Grayscaleは、規制当局が新規の上場投資信託(ETF)に関する新しい規則を検討する中、クリプトETFを管轄する枠組みを混乱させないようSECに求めています。同社は公開コメントの中で、既存の構造はすでに機能しており、維持されるべきだと主張しています。このクリプトETFの将来をめぐる論争は、最大級のデジタル資産運用会社のひとつを、こうした製品のあり方について意見を募っている規制当局と対峙させるものです。

要点

• SECは、クリプト製品を含む新規ETFの規則についてパブリックコメント期間を設けました。
• Grayscaleはコメントを提出し、「Don't Break What Works(機能しているものを壊すな)」という立場で反論を展開しました。
• その結果次第で、クリプトETF発行会社が将来の製品をどのように構築・立ち上げるかが変わる可能性があります。

SECとの対立でGrayscaleが主張していること

この対立は、SECが新規ETFについてパブリックコメントを求めたことに端を発しており、この審査によりクリプトETFの承認と構造の仕組みが再び議題に上りました。これは、2024年1月のスポット・ビットコインファンドの承認に始まるスポット・クリプトETFが、米国ETF市場で最も急成長しているセグメントのひとつとなり、発行会社が現行規則の下で構築された大規模な製品基盤を得た時期の後に来ています。

規制当局へのコメントレターの中で、GrayscaleはクリプトETFへの現在のアプローチはすでに機能していると主張し、未検証の枠組みへの置き換えを規制当局に警告しています。平たく言えば、既存のクリプトETFを市場に出すことを可能にした規則を書き換えるのではなく、GrayscaleはSECに対して機能しているプロセスをそのまま維持することを求めています。「Don't Break What Works」という表現は、発行会社と投資家にとっての連続性を保つことを直接訴えるものです。Grayscaleは、その既存枠組みの下でトラストからスポット・ビットコインETFへ転換したファンドGBTCを運用しており、同社は現行の承認プロセスの直接の受益者です。

発行会社にとって、SECのアプローチの変化は製品の申請・承認方法を変える可能性があり、投資家にとっては、利用可能なクリプトETFの範囲や新しい製品が市場に届く速さに影響を及ぼす可能性があります。

このSECとの対立がクリプトETF市場で重要な理由

利害関係はGrayscaleを超えて広がっています。コメント期間は新規ETFのより広範な規則を扱うため、SECが下す決定は単一の企業ではなく、クリプトETF発行会社全体に適用されることになります。BlackRockやFidelityを含む大手発行会社は独自のスポット・ビットコインおよびイーサーETFを上市しており、基盤となる枠組みに変更があれば、クリプトネイティブ企業だけでなく、従来の資産運用業界の広範な部分に影響が及びます。

他の資産運用会社も意見を表明しています。クリプト業界団体もSECの要請に対して独自の回答を提出しており、この規則制定が特定企業の問題ではなく業界全体の政策問題であることを強調しています。

GrayscaleのETFへの野心は市場全体で注視されており、GrayscaleのETF投機によりZcashが急騰した最近の動きも、同社の製品に関する決定がトークン価格に波及しうることを示しています。

当面の状況は規制の不確実性です。コメント受付窓口が開かれ、追加の提出書類が審議ファイルに加わる中、米国のクリプトETF政策の方向性は未確定のままです。SECが現状維持の主張と新しい規則を求める声をどう天秤にかけるかが、市場の次の段階の条件を決めるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。