米下院民主党、選挙勝利を受けてSECの役割を拡大した独自の暗号資産市場構造法案を計画
重要ポイント
- •下院民主党は、マキシン・ウォーターズ下院議員の「暗号資産投資家および消費者の権利章典」を次の議会向けの暗号資産市場構造法案へと転換する計画を検討しており、詳細は民主党職員と話した業界関係者から得られている。
- •この法案はSECの役割を拡大しCFTCの役割を縮小するもので、業界が支持した下院通過版Clarity ActのCFTC中心の枠組みを逆転させる内容となる。
- •トランプ大統領をはじめとする連邦職員の暗号資産活動を制限する倫理条項が盛り込まれる見通しだ。
- •Clarity Actは2025年7月に下院を294対134で通過したが、9月15日の上院糸止め採決で49対50で否決され、下鴨会期で復活しない限り1月3日の本議会終了時に廃案となる。
- •民主党版法案の本文は未公表で、共和党はこれをメッセージ法案と呼んでおり、いずれの版も成立にはトランプ大統領の署名が必要となる。
下院民主党は、マキシン・ウォーターズ下院議員の「暗号資産投資家および消費者の権利章典」を次の議会で独自の暗号資産市場構造法案へと転換する計画を検討しており、SECの役割を大きくしCFTCの役割を縮小するという構想が含まれている。エレノア・テレット氏が水曜日に報じた。
この提案には、ウォーターズ氏が下院で提出したものの採択されなかった民主党版Clarity Act条項に加え、9月の上院糸止め採決否決前に上院民主党が共和党と合意した条項が組み込まれる見通しだ。テレット氏は、民主党職員と話した3人の業界関係者を情報源として挙げた。
さらに、ドナルド・トランプ大統領をはじめとする連邦職員の暗号資産活動を制限する倫理条項が盛り込まれる可能性も高いと同氏は記している。共和党はこれを「メッセージ法案」と呼んでいる。
暗号資産市場構造法案の本文はまだ公表されておらず、これまでの詳細は議員からではなく業界関係者からもたらされている。
JUST IN: House Democrats reportedly want to revive their Clarity Act provisions in a broader crypto market structure bill next Congress, Eleanor Terrett reports. pic.twitter.com/8twokppjHz
— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) November 4, 2026
この協議は、火曜日の民主党による議会圧勝を受けて行われている。下院金融サービス委員会の筆頭民主党委員であるウォーターズ氏は、来年1月にClarity Actの提出者であるフレンチ・ヒル委員長から議長の座を受け継ぐ見込みだ。ブルームバーグ・ローが水曜日に報じたところによると、新たな過半数により民主党は、業界の最重要立法課題であるClarity Actに対して、トランプ氏の事業を狙い撃ちしたより厳格な倫理規則から着手する形で主導権を握るという。
ウォーターズ修正案が暗号資産にもたらすもの
ウォーターズ氏は2025年7月、この権利章典をH.R. 3633への修正案第31号として提出した。下院規則委員会は、ペンシルベニア州のメアリー・ゲイ・スキャンロン下院議員の動議により、党派路線に沿って4対8でこれを阻止した。修正案を「委員会付託対象」とすることで全下院での審議と採決が可能になるため、この結果によりこの法案一式は本会議にかけられなかった。
委員会の記録には、同案が義務付けるはずだった内容が記載されている。24時間365日のカスタマーサービス、保険またはSIPC類似の補償、受託者責任および最良執行規則、フロントランニング防止規則、24時間以内の出金と月次の監査人証明による準備金証明を備えた破産隔離型カストディ。さらにSECとCFTCへの財源増額も含まれていた。
委員会は、民主党の2本目の修正案も同じ4対8の票決で否決した。コロラド州のジョー・ネグセ下院議員によるこの修正案は、連邦議会議員、大統領および副大統領によるデジタル資産の発行や推奨を禁止する内容だった。この修正案が予兆させた倫理をめぐる争いは、その後、法案とともに上院へと持ち込まれた。
SEC対CFTC
規制機関の分担こそ、民主党の暗号資産市場構造法案が共和党案と最も鋭く対立する部分だ。下院通過版のClarity Actは、取引所、ブローカー、ディーラーを含むデジタル商品取引の大半をCFTCが規制するよう定め、成熟したブロックチェーン上のトークンを一定の条件付きでSEC登録から免除している。
実際問題として、この選択は、法案の対象となる取引市場や仲介業者をどの連邦規制機関が監督し、適格トークンにどの登録枠組みが適用されるかを決定することになる。業界が支持したのはこの設計だ。監督をSECへと戻す暗号資産市場構造法案は、これを覆すことになる。
Clarity Actは2025年7月に下院を294対134で通過したが、9月15日の上院糸止め採決では49対50で否決された。トム・ティリス上院議員が再考の動議を提出しており、再採決の選択肢は残されているが、下鴨(レイムダック)会期で復活しない限り、法案は1月3日の本議会終了とともに廃案となる。
現在、主導権は民主党が握っている。「業界と共和党は失敗した。これが彼らが得られた最高の法案だった」と、上院銀行委員会メンバーのルーベン・ガレゴ上院議員(アリゾナ州)は、ブルームバーグ・ローが報じたコメントで述べた。
TDコーウェンのジャレット・サイバーグ氏は水曜日のリポートで、今回の圧勝によりClarity Actへの道は2年間閉ざされ、トランプ一族の暗号資産事業に対する民主党の調査により「暗号資産セクターが支持できる版のClarity Actを進めることは不可能になる可能性がある」と記した。
民主党の暗号資産市場構造法案は、成立には依然としてトランプ大統領の署名を必要とする。SECを軸に構築された法案が成立に必要な共和党票を確保できるのか、それとも共和党が言うようにメッセージ法案にとどまるのか、それが次の議会が最初に直面する問いだ。
本記事はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Micah Zimmerman氏が執筆した。
