Grayscaleは、Bitcoinおよびデジタル通貨投資商品で知られる有力な暗号資産運用会社であり、Bitcoin市場に関する最新の分析を公表し、現在の下落基調がどの程度続くかについて2つの異なるシナリオを示した。Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）などの商品を通じて最大級の機関投資家Bitcoin保有者の一つである同社の立場を踏まえると、その市場見通しは個人投資家とプロ投資家の双方から注目されている。

4年サイクル理論

第1のシナリオは、Bitcoinのよく知られた4年サイクルに基づいている。これは市場アナリストの間で広く議論されている枠組みで、価格変動をBitcoinの定期的な半減期イベントと結び付けるものだ。半減期はおおむね4年ごとに発生し、新たに流通に入るBitcoinの発行ペースを半分にするもので、歴史的にはその後に強気相場と調整局面が続いてきた。Grayscaleの過去データ分析によれば、この周期的なパターンが引き続き有効である場合、現在のBitcoin弱気相場は9月または10月まで続く可能性がある。

Grayscaleは、過去のサイクルではBitcoin価格が通常、市場のピークから約1年後に底を打ち、史上最高値からの下落率は平均で約80 percentに達していたと指摘した。この歴史的パターンを現在のサイクルに当てはめると、Bitcoinは秋の時期に明確な底を形成する前に、なお下値を試す可能性があることを示している。

マクロ経済面からの代替シナリオ

しかしGrayscaleは、マクロ経済要因を中心に据えた別の分析視点をより重視する姿勢を示した。同社によれば、こうした要因はBitcoinの価格軌道を形作るうえでますます影響力を増している。この見方は、機関投資家の採用が進み、Bitcoinが伝統的な金融市場の力学に対してより敏感になるなかで、Bitcoinの分析方法に生じている広範な変化を反映している。

この視点では、Bitcoinはより成熟した資産クラスへと進化しており、その価格変動は経済成長の動向や実質金利を含む、より広範なマクロ経済の動きと一段と密接に連動するようになっている。

分析ではまた、過去のBitcoin弱気相場の多くが、経済成長の鈍化と実質金利の上昇を特徴とする環境で発生してきたことも強調された。

Grayscaleによれば、米国経済が力強さを維持し、Federal Reserveがさらなる利上げの実施を控える場合、Bitcoin価格はすでに底に達している可能性がある。この見方では、今後のFederal Reserveの政策判断や、インフレ・雇用統計などの主要経済指標の発表が、どちらのシナリオが進行しているかを見極めるうえで重要な指標となる。

分かれる見通し

Grayscaleの分析における中心的な結論は、これら2つの枠組みの間に明確な乖離があることを示している。4年サイクル理論はさらなる下落と秋の後半にかけての底打ちの可能性を示す一方、マクロ経済に焦点を当てた見方は、現在の経済環境次第ではBitcoinがすでに下値を固めた可能性を示唆している。この乖離自体が、デジタル資産市場における進化しつつある論点を浮き彫りにしている。すなわち、Bitcoinの成熟が進むにつれ、その値動きは内部的な供給スケジュールから徐々に切り離され、より広範なマクロ経済要因に左右されるようになるのかという問題である。

出典: Bitcoinsistemi