Hashdexは、十分な資産、取引活動、投資家需要を集められなかったとして、ビットコインETF（DEFI）を終了します。

この終了は、暗号資産ETF市場におけるより広い課題を浮き彫りにしています。小規模ファンドは、より高い流動性、低い手数料、強いブランド認知を持つ大型ビットコインETFとの競争に苦戦しています。

HashdexがDEFIビットコインETFを終了する理由

Hashdexは、投資家需要を十分に集められなかったとして、米国上場のHashdex Bitcoin ETF（DEFI）を今月清算します。8月3日の規制当局向け提出書類で、同暗号資産運用会社は、取引流動性、運営コスト、投資家の関心が終了の主な理由だと説明しました。

8月17日の最終取引日後、Hashdexはファンドに残るビットコインを売却し、8月後半に現金を株主へ分配します。

同ファンドは現在、約225 BTCを保有し、運用資産は約1,426万ドルで、米国のスポットビットコインETFの中でも小規模な部類に入ります。

DEFIが規模拡大に失敗した理由

DEFIの課題は、ビットコインETFへの関心不足ではありませんでした。米規制当局が2024年にスポットビットコインETFを承認して以来、ビットコイン投資商品への需要は引き続き堅調です。

問題は競争でした。DEFIはNYSE ArcaでティッカーDEFIとして取引され、約20万株の発行済み株式があります。しかし、比較的小さな資産規模、より高い運用手数料、限定的な取引活動により、大型ファンドとの競争は困難でした。

同ETFの年間運用手数料は0.94%で、多くの主要ビットコインETFより高くなっています。Stockanalysis.comによると、DEFIの直近の取引高はわずか132株で、市場活動と流動性が限られていることを示しています。

この商品は2022年にビットコイン先物ETFとして開始され、その後、スポットビットコインファンドの規制承認を受けて2024年3月にスポットビットコインETFへ転換されました。しかし、その移行でも十分な成長は得られず、意味のある規模には到達しませんでした。

DEFIの運用資産は2025年5月に約1,754万ドルでピークに達した後、減少しました。

小規模なビットコインETFが競争に苦戦している理由

DEFIの終了は、暗号資産ETF市場全体の広い傾向を反映しています。資産は少数の大型ファンドにますます集中しています。

Stockanalysis.comによると、現在、米国市場には145本の暗号資産関連ETFが上場しています。そのうち99本が1,000万ドル超の資産を運用し、46本が1億ドルを超え、1,000億ドルを超えるのは12本にとどまります。

最大規模と最小規模のファンドの差は大きいです。iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）とFidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）は、1,000億ドル超の資産を持つ唯一のスポットビットコインETFで、それぞれ約465億ドル、108億ドルを運用しています。

IBITとFBTCを合わせると、運用資産は570億ドル超に達し、小規模な競合が追いつきにくい規模優位を生み出しています。

どのビットコインETFが最も圧力を受けるのか

DEFIの終了は、ビットコインETF市場が弱まっていることを意味するものではありません。むしろ、生存には規模、流動性、投資家認知がこれまで以上に重要になることを示しています。

特に圧力を受けやすいのは、以下の特徴を持つファンドとみられます。

運用資産が少ない

日々の取引活動が限定的

経費率が高い

大型の競合商品との差別化が乏しい

投資家が引き続き最大規模で流動性の高いETFを選好する中、小規模ファンドには、新たな大口資産を取り込むか、終了を検討するかの圧力が強まる可能性があります。

何が重要なのか

Hashdex Bitcoin ETF（DEFI）の終了は、暗号資産ETF市場におけるより広範な統合トレンドの一例です。ビットコイン投資需要は依然として強いものの、生き残る力は規模、流動性、手数料、投資家認知にますます左右されています。

小規模なビットコインETFにとって、課題は単に商品を立ち上げることではありません。すでに大きな優位性を持つ巨大ファンドと競争することです。

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