デジタル資産政策をめぐり、米証券取引委員会（SEC）で最も一貫して少数意見を唱えてきたヘスター・パース氏が、同委員会を辞任しました。2026年10月2日付での退任は、ワシントンにおける暗号資産規制の考え方を一変させた一章の幕閉じを意味します。

SECのポール・S・アトキンス委員長とマーク・T・ウエダ委員は10月1日、辞任発効の前日にあたり、パース氏のデジタル資産擁護に関する取り組みと任期中の幅広い公務への貢献を公に評価しました。

8年の任期、一つの愛称、そして数多くの少数意見

パース氏は2018年1月11日にSEC委員に就任しました。ちょうどBitcoinが最も劇的な価格サイクルの一つを終えようとしており、規制当局が目の前のものが一体何なのかを模索していた時期でした。

パース氏はほどなくして「クリプト・マム」という愛称を得ました。これは監督に甘かったからではなく、SECの役割は明確なルールを定めることであり、執行措置をその代わりに使うべきではないと一貫して主張してきたためです。執行による規制の下では、企業は当局が好ましくないと判断した行為で訴えられて初めて、何が許されるのかを知ることになります。パース氏はこのアプローチを本末転倒と、繰り返しその旨を述べてきました。

2025年、この主張は制度的な後ろ盾を得ました。パース氏はSECの暗号資産タスクフォースの責任者に任命されました。これはデジタル資産向けの構造化された規制フレームワークの策定を明確な目的とした組織です。

タスクフォースの使命は明確性の提供でした。すなわち、デジタル資産の文脈で何が有価証券に該当するかの定義、カストディ（保管）要件のあり方、トークン発行者に課される開示義務に関する明確なルールです。パース氏の退任前に、SECは暗号資産のカストディに関する提案を発表しており、タスクフォースの作業が議論から正式な規則制定の段階へ移行しつつあることを示していました。

退任が実際に変えるもの

最も直接的な実務上の影響は単純な算数です。パース氏の辞任により、SECの委員はわずか2名となります。5人の委員会が2人に減れば、論争の多い規則制定を迅速に進める組織的能力を失い、当局の運営を律してきた政治的バランスも失われます。空席の补充は大統領指名と上院承認を経る必要があり、数か月を要する可能性があります。また、法律により5人の委員のうち同一政党に属できるのは最大3人までと定められています。

この時期は、SECにおけるより広範な移行期とも重なります。パース氏の業績を称えたアトキンス委員長は、前任者よりも暗号資産に寛容な姿勢を示しています。しかし、両者は代替可能な存在ではありません。アトキンス氏は当局の議題を決定しますが、パース氏はデジタル資産に関する問題を専門に8年間かけて技術的専門知識と世間の信頼を築いてきた人物でした。

規制当局者から教授へ

パース氏はリジェント大学ロースクールに移り、11月に准教授として着任する予定です。SECで8年間にわたり議論してきた問い――何が有価証券なのか、新しい資産クラスをどう分類すべきか、分散型プロトコルにとって適切な開示とはどのようなものか――は、まさに法科大学院で有益なカリキュラムを生み出す種類の問いです。

カストディに関する提案はすでに提示されています。カストディ規則は、顧客のデジタル資産を保有する企業がそれらをどのように保護・管理しなければならないかを定めるものであり、取引所、ファンド、その他の市場参加者にとって基盤となるコンプライアンス上の問題です。フレームワークの残りの部分が続くかどうかは、委員会の空席を誰が埋め、着任後に何を優先するか次第です。

出典：CryptoBriefing（https://cryptobriefing.com/hester-peirce-sec-resignation-crypto-oversight/）