Hashdex Asset Managementは、取引活動の持続的な低迷と投資家の需要の限界を受け、DEFIスポットビットコインETFを清算します。同ファンドは2026年8月17日にNYSE Arcaでの取引を停止し、その後Hashdexはビットコインの保有資産を公開市場で売却し、株主に現金を返還します。

この閉鎖により、大幅に規模の大きい商品が支配する米国のスポットビットコインETF市場で競争しようとする、Hashdexの約2年にわたる取り組みが終了します。7月末時点で、DEFIは約225ビットコイン、および1425万ドルから1470万ドルの純資産を保有していました。

清算スケジュールと株主への支払い

Hashdexは、閉鎖を承認する前に、取引の流動性、運用コスト、および投資家の関心を評価したと述べています。SEC提出書類によると、同ファンドはビットコインの保有資産を公開市場で売却し、残りのポートフォリオを現金に換える計画です。

株主には、2026年8月28日頃に清算分配金が支払われる予定です。清算まで株式を保有する投資家には、手数料や清算コストを差し引いた、ファンドの最終純資産価額に基づく現金が支払われます。

DEFIは、元々2022年にHashdex Bitcoin Futures ETFとして開始されました。その後、同社はこれをNasdaq Bitcoin Reference Priceを追跡し、直接的にビットコインを保有するスポットビットコインファンドに転換しました。この転換により、SECが2024年1月に承認して以来、物理的に裏付けられたビットコインETFに対する10年間にわたる却下のパターンに終止符を打ち、デビューしたスポットビットコイン商品の波の中にDEFIが位置づけられました。同ファンドの純資産は2025年5月に約1754万ドルでピークに達しました（一部の推定ではピークは1800万ドル近く）が、それぞれが数十億ドルを集めた競合商品に大きく遅れをとっていました。

集中するビットコインETF市場

米国のスポットビットコインETF市場は、規制当局が2024年1月に最初の製品群を承認して以来、高度に集中した状態が続いています。BlackRockのiShares Bitcoin Trustや他のいくつかの主要ファンドが、資金流入と取引量の圧倒的多数を獲得しました。この集中は、ETF業界全体の傾向を反映しています。大規模で早い段階で参入した発行会社は、流動性、マーケティングのリーチ、および機関投資家との関係において規模の優位性から恩恵を受ける傾向があり、こうした動態により、後発の小規模な参入者が運用コストをカバーするための十分な資産を集めることが困難になる場合があります。

Hashdexは、10の競合製品がすでに上場した後にスポット市場に参入しました。次に小さい類似ファンドであるWisdomTree Bitcoin Trustでさえ、直近の金曜日の市場引け時点で約1億4037万ドルの資産を保有しており、DEFIの約10倍の規模でした。

DEFIの株主は、8月17日の取引終了前に株式を売却する必要はありません。ただし、清算によって、ファンドを通じて投資を継続する選択肢はなくなります。Hashdexはビットコインや株式を別のETFに移行するのではなく、現金を分配するため、このプロセスは一部の投資家にとって課税事由を生じさせる可能性があります。

この閉鎖は、見込み購入者が小規模なビットコインETFを選択する前に、運用資産額、日次取引量、およびビッド・アスク・スプレッドを頻繁に評価する理由を浮き彫りにしています。