Fundstratのデジタル資産戦略責任者、ショーン・ファレル氏は、年末に向けてビットコインについて建設的な見方を維持している。Bitcoin Magazineのインタビューでファレル氏は、ビットコインが今年中に史上最高値を更新するとは想定していないものの、年内に10万ドルへ向かう動きはあり得るとの見方を示した。このインタビューは、ビットコイン・トレジャリ―企業の指数採用、優先株の仕組み、マクロ環境という複数の論点を一つの年末見通しへと織り込んでいる。

ファレル氏によれば、債券市場のボラティリティが株式市場に波及しており、より大きな体制の変化が引き続きビットコインに有利に働いている一方で、短期的な見通しは不透明だという。短期的なノイズとより長期的な構造的背景というこの区別が、彼の残りの発言を形作っている。

議論の中心テーマとなったのは、MSCIによるビットコイン・ジャリ―企業の指数除外に関する決定だ。ファレル氏は除外が進むと予想しつつ、下値がすでに織り込まれているとして、Strategy（MSTR）への影響は限定的だと見ている。この問題の帰結は一つのティッカーにとどまらない。主要なベンチマークに連動するパッシブ運用ファンドは構成銘柄を自動的に保有するため、指数分類の決定は、企業の事業内容が一切変わらなくてもその株主構成を変えうるのだ。同氏はまた、除外と採用の問題が上振れの触媒となるのか、それとも「大したことのない話（nothing burger）」なのかを検討し、今後何が上昇のきっかけになり得るかを論じた。さらに、MSCIの除外がSTRCの額面復帰にどう影響しうるかを検証するセグメントもあった。

ファレル氏はさらに、Strategyによる15億ドルのSTRC買い戻しと日次配当の議決についても言及し、当日のビットコイン・トレジャリ―株の急落と反転についての見解を示した。どちらのテーマも、STRCの日次配当と額面価格という、この証券の額面復帰への道筋を支える同じ仕組みに関わるものである。

マクロ環境については、ファレル氏は現在の体制をビットコインにとって「表が出れば私の勝ち、裏が出れば君の負け（heads I win, tails you lose）」と表現し、国債の買い支え、金融抑圧、流動性の増加を支援要因として挙げた。この略語を読み解くと、金融抑圧とは貯蓄者のリターンがインフレに後れを取る環境を指し、希少な代替資産を巡る議論でしばしば引用される背景である。

インタビューの最後のセグメントで、ファレル氏は年末見通しを明示した。ビットコインは9万5000ドルから10万ドルの間で取引されるという。彼自身の枠組みに照らせば、今後注目すべき指標は、MSCIの除外が予想どおり進むかどうか、STRCが額面付近でどのように動くか、そして債券市場のボラティリティが株式市場への波及を続けるかどうかである。

インタビューで表明された見解と意見は出演者個人のものであり、必ずしもBTC Inc.、Bitcoin Magazine、または関連組織の公式方針や立場を反映するものではない。本コンテンツは情報提供および教育目的でのみ提供されるものであり、投資、法務、務、会計に関する助言と解釈されるべきではない。本議論のいかなる内容も、有価証券または金融商品の売買の勧誘、推奨、支持、申し出を構成するものではなく、視聴者は金融上またはビジネス上の意思決定の前に、各自のアドバイザーに相談すべきである。

本記事はPatrick Greenによって執筆され、最初にBitcoin Magazineに掲載された。