グレッグ・アベルは、ウォーレン・バフェットの後任として2026年1月1日に正式に就任した後、最初の四半期でバークシャー・ハサウェイの株式ポートフォリオの再構築を迅速に進めた。アベルは以前からバークシャーの非保険事業を統括し、2021年にバフェットの指名後継者として発表されていた。彼はバフェットが15年以上保有していた銘柄を含む15の完全な株式ポジションを清算し、コングロマリットの投資戦略における明確な転換を示した。

売却されたポジション

売却には、バークシャーの中でも比較的好調だったビザ、マスターカード、アマゾンなどの著名銘柄が含まれていた。バフェットはこれまで、ビザやマスターカードのような決済ネットワークについて、資本効率の高い「料金所型」ビジネスモデルであると評価してきた。これらの売却は、彼の最も一貫した投資テーマからの注目すべき乖離を意味する。また、アベルはプール設備サプライヤーのプール・コーポ、英国を拠点とする酒類会社のダイアジオ、ドミノ・ピザのポジションも退出した。

売却された保有銘柄のいくつかは、より高い利回りの配当株であった。売却時点で、ラマー・アドバタイジングの利回りは4%、ダイアジオは3.8%、プール・コーポは2.5%であった。このパターンは、アベルが前任者よりも配当収入を重視していない可能性を示唆している。対照的に、バフェットは数十年にわたりコカ・コーラを保有してきたことで有名であり、約13億ドルで取得したポジションが現在では2年ごとに約17億ドルの配当を生み出している。

新規投資と増加する現金準備

アベルの最大の新規取得銘柄は、グーグルの親会社であるアルファベットで、配当利回りはわずか0.2%である。2番目に大きな買い入れは、約1%の利回りを持つデルタ航空であった。いずれのポジションも収入創出を重視していることを示すものではない。アルファベットへの投資はまた、バークシャーとして同社への初の重要な持分比率の取得であり、デジタル広告やクラウドコンピューティングという、これまでコングロマリットが直接的な投資を限定的にしか行ってこなかったセクターへのエクスポージャーを新たに加えるものである。

バークシャーの現金ポジションは当四半期中も拡大を続け、3,733億ドルから3,974億ドルへと増加した。この増加は、アベルが迅速な資金投入よりも準備の蓄積を優先していることを示している。現金の増加を大規模な買収の準備と解釈するアナリストもいれば、株価の上昇に対する慎重な姿勢の表れとみるアナリストもいる。

市場のパフォーマンスと投資家の反応

バークシャー・ハサウェイの株式はアベルの初期の決定に好意的に反応し、2025年5月にバフェットが引退を発表して以来、最高水準に達した。同株は過去1ヶ月で3.7%上昇した。これは一部、投資家がテクノロジー株からより安定した確立された企業へと投資を切り替えたことによるものである。

バークシャーはGEICO、BNSF鉄道、公益事業、工業製造事業など、幅広い著名な事業を展開している。

直近の上昇にもかかわらず、バークシャー株の2026年年初来の上昇はわずか4%であり、同期間のS&P 500の上昇率12.6%と比較すると見劣りする。このパフォーマンスの格差は、進行中の移行を浮き彫りにしている。アベルは、そのアイデンティティがバフェットの銘柄選択の名声と不可分であった企業を引き継ぎ、その次の章は、上場企業がこれまでに蓄積した最大規模の現金準備の一つを彼がどう活用するかによって決定されることになる。

バフェットはバークシャーの取締役会会長を務め続けており、直近の年次株主総会には聴衆として出席し、最前列に座ってアベルのリーダーシップを支持する姿勢を明確に示した。投資家やアナリストは、年次総会でのアベルの初舞台を運営面では堅実であったと評価したが、バフェットのよく知られたアプローチとはスタイルが明確に異なっていた。