分散型永久先物取引所HyperliquidのネイティブトークンHYPEが新たな史上最高値を付け、9月6日に付けた以前の記録を更新した。このトークンは、過去2日間で15%超の上昇を経て、現在90ドルの水準を上回って取引されている。時価総額上位10銘柄の中で、HYPEは執筆時点で年初来のリターンが250%超となる最高パフォーマンスの資産である。

3つの個別の動きが48時間以内に発生し、トークンを大きく押し上げたようだ。

SECがオンチェーン株式取引への扉を開く

9月17日、米国証券取引委員会（SEC）は「イノベーション免除」と呼ぶ命令を発行した。この措置により、トークン化証券取引所は1934年証券取引所法における「取引所」の定義から、条件付きで5年間の一時的な免除を受け、許可型の自動マーケットメーカーおよび流動性プールを通じてトークン化された全米市場システム（NMS）株式を取引できるようになる。

Hyperliquidはまさにこうしたフローのために位置づけられているため、大きな恩恵を受けることになる。同社のHIP-3フレームワークは、開発者がHYPEをステーキングしHyperliquidのオーダーブック上で独自の永久先物市場を立ち上げられるよう設計されており、trade.xyzはこれを利用してトークン化された株式永久先物を上場している。この事業は急速に成長している。参考までに、今年1月には実世界資産（RWA）市場はHyperliquid全体の出来高の約2%を占めていたが、その割合は現在約半分に達している。

この命令自体は、見出しが示すものよりも範囲が狭い。対象は、保有者が配当や議決権など通常の株主の権利を保持するトークン化株式のみであり、トークン化証券スワップなどの合成商品は除外されており、株式永久先物はこの線の外側に位置する。それでも、SECは米国規制当局が公共ブロックチェーン上での株式取引を望んでいるという明確なシグナルを取引者に送っており、このこと自体が、こうした活動の大きな割合がすでに存在するプラットフォームにとって大きな追い風となる。5年間の免除期間においてこの境界線がどのように扱われるかは注目に値する。免除の条件が、その期間中にトークン化株式取引所が実際に何を提供できるかを決めるからだ。

借入が開始され、初日に2億6,900万ドルが動く

Hyperliquidは9月18日、HyperCoreで手動借入が稼働したと発表した。ユーザーはHYPEまたはBTCを担保として米ドルステーブルコインUSDCまたはUSDTを借り入れられ、LTV（Loan-to-Value）はHYPEが65%、BTCが50%となる。HYPEのポジションは82.5%、BTCのポジションは75%で清算される。Hyperliquidの公式Xアカウントによると、初日の借入額は約2億6,900万ドルだった。

Manual borrows are live on Hyperliquid Portfolio margin and manual borrows use the same underlying HyperCore infrastructure, with $269M in assets borrowed today. Users can supply HYPE and BTC as collateral to borrow quote assets (USDC and USDT). Borrowed quote assets pay… pic.twitter.com/C3crESxaM0
— Hyperliquid (@HyperliquidX) September 18, 2026

この変更は、アクティブなトレーダーよりもHYPEの大口保有者にとって重要である。これらの保有者は、HYPEのポジションを維持したままステーブルコインを引き出せるようになり、ビッドに売却する理由が一つ減ったことになる。担保付きステーブルコイン借入は分散型金融で長く確立された仕組みであり、HyperCoreにネイティブに組み込まれたことで、この機能がユーザーがすでに取引を行っているのと同じ場の中に置かれることになった。

NEARが永久先物デスクをHyperliquid経由に

NEARはnear.com上の永久先物をデフォルトで機密性の高い（コンフィデンシャル）ものとし、その裏側でHyperliquidのエンジンが稼働する。永久先物は満期日のないデリバティブ契約であり、証拠金要件を満たす限りレバッジ付きポジションを保有し続けられる。Hyperliquidはオーダーブック、マッチング、50以上の市場、最大40倍のレバレッジを提供し、NEARはフロントエンドを担当し、30以上のチェーンにまたがる資産から取引できるようにする。実際にはこれはディストリビューション契約であり、NEARで始まったフローはHyperliquidの帳簿に決済される。

Krakenの親会社が米国永久先物への経路としてHyperliquidを選択

9月16日、Krakenの親会社であるPaywardは、HyperliquidとHIP-3市場から始めて、米国顧客向けにオンチェーン永久先物を提供する意向をプレスリリースで表明した。

Payward 🤝 @HyperliquidX We're building permissioned Hyperliquid HIP-3* markets for US clients. pic.twitter.com/D9WwRgVaK0
— Payward (@Payward) September 16, 2026

この取り組みは依然として規制承認を待つ状況だが、規制を受けた米国企業がHIP-3を構築したい基盤と見なしているという明確なシグナルを送っている。ここで注目すべきは規制承認という関門である。承認が得られるまで、この計画は実在する米国向けサービスではなく、表明された意向にとどまる。

総じて、HYPEはDEXガバナンス資産としてではなく、デリバティブインフラとして評価されつつあり、貸付市場、外部ディストリビューションチャネル、規制面の追い風がすべて同じ週に揃って到来した。

出典：Cryptopolitan