フランクリン・テンプルトンは、米国株式の配当をビットコインエクスポージャーに転換することを目指す上場投資信託（ETF）2本について、ナスダック上場に向けた登録を行いました。10月22日付の証券届出書には、候補ティッカーとしてFBEQとFIBTが記載されていますが、同社は取引開始日を発表しておらず、この届出自体が承認を意味するものではありません。

運用資産1.8兆ドルの運用会社は、「Franklin US Equity Bitcoin DRIP Index ETF」と「Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF」の提供を計画しています。両ファンド名に含まれるDRIPとは、この製品の中核となる戦略である配当再投資の仕組みを指します。従来のDRIPでは配当金は自動的に当該企業の株式追加購入に充てられますが、これらのファンドはその収入をビットコインに向ける点が異なります。両商品は主に米国株式に投資し、配当収入を活用してビットコイン関連の保有を段階的に拡大します。

🚨 Franklin Templeton propone dos ETF que destinarían dividendos a Bitcoin FBEQ y FIBT partirían de 95% en acciones de EE. UU. y 5% en instrumentos vinculados a BTC. La exposición tendría un límite de 20%. Comisión anunciada: 0,09%. Los documentos no confirman aprobación ni… pic.twitter.com/kkNmrykbyw — Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) October 23, 2026

（出典：DiarioBitcoin on X）

SEC登録によると、このファンド構想は6月にフランクリン・テンプルトンから初めて発表されました。その後、同社は登録書類の修正届出を行い、証券取引法第12条(b)に基づき最新の証券登録を実施しました。証券登録の届出により、ファンドは取引開始に一歩近づきましたが、必ずしも株式の取引が開始されたことを意味するものではありません。標準的な手続きでは、株式が売買される前に、登録が効力を発生させ、ナスダック上場が確定する必要があります。

フランクリン・テンプルトンのビットコインETFはどのように機能するのか？

両ファンドはVettaFiが提供する異なる指数に連動し、いずれも株式95%、ビットコインベース証券5%の初期保有から開始します。

「Franklin Equity Bitcoin DRIP Index ETF」は「VettaFi US Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index」に連動します。このファンドのポートフォリオにおける株式保有は、米国上位500社から構成される指数に基づきます。

一方、「Franklin US Innovation Bitcoin DRIP Index ETF」は「VettaFi US Innovation 100 Bitcoin DRIP Index」に連動します。この指数は、革新的なナスダック銘柄の中から選ばれた上位100社を基盤としています。

両ファンドの銘柄選定は異なりますが、配当戦略は同一です。フランクリン・テンプルトンは、配当金を株式の追加購入に充てるのではなく、通常配当および特別配当をビットコインエクスポージャーの拡大に配分します。インデックス戦略では、各企業の配当落ち日に翌日、配当再投資が行われ、その資金はビットコインベースの上場投資商品およびその他の投資証券に投資されます。実際には、初期の5%を超えるビットコインエクスポージャーの拡大は、株式保有が生み出す配当によって賄われることになります。

投資家はビットコインを直接受け取るのではなく、ETF株式を保有します。投資リターンは株価とビットコインベース証券価格の両方の変動に左右されます。両ファンドの年間管理報酬（案）は0.09%で、低コストのインデックスETFと同水準です。

ビットコインエクスポージャーはなぜ20%に上限設定されるのか？

フランクリン・テンプルトンは、ビットコインエクスポージャーがポートフォリオの最大部分になることを防ぐため、配分上限を設けました。ファンドは5%の配分で開始し、その後の見直しでさらに引き上げるかどうかが決定されます。

四半期ごとのリバランスでは、ビットコインエクスポージャーが5%を超えた場合、4.5%に制限され、ポートフォリオの他の部分はインデックス規則に従って株式に再配分されます。また、予定された見直しの間にも別の制限が機能します。ビットコインエクスポージャーが20%を超えた場合、インデックスはそのしきい値に達した後の2営業日目に4.5%まで引き下げます。これらの制限はインデックス規則に組み込まれているため、ビットコインの配分はポートフォリオマネージャーの裁量ではなく、機械的に管理されます。

両指数とも、評価には東部時間午後4時のKaiko Bitcoin New York Reference Rateを採用します。フランクリン・テンプルトンは、暗号資産の価格変動、カストディ（保管）リスク、取引手数料、規制の変更も投資リスクとして挙げています。

フランクリン・テンプルトンはデジタル資産製品をどのように拡大しているのか？

今回の登録は、同社の暗号資産ポートフォリオにおける最近の動きの一つです。既存の「Franklin Bitcoin ETF」（ティッカー：EZBC）はすでにビットコインへのエクスポージャーを提供しています。EZBCは2024年1月、SECが米国初の現物ビットコインETFを承認した際に取引を開始しました。10月22日に提供されたデータによると、EZBCの純資金流入額は約3億3500万ドルに達しており、これに加えて水曜日の取引では730万ドルを吸引しました。

8月には、フランクリン・テンプルトンは「BENJI」と呼ばれるOnChain U.S. Government Money Fundへの投資について、SECスタッフからのノーアクションレター（救济措置）を取得しました。これは、ブロックチェーン技術を通じて管理されるファンド株式の保管要件ものです。

さらに9月には、同社はBybitと提携し、適格な機関投資家がトークン化されたファンド株式の店頭取引に参加し、USDTおよびUSDC建てのクレジットラインを取得できるプログラムを開始しました。

これらの取り組みは、同社のデジタル資産ラインナップにおけるさまざまな種類のエクスポージャーを表しています。BENJIはトークン化されたマネーマーケットエクスポージャーを提供し、新たなDRIP ETFは伝統的な株式投資とビットコイン配分を組み合わせ、暗号資産を追加した株式ベース製品を提供するというフランクリン・テンプルトンのアプローチをさらに拡張するものです。