Hashi、Sui上で遊休ビットコイン1.4兆ドルをプログラマブル担保として活用へ
重要ポイント
- •Mysten LabsがSuiブロックチェーン上で開発したHashiは、元となるBTCをネイティブチェーンに留めたまま、ビットコインをプログラマブルな担保として利用可能にします。
- •入金された資産は、MPCバリデーターと独立したガーディアンレイヤーの双方の署名を必要とする2-of-2マルチシグで保護されており、ガーディアンレイヤーは不審な出金を遅延または阻止できます。
- •Hashiのグローバルテストネットは3月のdevnet公開後、7月22日にローンチされ、200万件を超えるテスト入金を記録。BitGo、Cumberland、FalconX、Bullish、SwissBorg、Fluid、Ledger、Blockdaemonを含む25社以上のパートナーがテストを行っています。
- •このモデルはBTC担保融資とステーブルコイン発行に注力し、トークンインフレではなく金利スプレッドから利回りを生み出します。
- •残されたリスクにはMPCセキュリティ、CF Benchmarks経由のオラクル依存、規制の明確性があり、次のマイルストーンはメインネットのローンチです。
ビットコインは大きな注目を集めているものの、その1.4兆ドルという価値のうち実際に生産的な形で活用されているのはごく一部にすぎません。その価値の多くはコールドストレージで遊休のまま置かれています。その大きな理由は、ビットコイン自身のチェーンではスマートコントラクト機能が限られており、DeFiでBTCを活用するには従来、別のネットワークへの移動や再発行が必要だったことにあります。Mysten Labsが開発を進めるSuiブロックチェーンネイティブのビットコインファイナンスプリミティブ「Hashi」は、BTCをネイティブチェーンから移動させることなくプログラマブルな担保として利用可能にすることで、この状況の変革を目指しています。
ネイティブ担保の意義
wBTCなどの合成ラップドトークンとは異なり、HashiはBTCを再発行しません。ラップドトークンは一般的に、中央集権的なカストディアンが元となるビットコインを保管し、別のチェーン上で対応するトークンを発行するモデルに依存しています。このモデルはカストディの集中をめぐる批判が繰り返されており、tBTCのようなよりトラスト最小化された設計への移行を後押ししてきました。Hashiは別のアプローチを取ります。入金された資産は、MPCバリデーターの署名と、独立したコンポーネントであるガーディアンレイヤーの署名の両方を必要とする2-of-2マルチシグで保護されます。ガーディアンレイヤーは、不審と思われる出金を遅延または阻止できます。両方の署名が必要となるため、どちらか一方だけで資金を動かすことはできず、元となるビットコインはSui上で活用される間も自らのチェーンに留まり続けます。
Suiの発表は今回のローンチを次のように紹介しています:
Bitcoin is back in every timeline, but it is still sitting idle in cold storage. Hashi makes native $BTC programmable collateral on Sui, while the Bitcoin stays on its own chain. 2M+ deposits on testnet. Mainnet next.
— Sui (@SuiNetwork), August 22, 2026 — x.com/SuiNetwork/status/2091164487999189211
Sui側では、ローン条件と担保ポジションはMoveスマートコントラクトを通じて管理されます。MoveはもともとMetaの決済プロジェクトDiemのために開発された言語で、Mysten Labsはそのチームのエンジニアたちによって創業されました。Sui上では、この言語のリソースモデルが資産を、ロックや送金、担保としての差し入れが可能な個別のオブジェクトとして表現します。Suiが言及したFenwick Westによる法的分析によれば、入金と償還は、米国法の下で機関投資家にとって大きな問題となる課税イベントを回避できるよう構造化されています。
テストネットでの進展と機関連合
Hashiのdevnetは3月にローンチされ、グローバルテストネットは7月22日に稼働を開始し、200万件を超えるテスト入金が報告されています。現在、BitGo、Cumberland、FalconX、Bullish、SwissBorg、Fluid、Ledger、Blockdaemonなど、25社を超えるパートナーがシステムをテストしています。この顔ぶれは、カストディ提供者（BitGo、Ledger）、マーケットメーカーと流動性デスク（Cumberland、FalconX）、取引プラットフォーム（Bullish、SwissBorg）、ノード・ステーキングインフラ（Blockdaemon）にまたがるものです。
このモデルはBTC担保融資とステーブルコイン発行に注力しており、利回りはトークンインフレではなく金利スプレッドから生み出されます。これは、初期のDeFi融資ブームの多くを牽引した流動性マイニング型のインセンティブとは対照的です。
BTCfiの今後
次のマイルストーンはメインネットです。ガーディアンレイヤーが敵対的なテストにも耐えれば、HashiはScallop、Navi、SuilendといったSuiのDeFiプロトコルの基盤インフラとなり、ビットコインの流動性をオンチェーンのクレジット市場につなぐ可能性があります。Hashiが参入するBTCfi分野は競争が激しく、Babylonなどのビットコインステーキングプロトコルや一連のビットコインLayer 2も遊休BTCの活性化に取り組んでいます。MPCセキュリティ、CF Benchmarks経由のオラクル依存、規制の明確性といったリスクは残るものの、このプリミティブはビットコイン担保を生産的に活用するための信頼できる道筋を示しています。
出典:Binance
