金は前日の取引で決定的に上抜けた後、今週再び市場の注目の的となった。6月末以降、価格は主に4,000ドルから4,200ドルのレンジで推移していたが、昨日の序盤の強い買いに十分な追随買いが加わり、7週間ぶりに4,200ドルを上抜けた。

本日のアジア時間序盤にも新たな買い波が入り、価格は時間内高値の4,303ドルをつけた後にやや引き下がった。金は当日0.3%高の4,260ドルで推移している。近年、アジア時間は金のプライス・ディスカバリーにおいて重要性を増しており、上海をはじめとする地域ハブが世界の現物需要の拡大するシェアを占めている。

4,200ドル上抜け後のテクニカル面の状況は良好で、直近ではさらなる上値を追う余地が開かれている。ただし、付近にいくつかの主要なレジスタンス水準があり、上値を制限する可能性がある。

最初のチェックポイントは、1月から7月の下落波動から引いた23.6%フィボナッチ・リトレースメント水準で、4,333ドル付近に位置している。最も重要な水準ではないが、モメンタムを維持しようとする買い手にとっての参考点となる。より重要な障壁は、現在4,393ドルにある100日移動平均線である。

金は2023年以来初めて、主要な日足移動平均線を両方とも下回っていた。それでも、買い手は4,000ドル付近で下落を抑え込むことに成功した。1月のピークからの下落幅は大きく、売り手が価格を28%超押し下げたが、テクニカル構造の深刻な悪化は回避された。

ファンダメンタルズ面では、大きな変化はない。米国・イラン情勢は依然として一進一退を繰り返しており、7月の原油価格反発に伴い債券利回りも高止まりしている。金の伝統的な安全資産としての役割により、地政学的な不確実性は通常金を支える一方、緊張緩和はその需要を後退させる。ただし、トランプ政権が緊張をこれ以上エスカレートさせない姿勢を見せていることが、リスクオンの基調を再生させ、金を含む他の資産にも恩恵をもたらしている。

より大きな要因になり得るのは、USD/JPYへの協調介入に続くドルの下落である。米国が為替介入に関与することは政治的な意味合いを持ち、ドルが過剰に強いという政権の認識、すなわちより弱いドルが望ましいという認識を実質的に示すことになる。このダイナミクスがドール・センチメントを押し下げた。金はドル建てで取引されるため、ドル安は通常、他の通貨の保有者にとって金がより手頃になることを意味し、両者間のよく知られた逆相関関係が生じる。

複数の要因が同時に作用していると見られる。テクニカル面での上抜け、アジア時間の堅調な買い、表面上の米イラン緊張緩和、協調介入に伴うドル安、そして7月の調整後に再参入する押し目買いである。

テクニカルの境界線は変化した。買い手は上記のレジスタンス水準をターゲットにするだろう。一方、売り手は現在のモメンタムの転換を狙うためには、金を再び4,200ドル割れに持ち込む必要がある。