Grayscale、重大なプライバシー脆弱性修正後にZcash ETFを上場
重要ポイント
- •GrayscaleのZcash商品はZCSHとしてNYSE Arcaで取引を開始し、上場投資商品を通じてスポットZECへのエクスポージャーを提供している。
- •同ファンドは2017年10月にGrayscale Zcash Trustとして始まり、その後SECにETFへの転換を申請した。
- •Zcashのシールド取引システムにおける重大な脆弱性は上場前に開示・修正され、プライバシー機能のため悪用の有無を確認することは困難だった。
- •Zcashの7月のIronwoodアップグレードは脆弱だったOrchardシールドプールを置き換え、偽造コインの流通を防ぐことを意図した会計ルールを追加した。
- •Grayscaleは、この商品が証券口座を通じたZECへのアクセスを求める投資家に訴求すると見込み、今後は採用状況、ネットワークセキュリティ、取引所のサポート、規制を注視するとしている。
GrayscaleのZcashファンドは火曜日、ティッカーZCSHでNYSE Arcaで取引を開始した。
この商品は2017年10月に私募として始まった。
今回の上場は、Zcashのシールド取引システムにおける重大な脆弱性の開示と修正を受けたものであり、プライバシー重視資産はその特性で注目を集める一方、セキュリティと運用の完全性について厳しい目にさらされることを示している。
GrayscaleのZcash Exchange Traded Fund、つまりETFとして知られるこの商品は火曜日にNYSE Arcaで取引を開始し、開発者がプライバシーコインのシールド取引システムにおける重大な脆弱性を開示して修正してから数か月後に、9年前の投資商品が上場した。
ティッカーZCSHで取引されるこの、スポットZcashへのエクスポージャーを提供する世界初の上場投資商品は、投資家がトークンを自ら購入または保管することなく、証券口座を通じてZECの価格を追跡できる。
「Grayscaleには、新興技術や投資テーマを早期に見いだしてきた長い歴史があり、このファンドを9年間運用してきたことが需要を示す最も明確なシグナルです」と、Grayscaleのインデックス責任者Steve Vanourny氏はDecryptに語った。
ZCSHは2017年10月にGrayscale Zcash Trustとして始まった。Grayscaleは11月、同トラストを上場投資信託に転換するため証券取引委員会に申請した。上場投資商品として、株主はZECを直接保有するのではなく、ファンドが保有するZECの価値に連動することを意図した持分を保有する。
Vanourny氏は、Zcashの成熟度、プライバシー機能、そしてBitcoinやEthereum以外の資産への投資家需要が、この9年前のファンドを上場する適切なタイミングにしたと述べた。
「投資家は、すでに利用している証券口座を通じて、BitcoinやEther以外のデジタル資産へのエクスポージャーをますます求めています。Zcashはその環境の中で独自の位置を占めています」とVanourny氏は述べた。「Zcashには、ほぼ10年にわたるネットワークの歴史、proof of workや2100万枚の上限を含むBitcoinに由来する通貨設計があり、さらにBitcoinにはないオプションのプライバシー技術も備えています。」
Vanourny氏によると、GrayscaleはZCSHが主に、証券口座を通じてZECへのエクスポージャーを求める自己判断型および助言付きの投資家に訴求すると見込んでいる。
「私たちはZCSHを、より広範なデジタル資産配分の中での、焦点を絞った、より高リスクのサテライトポジションと見ています。Bitcoinの代替ではなく補完です」と同氏は述べた。「Bitcoinのような希少性とproof-of-workの経済性に加え、オプションのプライバシーを提供するという明確な投資論点があり、プライバシーが規模拡大に伴って業界が取り組むべき次の主要テーマだと考える投資家向けです。」
Vanourny氏はZcashの固定供給とproof-of-workモデルをBitcoinとの類似点として挙げた一方、オプションのプライバシーは重大なセキュリティ上の欠陥への対応を複雑にした。シールド取引は送信者、受取人、金額の詳細を隠すよう設計されているため、脆弱性が実際に悪用されたかどうかを、より透明性の高いブロックチェーンのように確認することはできなかった。
ZcashのIronwoodアップグレード
5月、セキュリティ研究者Taylor Hornby氏はAnthropicのClaude Opus 4.8を使い、ZcashのOrchardシールドプールにある4年前の脆弱性を発見した。この脆弱性は、攻撃者が偽造ZECを作成することを可能にした恐れがあった。開発者は6月1日に緊急パッチを展開したが、ネットワークのプライバシー機能のため、欠陥が悪用されたかどうかを暗号学的に判断することは不可能だった。
7月、ZcashはIronwoodアップグレードを有効化し、Orchardを新しいシールドプールに置き換えた。このアップグレードでは、廃止されたプールから流出するZECが流入分を上回らないようにする会計ルールが追加され、存在する可能性のある偽造コインを封じ込める。
今後についてVanourny氏は、GrayscaleはZcashの進展をトークン価格ではなく、採用状況、実用性、ネットワークセキュリティで評価すると述べた。
「セキュリティとインフラの面では、6月2026年の件で脆弱だったシールドプールを閉鎖し、独立監査済みで形式的に検証された供給保証を追加したIronwoodアップグレードの継続的な展開と採用を注視します」と同氏は述べた。「Grayscaleはまた、Zcashおよびプライバシー資産全般に対する取引所のサポートや規制上の扱いも監視していきます。」
