Gemini Space Station, Inc.(GEMI)の株価は金曜日、31.15%急騰して5.81ドルで取引を終えた。前日木曜の終値4.43ドルから大幅に反発し、出来高は約1,530万株に達した。この急騰により暗号資産取引所を巡る買収観測が再燃したが、確定した入札を行った買い手はなく、Geminiが現在アクティブな売却交渉を行っている兆候もない。

依然としてIPO価格を大きく下回る

金曜日の反発にもかかわらず、GEMI株は2025年9月の上場時価格28ドルを約79%下回っている。この急落により、Geminiの時価総額は約7億5,300万ドルまで縮小した。これは、暗号資産プラットフォームとしてピーク時に到達した約40億ドルの評価額の一部にすぎない。

この低い評価額が買収観測を改めて焦点に据えており、関心は現在の水準で潜在的な買い手が実際に何を購入することになるのかに向かっている。この水準では、成長中の事業ではなく、規制対応インフラと既存の顧客基盤の取得が中心となり、まさにその割安感自体が同社を買収候補リストに留まらせる要因となっている。

投機的な関心、確定入札はなし

月、ARK Investのデジタル資産調査ディレクターであるLorenzo Valente氏は、HyperliquidがGeminiを買収し、無期限先物や予測市場のための規制対応された米国ルートとして利用する可能性があると示唆した。Hyperliquidがそうした取引を進めている証拠はない。それでもこの構想は、Geminiの規制対応インフラの戦略的価値を浮き彫りにした。

CoinDeskによると、一部の潜在的な買い手は以前、主にライセンス目当てで、その後閉鎖されたGeminiの欧州および英国事業を検討していた。評価額をめぐる意見の相違により、取引は成立しなかった。

圧迫されるファンダメンタルズ

Geminiの取引所事業は大きく弱体化している。CoinDeskによると、第2四半期の取引所収益は前年同期比38%減の1,250万ドルとなり、現物取引高は66%減の38億ドルに落ち込んだ。プラットフォーム上の預かり資産も182億ドルから84億ドルに減少した。

同社は赤字計上も続いている。Yahoo Financeによると、第2四半期の売上高は4,548万ドル、純損失は1億772万ドルとなっている。

こうした弱い業績により、他の暗号資産企業がゼロから構築するには困難な資産、すなわちGeminiのライセンス、カストディシステム、既存の顧客関係に注目が集まっている。

ウィンクルボス兄弟の支配が鍵

会社全体の取引は、Cameron氏とTyler氏のウィンクルボス兄弟次第のところが大きい。CoinDeskによると、兄弟はGeminiの議決権の94.5%を実質的に掌握している。この構造は、買い手が2人の支配的創業者と交渉することになるため交渉を単純化する可能性がある一方で、彼らの支持なしでの買収を極めて困難にしている。

金曜日の31%の急騰によりGEMI株は大きく持ち直したが、株価は依然としてIPO水準を大きく下回って取引されている。最新の確定市場データでは、GEMIは5.81ドル、時価総額は約7億5,300万ドルとなっている。現時点では、確定した買い手も発表された取引もなく、買収に関する議論は投機のを出ない。この話を前進させる要因は特定可能だ。議決権の94.5%を握る2人の創業者の支持を取り付ける提案の公表と、取引所収益、取引高、預かり資産の減少が安定したかどうかを示す今後の四半期決算である。それまでの間、金曜の終値5.81ドルと28ドルのIPO価格との差が、Geminiの規制対応プレゼンスに現在市場がつけている価格を示す指標であり続ける。

本記事は originally CoinCentralに掲載されたものです。