グレンコアは、オーストラリア証券取引所（ASX）への二次上場を2026年10月の承認を目指して準備を進めている。これは、鉱山企業が次々と英国以外の機会を模索する中で、低迷するロンドン株式市場にとって新たな打撃となる動きである。

FTSE 100の最大級の構成銘柄の一つであり、時価総額644億ポンドを誇るこの英スイス系鉱山・トレード大手は、ロンドン取引所での自社株が過小評価されており、流動性が不十分であると長年主張してきた。この決定は、建設資材グループのCRHや配管製品メーカーのFergusonなど、近年複数のセクターでロンドンからの主要な撤退やデュアルリスティングの移行が相次ぐ中で生じたもので、両社とも一次上場を米国に移している。

CEOのゲイリー・ネーグル氏は、この上場が「投資家基盤を拡大し、取引流動性を向上させる」だろうと述べた。

「オーストラリアは、世界で最大かつ最も急成長している長期投資資金のプールの一つを擁しています」とネーグル氏は付け加えた。「また、グローバル資源セクターにおいて深い専門知見を持つ、極めて洗練された投資家層へのアクセスを提供する市場でもあります。」

グレンコアの株価は発表後3.5%上昇し、570.3pで取引された。年初来では39.4%の上昇を記録しており、中東紛争に起因する市場のボラティリティが、同社の大規模なトレード部門に豊かな利益をもたらしたことが後押しとなった。

オーストラリアの戦略的重要性

グレンコアはオーストラリア全土で複数の鉱山を運営しており、同国を「最も重要な事業拠点の一つ」と位置づけている。また、オーストラリアの石炭鉱業に対するエクスポージャーも大きい。

ネーグル氏は今年初めにリオ・ティントとの合併協議が破談となった後、上場の可能性について株主の支持を探るためオーストラリアを訪問した。

ASXはグレンコアの上場意向を歓迎し、同取引所は「世界クラスの資源企業にとって自然な拠点として世界的に認知されている」と述べた。

鉱山企業にとって魅力を失うロンドン

グレンコアのASXへの移行は、ロンドン上場の鉱山企業がより高い流動性を求めてオーストラリア市場に目を向けた初の事例ではない。これは、鉱業セクターの資本市場ハブとしての英国の地位が悪化しているという懸念を煽るものでもある。ロンドンは歴史的に鉱業ファイナンスの世界的中心地であり、同セクターはFTSE 100指数において大きなウエイトを占めてきた。

2022年には、オーストラリアの鉱業大手BHPが国内市場に移行した際、ロンドン証券取引所はBHPの一次上場を失い、ロンドンには二次上場のみが残された。

一次上場を英国に維持しているリオ・ティントは昨年、ロンドン取引所での位置づけの見直しを求めるアクティビスト・キャンペーンに直面したが、最終的に株主は提案を否決した。

AJ Bellの投資ディレクター、ラス・モールド氏は次のように述べた。「鉱業セクターは、英国市場が健全な代表性を享受していた分野の一つでしたが、グレンコアがオーストラリアでの二次上場を模索すると発表したことで、この地位がさらに侵食されるのではないかという懸念が生じます。」

ただし、すべての主要鉱山企業がロンドンを離れているわけではない。カナダの鉱山企業テックと530億ドル（393億ポンド）の合併を進めているアングロ・アメリカンは、英国での一次上場を維持しつつ、トロントに二次上場を設けることを選択した。また、英国の金融行動監視機構（FCA）もロンドンの競争力を高めるための上場ルールの簡素化改革を導入しているが、これらの変更が企業の他市場での上場 seeking のトレンドを逆転させることができるかは今後の課題である。