戦略的ビットコイン準備金の成文化を図る法案を審議する下院委員会は、9月16日14:00 UTCにマークアップ(法案文言を討議・修正・採決する委員会段階)を開催する。H.R. 8957「米国準備金近代化法」は審議議題9件のうちの一つで、審議順序は委員長が決定する。委員らは法案を下院本会計に送付するかどうかを決める前に、提出された代替案を修正することができる。

大統領令に対する成文化の試練

戦略的ビットコイン準備金の起源は、ドナルド・トランプ大統領が2025年3月に署名した大統領令にさかのぼる。この指令は、連邦政府が適格な没収ビットコインを保持すること、その他のデジタル資産向けに別個のストックパイルを作成すること、追加のBTCを取得するための財政中立な方法を模索することを定めた。

H.R. 8957は、この大統領政策とその管理規則を成文法の枠組みに転換するものである。この違いは重要である。将来の大統領は大統領令を置き換えることはできるが、議会の行動なしに連邦法を廃止することはできない。

本日のマークアップで決定されない事項

• 即時のビットコイン購入を命じるものではない。
• 100万BTCの目標を設定するものではない。
• 委員会の承認だけではは成立しない。

財務省には2つの仕組みを正式化するため180日が与えられる

提出された代替案によれば、連邦各機関は成立後60日以内に、保有・差し押さえ・他の法的権限を通じて管理しているビットコインおよびその他のデジタル資産の完全な勘定を財務省に報告しなければならない。

その後、財務省は180日以内に2つの別個の仕組み、すなわち適格なBTCを対象とする戦略的ビットコイン準備金と、適格な非ビットコイン資産を対象とするデジタル資産ストックパイルを設立することになる。各機関はこれらの仕組みの設立後30日以内に適格な保有資産を移転する。

「適格」であることが重要な制約となる。準備金が法執行機関に一時的に保管されているすべての資産を自動的に取り込むわけではない。没収法、裁判所命令、または被害者請求の履行に必要なビットコインやその他の資産は、引き続きそれらの目的のために確保される。

ビットコインは封鎖され、その他の資産は売却可能に

2つの仕組みには異なる規則が適用される。準備金に預け入れられたビットコインは、最低20年間は売却、交換、オークション、担保提供その他の処分ができない。これは、シルクロード事件で押収されたコインの米国連邦保安官局による売却など、政府が歴史的に没収ビットコインをオークションにかけてきた慣行からの大きな転換である。期間終了の2年前に、財務省は政府が保有を継続すべきか、管理された放出を認めるべきかを議会に助言しなければならない。

保有期間の後、財務省は任意の2年間で準備金の最大10%の売却を勧告することができる。許可された売却には、透明性を確保し市場の混乱を抑えることを目的とした正式な規則が必要となる。

財務省は非ビットコイン資産についてはより大きな柔軟性を持つ。公開されたプロセスを通じて売却または交換し、その収益で2つの仕組みの管理費用を賄い、余剰分を国債削減に充てることができる。フォークやエアドロップで取得した非ビットコイン資産は、一般的に処分を検討する前に1年間保有される。

法案の調査結果では、ビットコインの供給が有限であることが、他のデジタル資産と異なる扱いをする根拠の一つとして挙げられている。Coindooのビットコイン半減期ガイドでは、発行量の減少がネットワークを2,100万BTCという固定上限へと向かわせる仕組みを解説している。

取得条項は購入計画ではなく研究を指示

代替案は、財務省と商務省に対、成立後180日以内に追加のビットコイン取得について研究するよう指示する。両省は、納税者に正味のコストを負わせない合法的な方法のコスト、リスク、潜在的な便益を検討することになる。

考えられる方法には、没収や和解によるビットコインの受領、州や民間事業者との連携、政府ストックパイルの非ビットコイン資産の活用などが含まれる。担当官にこれらの方法を研究するよう指示しても、財務省がそれらを利用することの承認にはならない。

条文には100万BTCの目標も、取引所でビットコインを購入する指示も含まれていない。また、この研究は新たな増税、赤字支出、政府借入、公共資産の担保提供の権限として扱うことはできないと明記されている。いかなる取得計画にも別個の法的権限が必要となる。

年次準備金証明は鍵の管理を実証する必要がある

財務省は、政府のビットコイン保有量、取引、および関連する秘密鍵の管理を対象とする公開の暗号学的準備金証明システムを確立することになる。これは、2022年のFTX崩壊後に暗号資産取引所が広く採用した透明性の慣行を拡張するものである。暗号技術の専門知識を持つ独立監査人が年次報告書を検証し、会計検査院長官(議会の監査機関である政府説明責任局の長)がコンプライアンスを監督する。

報告頻度は注目すべき詳細の一つである。H.R. 8957の提出時の版では四半期ごとの報告が求められていたが、マークアップ用に準備された代替案はこの要件を年次報告に変更している。

委員会で可決されても法案の成立には程遠い

金融サービス委員会がH.R. 8957を好意的に報告すれば、法案は下院本会計に進む可能性がある。その後も下院本会計の承認、上院の通過、大統領の署名が必要となる。両院間の文言の相違も解決しなければならない。

デジタル資産の市場構造に関する法案であるCLARITY法をめぐる上院の最近のunfinished手続投票は、立法を前進させることと承認することの違いを示している。この投票は、各条項の是非を判断することなくCLARITY法の前進を止めた。H.R. 8957はさらに前の段階、すなわち委員会としての初の本格的審議にある。

委員会が法案を修正する際の注目ポイント5つ

1. 委員会が提出された代替案を採択するかどうか。
2. 20年の保有期間が維持されるかどうか。
3. 修正案が研究を超える購入権限を追加するかどうか。
4. 議員らが当初の四半期報告スケジュールを復活させるかどうか。
5. 委員会が法案を下院本会計に送付するかどうか。

委員会がH.R. 8957を好意的に報告すれば、準備金は法定保護に一歩近づくことになる。次の試練は、20年の保有規則、取得の制限、開示要件が両院の採決を乗り越えられるかどうかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、法的、財務的、または投資に関する助言を構成するものではない。提出された代替案は委員会審議の中で修正される可能性がある。