分散型永続先物取引所HyperliquidのネイティブトークンHYPEは10月29日、オンチェーントラッキングデータで同プラットフォームの累計承認済みトークン焚き消しが約4,987万HYPEに達したことを受けて、14%超の上昇を記録した。数日間にわたり75〜82ドルのレンジで推移した後、この上昇によりトークンは90ドルを上回った。テクニカル指標が短期的なボラティリティの高まりを示唆する一方、この値動きは取引所の手数料によるバイックバック(自社株買い)メカニズムへの関心の高まりを浮き彫りにした。

焚き消しが最大供給量の4.99%に到達、価値は38.9億ドル

Coinankのトラッキングデータによると、最新の更新により累計承認済み焚き消しは4,969万枚から4,987万HYPEに増加した。この数字はトークンの10億枚の最大供給量上限の4.99%に相当し、推定市場価値は約38.9億ドルとなる。

直近24時間だけで約19,700枚のHYPE(159万ドル相当)が焚き消され、同期間の推定プロトコル手数料は169万ドルだった。

38.9億ドルという数字には文脈が必要だ。これは焚き消されたトークンの現在の市場価値を示すものであり、Hyperliquidがそれらを取得した費用ははるかに少額だった。10月13日時点で、Assistance Fundは36億〜37億ドルを費やして4,800万枚超のHYPEを購入したと報じられている。この支出と現在の評価額の差は、多くの購入が行われて以降、HYPEトークンがどれほど上昇したかを物語っている。

Hyperliquidのバイックバックエンジンの仕組み

Hyperliquidは、トレーダーがポジションに対して手数料を支払う分散型永続先物取引所を運営している。2025年8月26日に発表された変更に伴い、これらの手数料の99%がAssistance Fundに流れるようになり、それまでの97%から引き上げられた。この99%の配分はSEC提出書類で確認されている。

同ファンドはこの収入を使って公開市場でHYPEを購入し、永久除外の対象となったトークンは供給から完全に取り除かれる。その結果、一回限りの焚き消しイベントに頼ることなく、実際の取引所活動に連動した安定的な買い圧力が生まれる。こうした手数料によるバイックバックは、トークンの需要を実際のプラットフォーム利用と結び付けるモデルとして、分散型金融でますます一般的な価値還元の仕組みになりつつある。

10月には、Hyperliquidの財務基盤に第2の資金源が加わった。AQAv2フレームワークに基づくUSDC準備金から生じた約1,460万ドルの利回りが、HYPEのバイックバックに充当されたと報じられている。

日次の焚き消し量は大きく変動する。報告された数値は9月26日の10,400枚から10月5日の112,580枚まで幅があるが、大きな方の数値は独立したオンチェーン検証を要する。

テクニカル状況:ブレイクアウトと買われ過ぎ

1時間足のHYPE/USDTチャートでは、陽線の連続によりトークンは75〜82ドルのレンジを突破し、85ドルを経て92ドルへと上昇した。直近の高値92.15ドルが当面の抵抗水準となっている。

出来高はこの値動きを裏付けており、ヒストグラムにはブレイクアウト時に通常より大きい緑色のバーが集まって現れている。建残高も約474万に急増しており、新たなデリバティブのポジションが市場に参入していることを示している。建残高の上昇はレバレッジエクスポージャーの拡大を反映し、いずれの方向にもボラティリティを拡大させる可能性がある。

一方、相対力指数(RSI)は警告を点滅させている。3つの1時間足の数値は約94.81、87.01、78.79にあり、いずれも70の買われ過ぎラインを大幅に上回っている。95近辺の数値は調整局面の前兆であることが多いが、強いトレンドではRSIが高水準を長期間維持できる場合もある。トークンの焚き消しは供給面を改善するが、今後数時間の価格動向を決めることはほとんどない。

プロトコル収益の背景と注目すべき水準

Hyperliquidの累計プロトコル収益は約13.8億ドルに達しており、6月30日前後に10億ドルを突破したと報じられている。トレーダーが取引所を使い続ける限り、ファンドは買い続ける。このメカニズムを注視する読者にとって、Coinankなどトラッカーが公開する日次の焚き消しデータや、今後のAssistance Fund購入の開示は、どれほどの手数料収益がバイックバックに流れているかを示す継続的なオンチェーン指標となる。

強気シナリオでは、HYPEが強い出来高を伴って92.15ドルを上抜けし、再テストで90ドルを維持すれば、新たな価格発見と高値更新の余地が開ける。弱気シナリオでは、92.15ドルで売りに押されてトークンが90ドルを下回り、最初の注目水準は85ドルとなる。より深い調整では、以前の80〜82ドルの保ち合いゾーンが意識される可能性があり、チャート上の主要なスイングローは74.45ドルだ。

免責事項

本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融アドバイスを構成するものではない。暗号資産取引には大きなボラティリティと損失の可能性が伴う。読者の皆様には投資判断の前に独自の調査を行うことを推奨する。

本記事はもともとThe Market Periodicalに掲載されたものです。