フランスの10月最終インフレ指標は、年内最終四半期の幕開けにおいて物価圧力がさらなる加速を遂げたことを確認した。フランス国立統計経済研究所（INSEE）の最終消費者物価データによる。

主な数値

• 10月最終CPI：前年比+3.4%、速報値の+3.4%と一致し、前月の+3.1%から上昇
• 10月最終HICP：前年比+3.7%、速報値の+3.8%をわずかに下回ったものの、前月の+3.4%を上回る

調和消費者物価指数（HICP）は、欧州中央銀行（ECB）が政策判断のために追跡しているインフレ指標である。全国CPIとは異なり、欧州連合加盟国間で直接比較できるよう作成されており、ECBに通貨圏全体の物価圧力について一貫した見方を提供する。

エネルギーが加速を牽引

今回の強い数値は、エネルギー価格のさらなる急騰に大きく起因する。エネルギー価格は前月比でさらに1.9%上昇し、昨年10月比では24.1%の上昇となった。これは、8月の+16.7%、9月の+21.3%という上昇に続くもので、前年比ペースがさらに一段と上がったことを示す。エネルギーは通常、消費者物価バスケットの中でも最も変動の大きい構成要素の一つであり、その大きな変動がフランスの総合指数に直接反映されている。こうしたことから、当局者やアナリストが物価圧力の定着度を判断する際にコア指標を別途確認する理由の一つとなっている。

コアとサービスの圧力も強含み

基調的な物価圧力も上昇した。コアインフレ（前年比）は9月の1.5%から10月は1.7%に上昇し、サービスインフレも上昇を続け、8月の1.9%、9月の2.4%から2.6%に上昇した。これらは最も注意深く注視されるカテゴリーである。エネルギーなどの変動の大きい項目を除くことで、インフレがどの程度幅広いものになっているかをより明確に把握できるためである。

当局者にとって厄介な環境

今回の数値は、欧州第2位の経済規模を持つフランス（ドイツに次ぐ）で物価圧力が引き続き強まっていること、そしてそれが極めて厄介なタイミングで起きていることを改めて裏付けた。フランスの成長環境が苦しく、財政リスクが高まる中、当局者は経済活動の減速と財政の不確実性に伴い、強まるインフレという時宜を得ない状況に直面している。

ECBの中期的なインフレ目標は2%であり、今回の報告は、当局者が次の一手を模索する中で警戒を続けることになる。現時点では、このデータにより12月の追加利上げ観測が強まっており、市場は現在こうした動きにおよそ82%の確率を織り込んでいる。また、最終値が速報値を概ね確認していることから、その会合を控えたインフレ見通しには統計的な不確実性がほとんどない。したがって、現時点から会合までの間に当局者が考慮する主要事項としては、フランス経済と財政の状況が挙げられる。

出典：ForexLive