米連邦準備制度理事会(FRB)は、米国の新たなステーブルコイン連邦規制枠組みを実施する一連の規則を提案した。この規則は準備金、資本、リスク管理に関する要件を定めるとともに、FRBの監督下にある銀行が独自のトークンを発行するための道筋を示すものである。

本提案は、決済型ステーブルコイン向けの連邦規則を確立するために2025年に成立した「米国ステーブルコイン国家イノベーション促進法(GENIUS Act)」のFRBによる実施の一環である。決済型ステーブルコインとは、米ドルとの平価維持を目的とし、決済・清算での利用を意図したデジタルトークンであり、新法が連邦規律の下に置くカテゴリーである。

準備金の完全な裏付けと資本基準

FRBの提案では、中央銀行の監督下にある決済型ステコイン発行者は、短期米国債をはじめとする高流動性資産などの認められた準備資産により、トークンを完全に裏付けることが義務付けられる。認められる準備資産が短期政府債を中心としているため、本規則はFRB監督下のステーブルコインの裏付けを米国債市場に直接結び付けることになる。

また、本規則は、ステーブルコイン活動に伴う信用リスクおよび運用リスクに対処するための標準化された資本要件に加え、発行者に対するリスク管理要件も導入する。

さらにFRBは、ステーブルコインの裏付け資産を保管する企業向けの個別要件を設け、監督下の銀行に許容されるステーブルコイン関連活動を明確にする。

銀行発行者向けの個別化された申請プロセス

中央銀行はまた、子会社を通じて決済型ステーブルコインの発行承認を求めるFRB監督下の銀行向けに、個別化された申請プロセスを提案した。申請者は事業計画や財務詳細などの情報を提出する必要があり、本提案では公聴会、不服申立て、最終決定の手続きが定められている。

本提案は、米国の銀行規制当局がGENIUS Actに求められる規則の整備を進める中で提示された。同法は連邦規制当局と財務省に対し、2026年7月までに枠組みを確立するよう指示していたが、実施はその期限を過ぎても続いており、残る規則制定の完了が制度の全面稼働時期を左右する重要な要素となっている。

ステーブルコインの利付報酬とパブリックコメント期間

FRBの提案は、ステーブルコインの利付報酬についても取り扱っており、この領域は新たな規制枠組みの策定における論点として浮上している。報道によると、中央銀行は通貨監督庁(OCC)が以前に提案した規則との整合を図ろうとしている。

連邦準備制度理事会は、連邦官報への掲載後60日間、パブリックコメントを受け付けるとしている。

FRB理事のマイケル・バー(Michael Barr)氏は、この枠組みが市場のストレス時を含めてステーブルコインが平価で償還できることを保証する必要があると述べ、準備資産の上限、標準化された資本要件、明確な償還権を提案規則の重要な要素として挙げた。

本提案は、ドル連動型ステーブルコインを米国の規制された金融システムに組み入れるためのさらなる一歩であり、新たな枠組みの下で銀行が発行者、カストディアン、関連サービス提供者として参入する可能性がある。60日間のコメント期間が進行し、他の機関でも並行して規則制定が進められる中、FRB最終規則がGENIUS Act実施の他の部分とどのように整合するかが、監督下の銀行のステーブルコイン市場参入の時期を左右することになる。

出典:BitcoinKE