ブロックチェーンベースの金融商品が主流への採用に近づき続ける中、暗号資産業界は新たな大きな転換点を迎えようとしている。Coin BureauのXアカウントを通じて確認され、Hokanewsが独自に検証した情報によると、グレースケールのアナリスト、ザック・パンドル氏は、オンチェーン金庫が伝統的な金融市場に進出する可能性を秘めた次の主要な暗号資産イノベーションを代表するものと考えている。

パンドル氏は、現在約70億ドルと評価されている成長中のオンチェーン金庫セクターを、はるかに大きい1.5兆ドル規模の担保付ローン債務（CLO）業界と比較し、ブロックチェーンベースの投資構造が将来的に伝統的な金融商品と競合、あるいは再構築する可能性を示唆した。世界最大級のデジタル資産運用会社の一つであるグレースケールの調査が、伝統的な投資家による暗号資産市場の評価にますます影響を与える中で、この比較は注目に値する。

これらの発言は、金融機関が資産運用、投資戦略、自動化された金融サービス向けにブロックチェーン技術の探索を進める中、暗号資産取引を超えた分散型金融（DeFi）インフラの役割に対する関心の高まりを浮き彫りにしている。新興市場と見なされながらも、オンチェーン金庫は自動化された戦略、透明性の高いブロックチェーンインフラ、プログラマブルな金融システムを組み合わせているため注目を集めている。

オンチェーン金庫とは何か？

オンチェーン金庫は、ユーザーがデジタル資産を収益を生み出すために設計された自動化戦略に預けることができるブロックチェーンベースの投資構造である。伝統的な投資ファンドと同様に、金庫は複数の参加者から資金をプールし、特定の戦略に従ってそれらの資産を運用する。ただし、中央集権的な金融機関を通じて管理される伝統的なファンドとは異なり、オンチェーン金庫はブロックチェーン技術とスマートコントラクトを使用して運用される。

これらのスマートコントラクトは、資産の貸出、流動性の提供、分散型金融プロトコルへの参加など、事前に定義されたアクションを自動的に実行する。このコンセプトにより、投資家は伝統的な仲介機関に完全に依存することなく金融戦略にアクセスできる。支持者らは、オンチェーン金庫が運用コストの削減、透明性の向上、金融商品へのグローバルなアクセスの実現を通じて、投資をより効率的にする可能性があると主張している。Yearn FinanceやBeefyなどの既存のDeFiプラットフォームは、小売ユーザー向けに金庫型の製品を数年間提供しているが、機関投資家向けのバージョンは依然として少ない。

DeFiの実験から機会としての投資へ

分散型金融の初期段階では、多くのブロックチェーンベースの金融商品は主に暗号資産愛好家が使用する実験的なツールと見なされていた。業界はその後進化を遂げた。今日、金融機関はDeFiの概念が伝統的な市場をどのように改善できるかをますます検討している。DeFiプロトコルにロックされた総価額は、2021年後半に1,800億ドルを超えるピークに達して以来大幅に変動しているが、機関の関与は小売の参加とともに深まり続けている。

オンチェーン金庫は、伝統的な投資商品の特徴とブロックチェーンの自動化を組み合わせているため、この移行の一例を表している。手動のポートフォリオ管理に頼る代わりに、ブロックチェーンシステムはプログラムされたルールに従って投資戦略を自動的に実行し、継続的かつ透明に運用されるより効率的な金融商品の可能性を生み出す。機関投資家にとって、デジタル資産を管理する新たな方法を探求する中で、これらの特性はますます魅力的なものとなる可能性がある。

オンチェーン金庫とCLO市場の比較

パンドル氏によるオンチェーン金庫と担保付ローン債務の比較は、ブロックチェーンベースの金融イノベーションの潜在的な規模を浮き彫りにしている。過去30年間で世界のクレジット金融の柱へと成長したCLO市場は、ローンのプールを構造化投資商品にパッケージ化し、投資家がリスクを異なる資産プールに分散させながらクレジット市場へのエクスポージャーを獲得できるようにしている。

