットでのHYPE買い戻しに充てているため、この買い戻しプログラムは実質的にトークンの需要の底を取引所の利用ボリュームにリンクさせている。

スマートマネーが回復に逆張り

スマートマネーのネットポジショニングはネガティブに転じており、1億5000万ドル超がHYPEの回復に逆張りしている。同トークンは、Multicoin Capitalの売却ニュースと広範な市場センチメントに反応していると見られる。

全体として、トレーダーは買い戻しの減少とETFおよびベンチャーキャピタル企業による持続的な売却の中、HYPEの売りを積極的に建てている。ただし、より深い調整は長期的な視点を持つ投資家にとって割安な買いの機会をもたらす可能性があると考えるアナリストもいる。