HastraのPRIMEトークン、ローンチ100日間でMorphoに4.5億ドル超の預入を獲得
重要ポイント
- •PRIMEは、2026年5月にEthereum上でローンチしてから約100日間で、Morpho市場において4.5億ドル超の預入を獲得しました。
- •同トークンは、主にHELOCおよび関連する不動産クレジットで構成されるFigureのホームエクイティローンプールから、50ベーシスポイントの手数料控除後で約6% APYを提供しています。
- •保有者はPRIMEをMorphoで担保として差し入れ、利回りを生み続けながらPYUSDやUSDCなどのステーブルコインを借り入れることができ、SentoraとGalaxy Curationが運営するボールトが預入をPRIME担保市場へ誘導しています。
- •4億ドル超のPRIMEがEthereumへ移行し、流通供給量は過去最高を更新、オンチェーンの運用資産残高は5億ドルから5.7億ドルの間で推移しています。
- •Figureの300億ドル超のホームエクイティローン組成実績がPRIMEを支えていますが、現在の預入規模はその総額に比べて依然として小さく、リターンは基盤となるホームエクイティ借り手のパフォーマンスに依存します。
Figureと共同で構築されたトークン化ホームエクイティ商品「PRIME」を手がけるHastraは、約100日間でMorpho市場において4.5億ドル超の預入を獲得しました。このペースは、実世界資産（RWA）の採用における明確な戦略を浮き彫りにするものです。訴求ポイントは利回りそのものではなく、その利回りを担保として借入に活用できる点にありました。
実世界資産のトークン化は簡単な部分です。難しいのは、実際に需要を生み出すことです。PRIMEの初期の牵引力は、受動的な利回りとオンチェーンクレジットを組み合わせることで、後者の課題を解決できることを示しています。
PRIMEが担保として採用された経緯
HastraはFigureとの協力により構築され、Provenance Blockchain Foundationが支援するDeFiプロトコルです。2026年5月、同社はEthereum上でPRIMEをローンチし、Morphoにおいて担保として登録しました。Morphoを初めてご存じない読者のために説明すると、MorphoはEthereum上の分散型レンディングプロトコルで、貸し手は主にキュレーテッドボールトを通じて資産を供給し、借り手は担保を差し入れてローンを組む仕組みです。これにより、利回りを生むRWAがオンチェーンのクレジット市場に直接組み込まれることになりました。
PRIMEは、Figureがアクティブに運用するPrimeホームエクイティローンプールの変動利回りを追跡します。同プールは主にホームエクイティ・クレジットライン（HELOC）および関連する不動産クレジットで構成されています。純利回りは現在、50ベーシスポイント（0.5%）の手数料控除後で約6% APYに達しており、これが提案の受動的な部分です。
能動的な部分で登場するのがMorphoです。保有者はPRIMEを担保として差し入れ、PayPal発行のPYUSDやCircle発行のUSDCなど、広く利用されているドル連動ステーブルコインを借り入れることができ、その間も基盤となるトークンは利回りを生み続けます。
採用を支える数字
4.5億ドル超という預入額は全体像の一部にすぎません。4億ドル超のPRIMEがEthereumへ移行しており、その大部分は担保として活用されています。この移行によりPRIMEの流通供給量は過去最高を更新し、オンチェーンの運用資産残高は直近、5億ドルから5.7億ドルの間で推移しています。
その基盤を支えているのがキュレーテッドMorphoボールトです。SentoraとGalaxy Curationが運営するボールトが、PYUSDとUSDCの預入をPRIME担保市場へ誘導し、借り手が担保に対して引き出すステーブルコインを供給しています。この仕組みにより、PRIMEはMorphoにおける主要なRWA担保オプションの一つに位置づけられました。
Figureのデジタル資産担当社長であるReid Simon氏は、この課題を簡潔に表現しました。「どんな発行体でも資産をトークン化できる」。同氏のより広範な主張は、トークン化だけでは採用は生まれないというものです。利回りを生む資産にとって、利用を促すユーティリティはクレジット、すなわち資産を売却することなく資金調達を可能にする能力なのです。
Figureの関与が重要である理由
Figureはサイドプロジェクトに取り組む新参者ではありません。同社は300億ドル超のホームエクイティローンを組成しており、PRIMEの基盤には大規模な実世界のレンディング事業が存在しています。Hastraは、この従来型のクレジット機構とDeFiのコンポーザビリティ（オンチェーン資産がウォレットで遊休状態になるのではなく、レンディング市場、ボールト、その他のプロトコル間で再利用できる特性）を結ぶ架け橋として機能しています。
RWA発行体とDeFiレンダーへの示唆
投資家にとって、この構造は二層の潜在的リターンを提供します。すなわち、PRIMEの約6%の純利回りと、借入れたステーブルコインの運用先からのリターンです。ただし、レバレッジは諸刃の剣です。利回り商品の上に借入資金を積み上げると、利益と損失の双方が拡大します。
PRIMEの価値は最終的にホームエクイティローンのパフォーマンスに依存しており、基盤となる借り手の健全性は、彼らがブロックチェーンに直接関わらなくても重要な意味を持ちます。
規模も依然として未解決の課題です。数億ドル規模の預入は初期段階の商品としては意義がありますが、Figureが組成した300億ドル超のホームエクイティローンと比べれば、まだ小さな規模にとどまっています。
今後の注目ポイントは具体的です。預入が現在の4.5億ドルを超えて拡大するか、オンチェーンの運用資産残高が直近の5億〜5.7億ドルのレンジからどう動くか、そして他のRWA発行体がPRIMEの最初の100日間が示した「利回りプラスクレジット」の組み合わせを再現するかどうかです。
Disclosure: この記事はEstefano Gomezが編集しました。