オンチェーン金庫は、資産を収益を生み出す構造化戦略に編成する点でいくつかの類似性を共有している。ただし、基盤となる技術は根本的に異なる。伝統的な金融商品は運用管理のために銀行、管理者、その他の仲介機関を必要とする場合が多いが、オンチェーン金庫はブロックチェーンネットワークとスマートコントラクトに依存してこれらのプロセスの多くを自動化する。支持者らは、この自動化が最終的により高い効率性とアクセスシビリティを備えた新しい世代の金融商品を生み出す可能性があると考えている。

機関投資家が注目する理由

機関投資家はブロックチェーンベースの金融インフラに対する関心を高めている。大手金融機関は、既存のプロセスを近代化する方法を模索する中、トークン化、デジタル資産、ブロックチェーン決済システムの探索を進めている。世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、2024年にEthereumブロックチェーン上でBUIDLというトークン化された財務ファンドを立ち上げ、主要な機関が実際の金融商品をオンチェーンに置き始めていることを示した。

オンチェーン金庫は、透明な取引記録、自動化された実行、プログラマブルな投資戦略、潜在的により低い運用コストなど、現代の金融ニーズに合致する複数の特徴を提供するため、機関にとって魅力的である可能性がある。資産運用会社にとって、ブロックチェーンベースの金庫は投資商品を設計する新しい方法を生み出す可能性がある。投資家にとっては、以前は専門的な金融機関や多額の資本を必要としていた戦略へのアクセスを提供する可能性がある。セクターの成長は、これらの利点が現実の普及につながるかどうかにかかっている。

トークン化金融の成長

オンチェーン金庫の台頭は、トークン化金融と呼ばれるより広範なトレンド、つまり現実世界資産（RWA）トークン化とも呼ばれる動向と結びついている。トークン化とは、伝統的な資産や金融商品をブロックチェーンネットワーク上で表現することを意味する。金融機関は、決済速度の向上、コスト削減、新しい形態の流動性の創出が可能であることから、トークン化の探索を強めている。債券、ファンド、不動産、その他の金融商品がブロックチェーン統合の可能性について検討されている。

オンチェーン金庫は、トークン化された資産の自動管理システムを提供することで、このエコシステムの一部になる可能性がある。より多くの伝統的な資産がブロックチェーンネットワークに移行するにつれて、高度な金融インフラに対する需要は増加すると予想されている。

ブロックチェーンベース投資商品の利点

オンチェーン金庫の主な利点の一つは透明性である。取引はブロックチェーンネットワーク上で行われるため、投資家は中央集権的な機関からの報告書に完全に依存することなく、アクティビティを直接検証できる場合が多い。この透明性は信頼を向上させ、投資家とファンドマネージャー間の情報格差を縮小する可能性がある。

もう一つの利点は自動化である。スマートコントラクトは人間の継続的な介入を必要とせずに投資戦略を実行でき、管理コストを削減し、金融商品をより効率的に運用することを可能にする。ブロックチェーンベースのシステムはまた、異なる地域のユーザーが伝統的な障壁なしに金融市場に参加できるようにすることで、アクセシビリティを向上させる可能性がある。ただし、これらの利点はスマートコントラクトのセキュリティ、規制、市場のボラティリティに関連するリスクと比較衡量されなければならない。

オンチェーン金庫の普及が直面する課題

関心が高まっているにもかかわらず、オンチェーン金庫が伝統的な金融商品と大規模に競争する前に直面すべき重大な課題がある。セキュリティは最大の懸念の一つであり続けている。スマートコントラクトには投資家を財務的損失にさらす可能性のある脆弱性が含まれる可能性があり、暗号資産業界におけるいくつかの重大な事件——近年のDeFiプロトコルに対する数億ドル規模の悪用を含む——は、不適切に設計された、あるいは監査されていないブロックチェーンアプリケーションに関連するリスクを示している。

