ファースト・ソーラー(FSLR)の株価は水曜日の取引で約8%下落し、52週安値となる182.88ドルを付けた。この急落により、当初は有望な年になると見られていた中で太陽光パネルメーカーが積み上げてきた利益がさらに失われた。ファースト・ソーラーは米国に本社を置く最大級の太陽光モジュールメーカーの一つであり、薄膜パネルは主に大規模電力プロジェクト向けに販売されている。これは現在、株価を圧迫する需要をめぐる議論の中心となっているセグメントと同一である。

年初来では、2026年1月の開始以降、株価は約27%下落しており、以前の高値で到達した水準からの劇的な反転となっている。ファースト・ソーラーの52週高値は320.95ドルであり、水曜の安値は、それ以前のピークから株価がどれほど下落したかを浮き彫りにしている。

ベアードによる目標株価引き下げが急落を招く

今回の下落は、ロバート・W・ベアードがファースト・ソーラーの目標株価を引き下げたことに続くものであり、2026年に向けての同社の財務見通しに対する投資家の懸念を強めた。セルサイドの目標株価は機関資家の期待を示す重要な指標として注目されており、その改定はしばしば投資家が短期的な株価の物語をどのように位置づけるかを左右する。

ベアードの改定された評価は、今後の受注の見通しが不透明になっていることを背景にしている。市場参加者は同時に、米国の再生可能エネルギー規制や大規模電力プロジェクトの需要動向をめぐる不確実性の高まりにも注目している。

契約受注は2020年代後半まで継続

短期的な逆風にもかかわらず、ファースト・ソーラーは2030年まで続く大幅な受注契約のパイプラインを維持している。この広範な受注残は、短期的な需要変動にもかかわらず、数年間の予想収益源を企業に提供し、より予測可能な生産スケジュールを可能にし、市場の混乱期を通じて収益の安定に寄与している。こうした受注残は、新規受注の流れが鈍化した際に契約量が収益を下支えできるため、太陽光メーカーにとって重要な可視性指標である。

とはいえ、四半期収益には近年ばらつきが見られる。輸入関税や貿易執行措置をめぐる規制の不確実性は、当面の間需要の不安定さを引き続きもたらす可能性があり、その結果、一部の海外製造拠点では引き続き稼働率の低下が生じる可能性がある。

こうした稼働率の低下は、今後の利益率圧縮リスクをもたらす可能性があり、経営陣は稼働率がいつ回復するかについて具体的な見通しを示していない。

ウォール街の見方は依然として割れる

ファースト・ソーラーはウォール街のすべての支持を失ったわけではない。今年の前半には、BMOキャピタル・マーケッツが263ドルの目標株価で同株をアウトパフォームに格上げし、現在実施されている確立された関税構造と輸入最低価格の枠組みを考慮すると、それ以前の急落は過剰であったと主張した。

みずほ証券も同様にアウトパフォーム評価を維持し、目標株価を324ドルに引き上げ、平均販売価格の改定を収益成長の潜在的な触媒として挙げた。特筆すべきは、ベアード自身も水曜の引き下げ前に、大規模電力向け設置の機会を強調してファースト・ソーラーをアウトフォームに格上げしていたことである。

評価額と取引指標

同株は現在、株価収益率(PER)11.93倍で取引されており、PEGレシオは0.31であり、一部の投資家は成長見通しと比較して割安であると解釈している。ファースト・ソーラーの1日平均出来高は約214万株であり、時価総額は約215.8億ドルである。

テクニカル指標は現在、同株に対して買いシグナルを示している。これは水曜に年初来安値を更新したにもかかわらず維持されている評価である。今後の展開を左右する可能性が最も高い変数は、すでに議論されている要素である。すなわち、新規受注のペース、米国の貿易・輸入関税政策がどのように決着するか、そして工場稼働率がいつ改善するかについての経営陣の見解である。

出典:Blockonomi