Franklin Templetonは、Franklin OnChain U.S. Government Money Fundの持分を対象とする予定の保管構造について、米国証券取引委員会（SEC）スタッフからノーアクション救済を受けました。この救済により、参加する登録ファンドは、ブロックチェーンベースのマネーマーケットファンドを現金管理および証券貸借の担保として利用できます。

SECの投資管理部門は、Franklin Templetonが提案した構造に応じてノーアクションの姿勢を示しました。この仕組みは、一般にティッカーFOBXXで知られるFranklin OnChain U.S. Government Money Fundを中心としており、その保有記録は従来型の記録管理とブロックチェーン技術を組み合わせたシステムで維持されています。このファンドは、取引処理と持分記録にパブリック・ブロックチェーンを利用する米国登録ミューチュアルファンドの初期事例の一つとして認識されています。

SECスタッフの姿勢により、参加ファンドは物理証券や証券化された証券向けに設計された規則のみに依拠するのではなく、Franklin Templetonのブロックチェーン統合システムを通じて保有を記録しながら、FOBXXを現金管理および証券貸借の担保として使用できます。特に、この救済はFranklin Templeton自身のファンド群にとどまらず、他の登録ファンドグループにも、機関投資家向けの現金管理業務にFOBXXを採用することを認めています。また、この決定により、Franklin Templeton Investor Services（FTIS）は、従来の証券保管構造を前提に策定されたRule 17f-2の一部要件に従うことなく、参加ファンドのカストディアンを務めることが可能になります。

ブロックチェーン記録がファンド運営を支える

OnChain Fundは登録された政府系マネーマーケットファンドであり、公式の受益者記録はFranklin Templetonの内部記録とブロックチェーン技術を組み合わせたハイブリッド方式で維持されています。ブロックチェーン部分は、購入、解約、配当分配、純資産価値、取引情報など、ファンド活動の複数の側面を記録します。一方でFTISは公式の所有記録を管理し続けており、ブロックチェーン技術が取引処理を支援しつつ、従来型の記録管理が保管枠組みの一部として残る構造となっています。

Franklin Templetonは、この仕組みにより参加ファンドが現金管理および証券貸借の担保管理においてより柔軟に対応できる可能性があると述べました。また、この構造は従来のファンド運営よりも頻繁な評価や取引機能を支えることが期待されています。同社は、時間単位の純資産価値算出、日中取引、より迅速な取引処理を潜在的な利点として挙げました。ブロックチェーンベースの構造は、ファンド取引や記録管理に関わる一部のプロセスを効率化することで、運用コストの削減にもつながる可能性があります。

この提案された枠組みは、機関投資家に対し、より迅速なファンド取引、時間単位の純資産価値、日中取引へのアクセスを提供しうる一方、従来の資産運用におけるブロックチェーン技術の実用的な活用を広げる可能性があります。この動きは業界全体の流れの一部でもあり、BlackRockがEthereum上でトークン化されたBUIDLファンドを立ち上げたことや、WisdomTreeが決済速度、透明性、業務効率の改善を目指す類似のブロックチェーンベースのファンド構造を検討していることもその例です。

Stellarベースの保管インフラ

提案された仕組みでは、FTISは参加ファンドごとにStellarネットワーク上で個別のデジタルウォレットを設定します。FTISは関連する秘密鍵の管理権限を保持し、資産と取引インフラを保護するためのセキュリティ対策を運用します。

このセキュリティ枠組みには、マルチシグ技術、マルチパーティ計算、分散署名者、オフライン復旧機能が含まれます。これらの措置は、デジタル資産の管理権限を一箇所に集中させること、または取引承認と復旧の単一の仕組みに依存することに伴うリスクを軽減することを目的としています。

SECスタッフのノーアクションの姿勢には、いくつかの保護措置が付されています。各参加ファンドは個別のウォレットを持たなければならず、取引は毎日照合される必要があります。追加要件として、認証管理、ファンド理事会の監督、独立した検証が求められます。

NEW: The @SECGov’s Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

各会計年度中に少なくとも3回の独立した会計士による検証が必要であり、ブロックチェーン支援の保管構造にさらなる確認層が加わります。

SEC救済には重要な制限がある

SECスタッフはまた、このノーアクションレターには限定的な法的効果しかないことを明確にしました。これは、要請で説明された状況における潜在的な執行措置に関するスタッフの姿勢を示すものであり、新たな規則や規制を制定するものではありません。また、この姿勢は当該仕組みに対するSECの正式承認を意味するものでもありません。したがって、Franklin Templetonおよび参加ファンドは、適用される証券法その他の規制要件を引き続き遵守する責任を負います。

この決定は、ブロックチェーン・インフラと規制下の投資商品との統合におけるさらなる一歩を示し、従来の所有権管理と規制上の保護措置を維持しつつ、より迅速で柔軟なファンド運営のモデルを生み出す可能性があります。今回の動きは、伝統的な金融市場におけるブロックチェーンの役割拡大を示しており、資産運用会社が分散台帳技術と既存の規制・保管枠組みをどのように組み合わせるかを模索していることがうかがえます。Franklin Templetonにとって、SECスタッフの姿勢は、機関投資家向けの現金管理および証券貸借業務において、同社のオンチェーン・マネーマーケットファンドを活用するための追加的な柔軟性をもたらします。The post Franklin Templeton Wins SEC Relief for Onchain Money Fund appeared first on CoinTrust .