フィデリティ・インベストメンツは、米国最大級の現物イーサリアム(ETH)ETFの一つである8億9,800万ドル規模のフィデリティ・イーサリアム・ファンド(FETH)に、ETHのステーキングと四半期ごとの現金分配を追加するため、規制当局の承認を申請している。承認されれば、この提案により、通常の市場環境の下でファンドは保有するETHの最大100%をステーキングに利用できるようになる。米国のETFに対するその他の重要な変更と同様に、この申請が効力を発揮するには、ファンドを監督する米国証券取引委員会(SEC)の承認が必要であり、規制当局の判断がこの提案における次の注目ポイントとなっている。

ステーキングとは、暗号資産をロックしてイーサリアムのようなプルーフ・オブ・ステーク(PoS)型ネットワークの運営と安全性の維持に貢献し、その見返りとして報酬を得る仕組みである。イーサリアムは「The Merge(マージ)」と呼ばれる2022年の移行以降、PoSで稼働しており、ステーキングされたバリデータがネットワークを保護し報酬を獲得する仕組みとなっている。ETHの市場価格に連動して価値が変動するFETHにとって、この提案は継続的な収益の要素を導入するものとなる。提案されている仕組みの下では、FETHはステーキングの総報酬の85%を留保し、残りの15%はスポンサー、カストディアン(保管受託業者)、ノードオペレーター――バリデータのインフラを運営する企業――すなわちBlockdaemon、Figment、Galaxyなどに支払われる。純報酬は、まずファンドの経費に充当された後、少なくとも四半期ごとに現金で投資家に分配される。フィデリティは、分配金の原資を調達するために保有ETHの一部を売却する可能性もあると述べている。

今回の申請は、資産運用会社が米国の現物ETH ETFに利回りを加えようとする中で、Grayscaleや21Sharesによる同様のステーキング構想に続くものである。現物ETH ETFはETHを直接保有するファンドであり、2024年半ばに米国で取引を開始した。また、今回の動きは、暗号資産運用会社のHashdexがNasdaq CME Crypto Index ETF(NCIQ)にステーキング構造を導入してからわずか2週間後のものでもある。この構造では、追加の報酬を投資家と分かち合う前に、ファンドがステーキング収入の最初の部分を留保できるようになっており、発行会社がステーキングを活用して暗号資産投資商品の差別化を図る動きが強まっていることを物語っている。

より広い視点で見ると、この提案は、現物ビットコイン(BTC)ETF以外の領域で競争が激化する中、資産運用会社が暗号資産エクスポージャーを継続的な収益と組み合わせて提供する方向へと転換しつつあることを反映している。ステーキング・プラットフォームのEverStakeによると、ステーキングは現在、イーサリアム・トレジャリー企業の収益の60%を生み出している。米国最大級の資産運用会社であるフィデリティは、現物BTC ETFも提供しており、近年はデジタル資産ビジネスを着実に拡大してきた。