Galaxyは、Mike Novogratz率いる暗号資産金融サービス企業で、8月25日にGalaxyOne Crypto Portfolio Line of Credit（PLOC）を開始し、対象となる米国顧客に個人向けの暗号資産担保借り入れを開放したと同社は発表した。

このリボルビング型の信用枠には手数料がなく、8.99%の変動APRが適用され、初回のローン・トゥ・バリュー比率は50%となっている。会社によると、40州で提供されており、担保として差し入れられたBTC、ETH、SOLは再担保化されない。

GalaxyOneプラットフォームの対象顧客は、Bitcoin、Ethereum、Solanaに対して現金を借り入れできるようになった。ステーク済みSOLも含まれ、1枚も売却することなく利用できる。PLOCでは、資産ごとに個別のローンを組むのではなく、BTC、ETH、SOLを1つのリボルビング枠内で担保として差し入れる。50%のローン・トゥ・バリュー比率では、100,000ドルのポートフォリオでおよそ50,000ドルの借り入れが可能になる。売却しないことには米国で税務上の意味もあり、暗号資産の売却は課税対象の処分に当たる一方、一般にそれを担保に借り入れることは課税対象にならない。

担保価値は継続的に監視される。資産価値が下落した場合、GalaxyOneは担保処理を行う前に顧客へ通知するとしている。借入実行は通常即時で、借り入れた資金はプラットフォーム内で利用することも、USDまたはUSDCステーブルコインとして引き出すこともできる。担保に差し入れられた暗号資産は再担保化されず、Galaxyはその担保を裏付けとしている間、それを貸し出したり再利用したりしない。また、ステーク済みSOLはアンステークせずに報酬を獲得し続ける。

「成長を続ける個人向けプラットフォームを通じて、競争力のある暗号資産担保借り入れ商品を市場に投入できることを嬉しく思う」と、GalaxyOneのManaging DirectorであるZac Prince氏は述べた。「Galaxyの機関投資家向けインフラを活用することで、この新しい暗号資産ポートフォリオ信用枠商品において、競争力のある金利、安全性、柔軟性を提供できます」

Galaxyが機関投資家向けにビットコイン担保の融資事業を2020年から運営していることを踏まえると、これは文字通りその延長線上にある。

前回の大崩壊から4年後の個人向け展開

2022年のCelsius、BlockFi、Voyagerの破綻は、いまもこの分野の背景として残っている。これらの貸し手は価格下落時に顧客資金を凍結し、強制清算を行い、その影響は暗号資産市場全体に広がった。

GalaxyOneにおける位置づけは、その時代との直接的なつながりがある。Prince氏はBlockFiの共同創業者であり、同社が2022年11月に破産申請するまでCEOを務めていた。BlockFiの利息口座は、顧客の暗号資産を貸し出すことで利回りを支払う仕組みだったが、2022年2月にはSECおよび州規制当局との間で1億ドルの和解に至っている。

Galaxyの構造はそれとは対照的だ。同社の信用枠は外部のDeFiプロトコルではなく、自社の規制対象プラットフォーム上で運用され、差し入れられた担保は再担保化されることなくそのまま維持される。個人向けの暗号資産担保借り入れは2022年の混乱以降回復しており、たとえばCoinbaseも現在、米国の個人ユーザー向けにビットコイン担保ローンを提供している。Galaxyは同じ領域に、複数資産対応の信用枠で参入する。

市場心理もその後変化した。今週、暗号資産市場は2024年以来初めて「extreme greed」に転じ、BitcoinとEthereumのETFは1週間で230億ドルを積み増した。業界全体の需要も最近高まっている。

GalaxyOne Lending LLCはこの信用枠を40州で提供する。California、Delaware、Idaho、Indiana、Minnesota、Mississippi、Missouri、Nevada、South Dakotaは対象外となる。