Hut 8 Corp.（HUT）の株価は水曜日、第3四半期決算がAIインフラ事業の拡大、開発容量の増加、大規模な長期リースコミットメントを浮き彫りにしたことを受けて、15.90%高の63.75ドルで引けた。この上昇は、株価が12.08%下落して56.05ドルとなっていたプレマーケットの動きを受けてのものだ。

AIデータセンターインフラへの拡大を進めているビットコイン採掘企業のHut 8は、2026年9月30日に終了した四半期について、約7,859MWの開発パイプラインに加え、Beacon Pointキャンパスでの2件目の大型リース、融資余地の拡大、大規模な自社株買い実施を報告した。これらの開示の幅広さは、同社の転換の規模を物語っている。現在の売上は依然としてコンピュート事業が大部分を占めるが、リースの締結とパイプラインの拡大が、今後数年間の契約に基づくAIデータセンター収益の基盤を築いている。

2件目のBeacon Pointリースが契約価値を196億ドルに押し上げ

Hut 8は四半期中に、Beacon Pointキャンパスで2件目となる352MWのリースを締結し、AIインフラ事業を強化した。この契約はフェーズ2を対象とし、想定基本契約価値は約98億ドルに達し、キャンパスの契約容量と想定年間純営業収益（NOI）を増加させた。これにより、Beacon Pointの想定基本契約価値は約196億ドルとなった。

Beacon Pointの2つのフェーズの想定平均年間純営業収益は約13億ドルだ。契約はトリプルネット・テイクオアペイ方式で構築されており、稼働率にかかわらず顧客が契約容量の対価を支払う仕組みで、同社の契約収益コミットメントを支えている。この構造は大規模データセンターリースで一般的な特徴であり、稼働リスクをテナントに移転し、電力容量を長期の契約収益に転換する。AIデータセンターポートフォリオ全体では、Hut 8は合計約266億ドルの想定基本契約価値を見込んでいる。

期間中、River BendとBeacon Pointの両キャンパスで建設が進捗した。同社はRiver Bendの初期データホール納入を2027年第2四半期に、Beacon Pointフェーズ1を2027年第3四半期に、フェーズ2を2028年第2四半期に目標としている。

7,859MWの開発パイプラインがHut 8の拡大戦略を支える

Hut 8は9月末時点で開発パイプライン全体に7,859MWを報告した。内訳はデューデリジェンス中の3,300MW、独占交渉権のある3,180MW、開発中の49MWで、さらにAIデータセンターポートフォリオでは1,330MWが建設段階に入っていた。これらの段階ラベルは進行を示している。サイトは電力確保や許認可などの前提条件が整うにつれ、評価・交渉から設計・建設へと移行し、こうした容量は通常、建設・通電・契約が完了してはじめて収益を生む。

独占交渉権下の容量は四半期中に1,300MW増加した。また同社は、テキサス州西部で通電済みの2つのデータセンターサイトを取得する契約を締結した。これらのサイトは、承認とインフラ開発を条件に、完全通電時に最大230MWの電力容量を提供する。Hut 8はこの取得費用を最大1億8,000万ドルと見込んでおり、取引はChapter 11（連邦破産法第11条）売却プロセスを通じてPoolin Technologyの関連企業が関与する。デューデリジェンスおよび独占交渉権の容量がどの程度迅速に建設へと転換されるか、またテキサス西部取得の完了が、今後の実行力を測る最も明確な指標の一つとなる。

River Bendでは、四半期中に4つのデータホールすべての鉄骨構造と基礎工事が完了した。

売上は減少も、デジタル資産評価益により純利益は増加

Hut 8の2026年9月30日に終了した3か月間の売上高は7,110万ドルで、前年同期の8,350万ドルから減少した。コンピュート事業が6,840万ドルと大部分を占め、電力・デジタルインフラ部門はそれぞれ130万ドルと140万ドルを計上した。

純利益は前年同期の5,060万ドルから1億8,950万ドルに増加した。この結果には、主に未実現のデジタル資産評価益4億1,380万ドルが含まれている。これらの利益は主に未実現であるため、売買完了ではなく同社のデジタル資産保有額の時価変動を反映しており、同社自身がデジタル資産のマーク・トゥ・マーケット効果を含める場合と含めない場合の両方で調整後EBITDAを報告していることで、その区別を示している。調整後EBITDAは3,300万ドル（前年同期は3,050万ドル）、デジタル資産のマーク・トゥ・マーケット利益を含む調整後EBITDAは3億5,030万ドルだった。

Hut 8、10.7億ドルの信用枠と10億ドルの自社株買いで資本戦略を拡大

Hut 8は期間中に財務基盤も強化し、4年物・10.7億ドルのシニアセキュアード・リボルビング・クレジットファシリティを確保した。このファシリティは、即時の増資や債務残高を伴わずに、追加の資金調達の柔軟性を提供する。

同社は四半期中、ビットコイン売却の収益を活用して7,470万ドル分の自社株を買い戻した。四半期決算後にはさらに1億7,530万ドル分を買い戻し、買い戻し上限を10億ドルに引き上げ、プログラム下の累計買い戻し額は約2億5,000万ドルに達した。1,330MWがすでに建設中で納入目標は2027年から始まる中、信用ファシリティと拡大された自社株買い上限は、建設支出が続く中で同社の資本配分を形づくる、外部資金調達と株主還元という2つのレバーである。

またHut 8は、2026年9月30日時点で現金、拘束現金および拘束短期投資を合わせて約66億ドルを保有していると報告した。拘束残高は自由に使えるものではなく特定用途のために確保されたものであり、この表面的な流動性数値を短期的なコミットメントと比較する際に留意すべき点である。