米証券取引委員会（SEC）のイノベーション免除制度のもとで運営される初のトークン化株式取引所が今週、初の取引を完了しました。しかし、この節目の出来事は、暗号資産取引所OKXとニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchangeの合弁事業OKXICEが主導する競合のトークン化提案に対し、67社が正式に反対を表明する中でのものであり、誰がトークン化株式を承認できるか、上場企業の株式がどのようにブロックチェーン市場に参入するかをめぐる対立が浮き彫りになっています。

初のトークン化株式取引がCanton上で決済

Crypto in Americaによると、TSV LLCは水曜日に初の取引を仲介し、Canton Strategic Holdings（CNTN）の発行体スポンサー型株式が対象となりました。取引は、自動マーケットメーカー（AMM）プロトコルであるTradecraft上のパーミッション型プールで執行され、この許可制の仕組みにより参加者は承認されたユーザーに限定されました。

Canton Networkがアトミック決済を処理しました。アトミック決済では、取引と所有権の移転が別々の処理サイクルではなく、単一の同時ステップで確定します。また、SEC登録のトランスファーエージェントとして運営されるFairmintがトークン化株式を記録し、所有権記録を管理しました。トランスファーエージェントは、米国の証券規則のもとで企業の公式株主名簿の管理を担う機関です。既存株主のFive Northが株式を売却し、DRW Cumberlandが購入し、Flowdeskが流動性を提供しました。

67社がOKXICE計画に反対

これと並行して、67社が自社株式のトークン化に関するOKXICEの提案に正式に反対しています。提案に当初名前が挙がっていた62社のうち56社が反対し、反対していないのはStrategy、Robinhood、Coinbase、Circle、Securitize、BitGoのみです。当初のリスト外の11社も反対を提出しました。

反対者には、マグニフィセント・セブン全7社に加え、Walmart、JPMorgan、Coca-Cola、Eli Lilly、Boeing、McDonald'sが含まれます。リストの範囲は、大型ハイテク、銀行、小売、製薬、航空宇宙、消費財ブランドに及んでいます。

発行体の同意をめぐりトークン化の手法が対立

論争の核心は、プラットフォームが株式のトークン化許可をどのように取得するかにあります。TSVは認可されたトランスファーエージェントを通じて執行される発行体スポンサー型トークン化に依拠するのに対し、OKXICEは発行体と無関係の第三者に依存しています。

Applied Optoelectronicsは、投資家が自社が一切関与していない発行に自社がスポンサーとして関与していると誤解する可能性があると注意を促しました。JPMorganもトークン化への支持を表明しましたが、現段階ではOKXICEの提案を辞退しています。

別途、NasdaqはTSVの枠組みに反対しており、既存の規制された株式市場の中で発行体中心のアプローチを支持しています。Crypto in Americaの報道によると、別の新しい取引所もトークン化の前に発行体の同意を義務付ける方針で、株式の上場前に企業の承認を確保する——これはOKXICEの第三者モデルと正反対のアプローチです。TSVが取引を開始し、Nasdaqが発行体中心のモデルを推進し、同意優先の別の取引所が開発中である中、発行体が許可を与えるか否かが、トークン化米国株式の次の局面を形づくることになります。