規制の不確実性ももう一つの主要な課題である。伝統的な金融機関は確立された法的枠組みの中で運営されているが、多くのブロックチェーンベースの製品は依然として進化する規制をナビゲートしている。米国では、SECとCFTCが複数のDeFi関連プロジェクトに対して執行措置を講じており、オンチェーン投資商品の明確なルールはまだ確立されていない。広範な普及には、コンプライアンス、報告、消費者保護に関するより明確なルールが投資家や機関に求められる可能性が高い。

グレースケールと機関向け暗号資産調査の役割

グレースケールは、暗号資産投資に関する議論を伝統的な金融の聴衆にもたらす上で重要な役割を果たしてきた。同社は最大級のBitcoin投資ビークルの一つを管理しており、2024年1月に米国で現物Bitcoin上場投資信託（ETF）の承認につながった規制上の戦いの中心的な存在であった。グレースケールなどの企業による調査は、現物暗号資産の保有を超えた次世代のブロックチェーンベースの機会を特定するための取り組みの高まりを反映している。

BitcoinとEthereumが主要なデジタル資産であり続ける中、アナリストらはインフラプロジェクトやブロックチェーン技術を中心に構築された金融アプリケーションをますます調査している。オンチェーン金庫は、伝統的な金融と分散型金融が潜在的に融合する領域の一つを代表している。

オンチェーン金庫は兆ドル規模に到達できるか？

CLO業界との比較は重要な疑問を提起する。オンチェーン金庫は最終的に70億ドルの市場からはるかに大きい金融セクターへと成長できるか？支持者らは、ブロックチェーン技術が伝統的な金融における多くの制限を解消できる可能性があるため、その潜在力は存在すると信じている。グローバルでプログラマブルな金融システムは、新しい投資モデルやより広範な市場参加の機会を創出する可能性がある。

ただし、兆ドル規模に到達するには、大幅な機関の採用、規制の明確化、技術の成熟が必要である。過去の金融イノベーションの成長が示すように、市場が主流の受容に達する前に信頼、インフラ、標準化された慣行を発展させる必要があるため、普及にはしばしば数年または数十年を要する。

伝統的な金融とDeFiの接近

金融の未来は、伝統的な機関と分散型システムが直接競争することを伴わない可能性がある。むしろ、多くのアナリストは両セクターがますます統合されると考えている。銀行や資産運用会社は伝統的な規制構造を維持しながらブロックチェーン技術を採用する可能性があり、同時に分散型プラットフォームはコンプライアンスツール、リスク管理システム、プロフェッショナルグレードのインフラなど、より機関的な特徴を取り入れる可能性がある。オンチェーン金庫は、分散型技術と伝統的な金融に馴染みのある投資概念を組み合わせる、この潜在的な融合の一例を代表している。

暗号資産市場の未来への影響

オンチェーン金庫の台頭は、投資家が暗号資産について考える方法を再構築する可能性がある。デジタル資産を通貨や投機的な商品としてのみ見る代わりに、ブロックチェーンネットワークがますます金融イノベーションのプラットフォームとして機能するようになるかもしれない。自動化、透明性、グローバルなアクセシビリティを組み合わせた新しい商品が登場し、暗号資産が主流の金融へとさらに前進するのを支援する可能性がある。次の普及の段階は、個々の暗号資産よりも、ブロックチェーン技術を中心に構築された金融システムに依存する可能性が高い。

今後の展望

グレースケールのザック・パンドル氏は、オンチェーン金庫が伝統的な金融市場に進出する次の主要な暗号資産イノベーションの一つになると考えている。確立された金融業界と比較してセクターは依然として小さいが、その急速な発展はブロックチェーンベースの投資ソリューションに対する関心の高まりを示している。

70億ドルのオンチェーン金庫市場と1.5兆ドルのCLO業界の比較は、ブロックチェーン金融商品が最終的に到達しうる潜在的な規模を浮き彫りにしている。ただし、主流の普及を実現するには、セキュリティ、規制、投資家の信頼に関わる課題を克服する必要がある。金融機関がブロックチェーン技術の探索を続ける中、オンチェーン金庫は分散型金融と伝統的な市場の間の重要な橋渡しとなり、確立された投資構造の信頼性とブロックチェーンネットワークの効率性および透明性を組み合わせたものになる可能性がある。