Galaxyは、自社のウェルスマネジメントプラットフォーム上で暗号資産担保のポートフォリオ型クレジットラインを開始し、対象条件を満たすGalaxyOneの顧客は、ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ソラナ（SOL）の保有資産を売却することなく現金を借り入れることが可能になりました。

Galaxy Digital Holdings（株式コード：$GLXY）が2026年8月25日に発表したこの製品は、暗号資産担保融資が拡大し、柔軟な借入ソリューションへの需要が高まる中、同社が従来のプライベートバンキングとデジタル資産ウェルスマネジメントを結びつける第一歩となる可能性があります。元ヘッジファンドマネージャーのマイク・ノボグラッツ氏が創業したGalaxyは、トロント証券取引所に長年上場していた後、2025年にナスダックへ上場を移し、同年、富裕層投資家向けのプライベート顧客向けウェルスマネジメントプラットフォームとしてGalaxyOneを立ち上げました。

製品の仕組み

このリボルビング型クレジットラインでは、BTC、ETH、SOLを担保として、個別に、あるいは単一のポートフォリオとしてまとめて差し入れることができ、1つのクレジットラインを通じて、個人的な資金需要、投資、事業運営のために必要な時に現金を引き出せます。これにより、借り手は流動性を確保しながら、暗号資産の値上がりによる恩恵を維持できます。担保はGalaxyのカストディ体制のもとで保管され、プライムブローカレッジ融資と同様のローン・トゥ・バリュー（LTV）および証拠金に関する規程に基づいて管理されます。構造的には、本製品は、顧客が証券ポートフォリオを売却する代わりにそれを担保にお金を借りるというプライベートバンキングの定番であるロンバードローンを、デジタル資産向けに応用したものです。担保付き融資全般に言えることとして、担保価値が維持基準を下回るとマージンコール、さらには最終的に強制清算が発生する可能性があるため、LTVのバッファは借り手にとって重要です。発表によれば、このクレジットラインには設定手数料がなく、APR（年率）は8.99%です。

今、担保付き融資が重要な理由

暗号資産担保融資は、機関投資家による採用が進んでいることを示す重要な指標です。2022年のCelsiusやBlockFiといった無担保貸付業者の破綻を経て、規制下にある事業者の超過担保型モデルが市場シェアを取り戻しつつあります。

GalaxyOneはXへの投稿でこのローンチを発表しました。

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— GalaxyOne (@galaxyoneapp), August 25, 2026

この製品は、キャピタルゲイン（譲渡益）を発生させない税務効率の高い流動性を求める富裕層個人、ファミリーオフィス、創業者を対象としており、従来のプライベートバンキングにおいて証券担保型クレジットラインが長年果たしてきた役割に対応するものです。ビットコインに加えてソラナとイーサリアムが含まれていることは、BTCのみを対象とする融資を超えた、成熟しつつある信認の表れといえます。

競争環境の変化

Galaxyの競合には、Coinbase Prime、Anchorage Digital、そしてロンバード融資の提供を始めつつある銀行が含まれます。今回の製品ローンチは、ステーブルコイン供給量の増加や、カストディ関連の規制面での進展とも時を同じくしています。規制面の進展には、顧客の預かり暗号資産を銀行自身のバランスシートに反映することを求めていた会計ガイダンスSAB 121をSECが2025年1月に撤回したことや、国法銀行が暗号資産のカストディおよび執行サービスを提供できることを確認した2025年3月のOCCの解釈書簡が含まれます。

今後解決されるべき重要な課題としては、プラットフォームが適用するローン・トゥ・バリュー（LTV）比率、金利構造、そして市場ストレス時におけるGalaxyのボラティリティリスク管理のあり方が挙げられます。

他の資産の導入、ETFの担保としての受け入れ、そして取引とステーキングサービスの組み合わせは、$GLXYの株主およびクレジット市場に対する普及と影響を左右する要因になると見込まれます。