FraxはFraxNetプラットフォーム上で債権ファイナンス商品のテストを進めており、創業者兼CEOのSam Kazemianは、次のステーブルコイン普及の波は消費者のカードユーザーではなく企業からもたらされると見ています。

Crypto Briefingの取材に応じたKazemian氏は、Fraxがすでに複数の大手企業と契約を締結しており、近く発表が予定されていると述べました。同社がターゲットとするのは、国際的な顧客を持ち、大口の資金を移動させ、カスタマイズされたコンプライアンス、ステーブルコイン変換、決済インフラを必要とする企業だといいます。

「企業は支払いが着金した時点で、すぐに資金を運用し続けたいと考えています」とKazemian氏は述べ、frxUSDを保有する企業は、支払いや残高の担保としての利用が可能なまま、FraxのsfrxUSD貯蓄商品を通じて年間最大5%を得られると説明しました。

Kazemian氏はまた、Visaのような企業が信頼性の構築や不正防止対策において果たしてきた役割を認めつつ、従来の決済ネットワークの手数料に疑問を呈しました。

「加盟店は今も1取引あたり2〜3%の手数料を支払っています。これは資金移動にカードネットワークが介在する必要があった時代に定められた水準です」と同氏は述べました。

同氏は、ブラジルの中央銀行が2020年に開始した即時決済システムPixや、2016年以降インド国立決済公社が運用するリアルタイム決済ネットワークUPIを、加盟店がQRコードを通じて低コストの取引を受け入れられる決済システムの例として挙げました。「ステーブルコインはそれをドルに持ち込みます」と述べました。

これらの発言は、今月初めにシンガポールで行われたTheup podcastでの発言を発展させたもので、同氏はその中で、ether.fi、Ethena、Plasmaが提供するクリプトカードは、ステーブルコインを直接採用する企業よりも主に消費者向けだと主張していました。

Frax、オンチェーン・ボールトによる債権ファイナンスを開発

債権ファイナンスは貿易金融で長く行われてきた手法で、企業が顧客からの入金を待つ間に運転資本へアクセスできるようにするものです。Kazemian氏によると、FraxNetはこのモデルをオンチェーン市場に適用しており、現在、未回収の請求書を担保に企業が融資を受けられる個別の融資ボールトを通じて債権ファイナンスのテストを行っています。このモデルでは、貸し手がボールトに資金を提供し、企業は債権を担保としてその資金を利用できます。顧客が請求書を決済すると、資金はボールトに戻り、リターンとともに貸し手へ分配されます。

Fraxはまた、複数の債権をファイナンスし、外部の流動性提供者の参加を可能にする汎用ボールトの導入も計画しています。

同社の既存の法人向けサービスの中核はFraxNetアカウントで、企業は銀行インフラを通じてfrxUSDを発行・償還し、ステーブルコインの財務残高を保有できます。FraxNetは2025年10月に一般公開されましたが、FraxPayとの統合を含む債権ファイナンスおよび決済アプリケーションは開発中です。

Kazemian氏は、frxUSDを流通量約1億ドルのステーブルコインと説明し、主に分散型金融を通じて、1日あたり1,000万ドル超の発行・償還・送金を処理していると述べました。取引量はCrypto Briefingが独自に検証したものではありません。DefiLlamaのデータでは、frxUSDの流通量は1億ドル弱となっています。

Frax CEO、Open USDはfrxUSDの補完と見る

Fraxの法人決済への拡大は、より大規模な金融・テクノロジー企業が独自のステーブルコインインフラを開発するなかで進んでいます。Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe、Visaなどを創業パートナーに擁するOpen Standardは9月30日にOpen USDを開始し、企業向けに無料の発行・償還に加え、準備金収益の分配制度を提供しています。

Kazemian氏は、主要決済企業の参入は、ドル移転の代替インフラとしてのステーブルコインへの認知が高まっている示すと述べました。同氏は、FraxパートナーであるThe Better Money Companyのようなクリアリングハウスを通じて、主要ステーブルコインが相互に交換可能になると見ています。

「frxUSDとOpen USDは競合ではなく補完関係になるでしょう」と同氏は述べました。

機関投資家の関心が高まるなかでも、同氏は企業がステーブルコインを直接採用する妨げとなる主な要因として、ユーザー体験、教育、信頼、乗り換えコストを挙げました。

2027年を展望して、Kazemian氏は、真の普及とは大企業がFraxPayを通じて支払いを決済し、frxUSDとsfrxUSDで運用残高を保有し、サプライヤーがステーブルコインを即座に従来通貨へ変換せず保有し続けることだと述べました。さらに、外部の貸し手から資金供給を受ける汎用債権ボールトの開発も、企業需要の高まりを示す指標の一つとして挙げました。短期的には、待たれている顧客発表や、債権ファイナンスおよびFraxPay統合の開発完了が、この見通しに対する最初の検証ポイントとなります。