HederaのHBARトークンは、アナリストのCheeky Crypto氏によると、静かであるが潜在的に重大な課題に直面している。より安全な資産が、投機的投資では匹敵しがたい収益率を提供するようになっているからだ。

Cheeky Crypto氏は最近のYouTube番組で、Hederaがトークン化およびエンタープライズ・インフラの取り組みを引き続き推進しているにもかかわらず、高水準の長期米国債利回りがHBARに圧力をかける可能性があると主張した。この動態は、デジタル資産市場全体におけるより広範な緊張関係を反映している。エンタープライズ gradeのプラットフォームに紐づくトークンは、競合するブロックチェーンだけでなく、利回りが数年ぶりの高水準に達した際には実質的にリスクフリーの政府債務とも競合しなければならない。

同アナリストは、FRBが政策金利の目標範囲を3.5%～3.75%に維持する決定をした一方で、3人の役人がさらなる0.25%の利上げを支持したと指摘した。

さらに重要な点として、Cheeky Crypto氏は30年国債利回りが5.2%を超え、2007年以来見られなかった水準に達したことを強調した。この水準では、長期の国債はステーキング、ネットワーク手数料、トークン化された収益ストリームを通じてほとんどのデジタル資産が提供できる利回りを上回り、投機的ポジションを保有する機会費用を引き上げている。

トークン化のニュースはHBAR需要の自動的な増加につながらない

Hederaは、トークンサービスとEthereum互換環境を通じて、トークン化された債券、株式、不動産、その他の金融商品をサポートしている。主要な金融機関も個別に複数のブロックチェーンにまたがるトークン化を推進しており、同セクターは独自の差別化要因というよりも、競争が激化する分野となっている。しかし、そのインフラの機関による採用は、必ずしも企業が公開市場で大量のHBARを購入することを意味しないと、同アナリストは説明した。

この区別は極めて重要である。プロジェクトが取引量を生み出す可能性はあっても、取引手数料は設計上低く抑えられる場合がある。企業はトークンを徐々に取得したり、サービスプロバイダーに依存したり、エンドユーザーがHBARに直接触れないように製品を構成したりする可能性がある。

「強力なテクノロジーストーリーと強力なトークン価格は同じものではない」と同アナリストは述べた。市場は最終的に、トークン化プロジェクトがどれだけの収益を生み出すか、その収益がいつ実現するか、そして期待されるリターンが政府債務、現金、株式、Bitcoin、競合ネットワークなどの代替案を上回るかどうかを評価する。

圧力が和らぐかどうかを左右する3つのシグナル

同YouTube番組は、3つの指標からなるシンプルなマクロダッシュボードを提案した。長期国債利回り、ドル流動性、そして持続的なHBAR取引量である。

10年国債および30年国債の利回り上昇は、政府債務の競争力を高め、投資家が将来の成長期待に適用する割引率を引き上げると、分析では指摘されている。割引率の上昇は予想される将来のキャッシュフローの現在価値を低下させ、長期的な普及に価値提案が依存する資産に不釣り合いな圧力をかける可能性がある。

ドル流動性は2番目の要因である。金融環境が緩和すれば、資本はよりリスク資産へと流れる傾向がある。環境が引き締まれば、投資家は一般により流動性の高い市場、可視的なキャッシュフロー、低リスクの保有物を好む。

Hederaの開発活動はこうした時期にも継続する可能性があるが、開発だけでは投機的資産からのより広範な撤退を相殺できない可能性があると、同アナリストは指摘した。

最後の確認シグナルは取引量である。同アナリストは、一時的な取引量の急増ではなく、価格上昇に伴い、かつ調整局面でも維持される持続的なHBAR取引量に注目することを推奨した。これは買い手が利用可能な供給を吸収していることを示唆する。

利回りが下落し、流動性が改善し、HBARの取引量が同時に強まれば、再評価への障壁は低下する可能性がある。逆に、利回りが高止まりし取引量が弱いままなら、Hederaに関する好意的な発表はトークンの市場価値への影響が限定的な状態が続く可能性がある。