スイスの金融市場監督機構（FINMA）は、ビットコインを直接保有する同国初の上場型個人投資家向けファンドを承認し、10月20日（火）に当該商品を認可した。

この前例のない承認は、隣国ドイツで貯蓄銀行グループSparkassenが銀行アプリ内に暗号資産取引を導入したのと同じ週に実現した。スイスの個人投資家にとっては、ビットコインを直接保有する公開募集型ファンドという新しい手段が開かれたものであり、すでに現地で取引されている上場商品（ETP）とは異なる。

ETPの先駆者でありながら、ビットコイン・ファンドでは出遅れ

スイスは暗号資産上場商品（ETP）を上場した最初の管轄区域の一つだったが、これまで実際にビットコインを保有する公開ファンドを欠いていた。FINMAの承認はその空白を埋めるものだ。

2026年4月時点で、SIXスイス取引所の月次暗号資産レポートには397の暗号資産商品が掲載されており、そのうち23の原資産に連動する217の暗号資産ETPが含まれていた。21Shares、CoinShares、WisdomTreeなどの発行体はすでに同国でビットコインおよびイーサ（Ether）ファンドを上場している。

新たに承認された商品と従来の商品の違いは重要だ。2021年にFINMAが承認したクリプト・マーケット・インデックス・ファンド（Crypto Market Index Fund）は、適格投資家に限定されており、複数のトークンのバスケットに分散投資していた。それに対し、新しいファンドは個人投資家に開放され、単一資産に集中している。

この構造を認めるため、FINMAはスイスが公開ファンドに課しているリスク分散規則の適用除外を認めた。この規則は通常、多くの保有資産にリスクを分散することを求めるものだ。FINMAの発表によると、他の暗号資産と比較したビットコインの長い取引履歴とより高い取引量を理由に、適用除外が認められた。この論理は他の暗号資産には及ばず、現時点ではビットコインがスイスでこの種の個人投資家向けファンド構造の対象となる唯一のデジタル資産となっている。

付帯したセーフガード

名称非公開のビットコイン商品に付与された承認には、追加条件が付された。FINMAはまた、スイスで類似の商品についてすでに申請を行った、または予告している運用会社が順番待ちの状態にあると指摘した。規制当局がこの待機中の申請をどのように裁くかが、個人投資家向けビットコイン・ファンドの開放がどこまで広がるかを示す次のシグナルとなる。

この承認は、米国で現物ビットコイン・ファンドの勢いが再燃する中で実現した。米国の現物ビットコインETFは9月22日以来最大となる1日の資金流入を記録し、月曜日に5億2,670万ドルを吸収した。また、ブラックロックは米証券取引委員会（SEC）に、新しいiShares Bitcoin Managed Protection ETF（PBIT）の暫定目論見書を提出した。これは同社にとって3件目のビットコイン・ファンド申請である。大西洋の両側で parallel に進むこうした動きは、規制されたビットコイン商品が主流のファンド・証券チャネルへさらに進んでいることを示している。