Howmet Aerospace(NYSE: HWM)の株価は、イーロン・マスク氏がSpaceXによる産業用ガスタービンのブレードとベーンの自社製造の方針を発表した後、下落した。しかしバーンスタインのアナリストは、この調整を警戒信号ではなく買い機会とみている。

HWMは金曜日に259.61ドルで寄り付き、バーンスタインの目標株価328ドルを大きく下回り、8月28日の終値264.85ドルから約24%の上昇余地を示唆している。

SpaceXのタービン内製化の野望

SpaceXは、テキサス州バストロップのAIデータセンター向けに、2027年末までに20ギガワットのメーター裏(ビハインド・ザ・メーター)電源容量を設置することを目指している。これを実現するため、同社はタービンブレードの生産を内製化する計画だ。

マスク氏はこれまで、サプライヤーの集中を業界のボトルネックとして指摘してきた。そのボトルネックこそがHowmetであり、同社は産業用ガスタービンブレード鋳造市場の50%超を支配している。

バーンスタインのアナリストは、SpaceXの自給への転換はHowmetの地位の弱さではなく、市場の逼迫ぶりを反映したものだと主張する。背景には、AIデータセンターが米国の電力網に負荷をかけ、設備メーカーとそのサプライヤーが業界全体で数年分のバックログを抱えるなか、ガスタービン需要が幅広く急増している状況がある。

Howmetは、すべての主要な産業用ガスタービンメーカーと長期供給契約を維持している。これらの契約は2030年頃まで続くとみられており、タービンブレードはその期間まで実質的に完売状態であるというマスク氏自身の発言とも一致する。

また、SpaceXの製造計画はより広い市場でHowmetと競合するのではなく、自社の内部需要を満たすことに焦点を当てると予想されている。

技術的なハードルも残る。タービンブレードを大規模に生産することは容易ではなく、SpaceXは必要とされる18か月の期間内に量産に到達するのに苦労する可能性がある。タービンブレードは、方向性凝固や単結晶プロセスを用いて超合金を精密鋳造したものであり、Howmetのような既存メーカーが数十年かけて築き上げた製造技術であり、量産を迅速に目指す新規参入者にとって有意な参入障壁となっている。

堅調なファンダメンタルズ

Howmetの初の新規能力増強は第2四半期に稼働し、さらに少なくとも6件の拡張計画が進行中だ。産業用ガスタービン事業は今四半期に38%成長した。

同社の第2四半期EPSは1.33ドルで、コンセンサス予想の1.24ドルを上回った。売上高は25.5億ドルで、アナリスト予想の24.3億ドルに対し、前年同期比24.1%増となった。

Howmetは2026年第3四半期のEPSガイダンスを1.34〜1.36ドル、2026年通年のガイダンスを5.23〜5.31ドルに設定した。SpaceX以外では、残る6件の能力拡張がどれだけ迅速に稼働するか、データセンターの電力需要が拡大を続けるなかで長期供給契約が2030年以降に延長されるかどうかが投資家の注目点となる。

アナリスト評価と機関投資家の関心

ウォール街は概ね強気だ。コンセンサス評価は「やや買い(Moderate Buy)」で、平均目標株価は316.22ドル。JPMorganは目標株価を350ドルに引き上げ、Morgan Stanleyは335ドル、Susquehannaは340ドルに引き上げた。

機関投資家は同社の90.46%を保有している。NEOS Investment Managementは第2四半期に保有比率を13.1%引き上げ、保有額は約1,744万ドル相当となった。

Howmetは四半期配当も1株あたり0.12ドルから0.14ドルに引き上げ、8月25日に支払った。年換算配当は0.56ドルで、利回りは0.2%となっている。

株価の52週間レンジは173.38ドルから310.00ドルで、50日移動平均は275.44ドルとなっている。