旧Toncoinとして知られるGRAMは、本日9月22日に約5,268万ドル相当のクラフトアンロックを予定しています。クラフトアンロックとは、従来ロックされていたトークンを一定の設定日に一括で解放する方式で、供給を徐々に釈放するリニア型スケジュールとは異なります。アンロックはトークンを保有者が利用可能にするだけであり、自動的に売却を意味するものではありません。今回の解放規模は3,658万GRAMで、流通量の約1.3%に相当します。

ドル建ての金額は暗号資産市場全体と比べると目立ちませんが、GRAMの24時間取引高の約83%に相当します。

取引高比較が金額より重要な理由

DeFiLlamaはTON Believers Fundの解放を9月22日19時19分（UTC）に予定しており、一方Tonviewerは次回分として約3,700万GRAMを10月7日にリリースすると示しています。月次の割り当ては3年間続く見込みです。

2つのトラッカーはスケジュールの報告方法が異なり、DeFiLlamaは9月22日をクラフトアンロックの日付としており、Tonviewerは10月7日を次回支払期日としています。両者が日付をすり合わせていないため、9月22日はTonviewerが確認した分配日ではなく、DeFiLlamaが設定したクラアンロック日として見るのが妥当です。

DeFiLlamaによると、GRAMの価格は1.44ドルで、過去24時間の取引高は6,327万ドル、時価総額は40億4,500万ドルと報告しています。この前提では、解放される5,268万ドル分のトークンは1日あたりの取引総額の約83%に相当します。

取引活動と比較すると、この規模のトークン解放は異例に大きい水準です。The Tieが実施した1万2,000件超のアンロックに関する調査では、アンロックの中央値はトークンの平均日次取引高のわずか0.20%であり、95.6%のイベントはこれより低い水準で発生していました。この研究の主な結論は、アンロックが市場に与える影響を分析する際は、ドル金額よりも流動性がより重要であるというものです。

名称変更後のToncoinの正体

2026年6月15日、コミュニティの承認を経て、ToncoinはティッカーGRAMのGramに改名されました。The Open Networkはブロックチェーン名としてTONを維持しており、TONの公式メディアアカウントは、コインとしてのGramとブロックチェーンとしてのTONを明確に区別しています。MessariのTON概要レポートには、ネットワーク手数料、ステーキング、Telegram関連の決済など、このアセットがネットワーク内で果たす機能に関する情報が含まれています。

TON Believers FundはTonviewer上でアクティブなロッカーとして表示されており、約12.5億GRAMを保管しています。エクスプローラーの価格ベースでその価値は約18億2,000万ドルです。36回の分配期間のうち12回がすでに完了したと報告されており、かなりの量の供給が今後も予定されています。このペースにより、9月22日は単発のイベントではなく、複数年にわたる定期的な供給スケジュールの一環となります。

値動きはすでに終わっているという見方

Tokenomistが236件超のトークンアンロックイベントを調査したところ、下落の大半はアンロック日より前に発生していました。同分析では、イベント前の値動きはビットコイン比で−14.7%だったと指摘しています。GRAMにとって重要なのは、流動性の高い確立されたトークンでは、当時採用された管理手法の詳細にかかわらず、アンロックの影響はほとんど見られず、取引量の少ない初期のトークンにより脆弱性があるということです。

データがネガティブな側

Keyrockによる1万6,000件超のアンロックイベントの分析では、90%がマイナスの価格圧力を生み出し、価格への影響はイベントの約30日前に始まることが多いことが判明しました。

BINANCEに上場した52のアンロックされた暗号資産を対象とした2026年の研究でも同様に、88.5%（46件）のアンロックがマイナスリターンを生み、72時間以内の平均リターンは−16.97%でした。これらの結果は相関関係を示すものであり、アンロック前後に何が起きていたかを示すものであっても、アンロックが具体的に何を引き起こしたかを示すものではありません。

需要側：Telegramの10億ユーザーウォレット

需要がこの供給圧力を緩和する可能性があります。Pavel Durov氏は7月、Telegramが手数料無料のノンカストディアル型Gramウォレットをアプリ全体に組み込み、10億人以上のユーザーにリーチする可能性があると述べました。Cryptopolitanによると、この発表後GRAMは8%以上上昇しました。

Telegramは手数料ゼロの取引コストをどのように賄うかを説明しておらず、需要面の効果は実証済みではなく見通しの段階にとどまります。

市場全体ではなくGRAM固有の問題

CoinGeckoによると、世界の暗号資産時価総額は約3.04兆ドルです。それを踏まえると、5,268万ドル規模のGRAM解放がシステミックなイベントになるには小さすぎます。本当の試練はより限定的です。GRAMの流動性が計画された供給を急激な局所的反応なく吸収できるか、そしてその影響がTONエコシステムのトークンや周辺のアルトコインセンチメントに波及するかどうかです。今後の観察ポイントは、19時19分（UTC）の解放後のセッションにおけるGRAMの日次取引高と新たに解放された供給の比較、そしてTonviewerの次回予定である10月7日までに、Telegramがゼロ手数料ウォレットの資金源について新たな詳細を示すかどうかです。

出典：Cryptopolitan